Definizione di obbligo sub-sovrano (SSO)
Che cos'è un obbligo sub-sovrano (SSO)?
Un'obbligazione sub-sovrana (SSO) è una forma di obbligazione di debito emessa da livelli gerarchici inferiori all'organo di governo finale di una nazione, paese o territorio. Questa forma di debito deriva da legame questioni fatte da stati, province, città o paesi al fine di finanziare progetti comunali e locali.
UN obbligazione comunale è un esempio comune di SSO.
Punti chiave
- Un obbligo sub-sovrano (SSO) è un tipo di obbligazione emessa da un governo ma al di sotto del livello federale o nazionale.
- I governi raccolgono entrate attraverso l'emissione di obbligazioni per pagare le operazioni in corso come le spese generali e gli stipendi dei dipendenti pubblici, o per finanziare progetti infrastrutturali o altre opere pubbliche.
- Le obbligazioni municipali sono un esempio di SSO a livello statale e locale e possono fornire alcune agevolazioni fiscali per alcuni investitori.
Comprendere le obbligazioni sub-sovrane
Un'obbligazione sub-sovrana è una forma di obbligazione di debito comunemente creata dai comuni al fine di soddisfare i requisiti di finanziamento. Gli investitori o l'autorità governativa superiore di un paese possono acquistare obbligazioni comunali emesse da queste entità sub-sovrane. Gli emittenti sono obbligati a pagare periodicamente gli interessi sulle obbligazioni fino alla scadenza dei titoli, a quel punto viene rimborsata la quota capitale dell'investimento.
Le obbligazioni municipali, o "munis", sono spesso esenti dalle tasse federali e dalla maggior parte delle tasse statali e locali per gli investitori qualificati, il che le rende particolarmente attraenti per le persone con fasce di reddito elevate.
Gli obblighi sub-sovrani sono emessi per raccogliere capitali per finanziare un progetto che aggiungerebbe valore a una regione o comunità dopo il completamento. Il pagamento degli interessi sull'obbligazione può essere finanziato dalle entrate che saranno generate dal progetto o dal conto delle entrate dell'emittente comunale. Gli enti emittenti sono responsabili delle proprie emissioni di debito, che possono comportare rischi significativi a seconda della salute finanziaria del comune.
Le agenzie di rating valutano il rischio di default di ciascun emittente e valuta di conseguenza le obbligazioni. Tuttavia, dato che queste obbligazioni sono garantite da un piccolo ente governativo, il rischio di insolvenza è inferiore a quello di obbligazioni societarie. Per questo motivo, le obbligazioni municipali sono in genere emesse con rendimenti inferiori rispetto alle obbligazioni societarie.
Mentre alcune obbligazioni di debito sub-sovrano sono tassabili, altre no. Viene emessa una obbligazione esente da tasse per finanziare un progetto che ha un impatto positivo diretto sulla comunità. Gli interessi maturati su queste obbligazioni non sono soggetti a tassazione a livello federale. Un investitore ha un'ulteriore esenzione fiscale a livello statale o locale se risiede nello stato di emissione. Le obbligazioni sub-sovrane sono tassabili se il progetto per il quale i proventi delle finanze obbligazionarie non hanno benefici pubblici evidenti.
Più obbligazioni sub-sovrane imponibili sono emessi per finanziare le carenze dei fondi pensione statali e locali. Altre situazioni in cui può essere emesso debito sub-sovrano tassabile includono il finanziamento di impianti sportivi locali, il finanziamento di abitazioni gestite da investitori o il rifinanziamento del debito. Costruisci obbligazioni americane (BAB) sono un esempio di obbligazioni tassabili; sono stati creati sotto il Legge americana sul recupero e il reinvestimento (ARRA) del 2009 e, sebbene imponibili, godono di speciali crediti d'imposta e sussidi federali per l'emittente e il detentore dell'obbligazione.
SSO e rischio di chiamata
Gli investitori che acquistano debito emesso da un ente sub-sovrano sono esposti a rischio di chiamata. Le obbligazioni del debito municipale sono richiamabili, il che significa che un emittente che spera di rifinanziare il proprio debito in essere con un tasso di interesse più basso, cerca un programma di pagamento più favorevole o desidera un patto di debito migliore, può rimborsare le obbligazioni prima del scadenza. Una volta che un'obbligazione viene ritirata dal mercato su a data della chiamata, l'obbligazionista smette di ricevere il pagamento degli interessi.
Affronta anche un debitore di fronte al rischio che la sua obbligazione possa essere chiamata rischio di reinvestimento. In un'economia con tassi di interesse in calo, un emittente può cogliere l'opportunità di riacquistare le obbligazioni esistenti e riemetterle a un tasso di interesse inferiore. Riacquistando le sue obbligazioni, gli investitori potrebbero non avere altra scelta che reinvestire i propri proventi in offerte di debito simili con pagamenti di interessi inferiori.