Definizione di pegno sui ricavi netti

Che cos'è il pegno sui ricavi netti?

Un impegno sui ricavi netti richiede che l'emittente di a obbligazione comunale utilizzare i ricavi generati per il servizio dei costi del debito (interessi e principale pagamenti) subito dopo aver soddisfatto le spese di manutenzione e di esercizio.

Comprensione del pegno sui ricavi netti

La parte "netto" di un impegno di entrate nette si riferisce all'importo delle entrate rimanenti dopo che tutte le spese necessarie sono state soddisfatte (entrate meno spese). Una volta fatto questo, il

emittente deve utilizzare le entrate rimanenti per onorare il pagamento periodico degli interessi e del capitale del prestito obbligazionario prima di utilizzarlo per qualsiasi altro scopo.

Gli impegni sui ricavi netti sono inclusi nei covenants delle obbligazioni comunali per rendere le emissioni meno rischiose per i potenziali obbligazionisti. L'intento è che l'emittente debba utilizzare le entrate del progetto finanziato per pagare prima i servizi del debito, riducendo così il rischio di predefinito. Di conseguenza, le obbligazioni con impegni di ricavi netti spesso sono più elevati rating del credito di quelli che non lo fanno.

considerazioni speciali

Tipi di obbligazioni comunali

Ci sono due tipi fondamentali di obbligazioni comunali.

1. Obbligazioni generali (GO) ottenere sicurezza dall'autorità creditizia e fiscale della giurisdizione. Hanno una base nella convinzione che il comune emittente sarà in grado di ripagare i propri obblighi esclusivamente attraverso le tasse.
2. Obbligazioni di reddito avere sicurezza nei profitti derivanti da pedaggi, oneri o affitti dalla struttura costruita con l'emissione del prestito. Un impegno di reddito netto è un modo per governare la priorità di rimborso delle obbligazioni di reddito e hanno un impatto sul flusso di fondi per l'emittente dell'obbligazione.

Il prospetto delle spese e delle parti interessate privilegia l'utilizzo dei pagamenti dai fondi raccolti da un progetto di lavori pubblici finanziato da obbligazioni.

Impegno sui ricavi netti vs. Impegno sui ricavi lordi

In un pegno sui ricavi lordi, il pagamento del servizio del debito è effettuato prima del pagamento delle spese di funzionamento e di manutenzione. Questa priorità di pagamento eleva il servizio del debito superiore a quello di un impegno di entrate nette. Tuttavia, questo non è necessariamente preferito dagli obbligazionisti. Gli obbligazionisti potrebbero volere che la struttura finanziata venga mantenuta in buone condizioni in modo che le persone continuino a utilizzarla (e continui a generare entrate). In questo caso, un impegno sui ricavi netti può essere il sistema migliore.

Entrate garantite: il denaro obbligato per il pagamento del servizio del debito e per effettuare altri depositi richiesto dal contratto obbligazionario e il flusso di fondi sono entrambi di fondamentale importanza quando si analizzano le entrate obbligazioni. Gli analisti delle obbligazioni municipali tengono conto di questi fattori quando considerano la fattibilità finanziaria dei progetti.

Esempio di pegno sui ricavi netti

I progetti pubblici finanziati da obbligazioni di reddito che possono includere impegni di entrate nette includono aeroporti, università, ponti, strutture idriche e fognarie, ospedali e alloggi sovvenzionati.

Ad esempio, supponiamo che un'emissione di obbligazioni per la costruzione di una nuova strada pubblica a pedaggio raccolga $ 10 milioni. Tuttavia, la costruzione della nuova strada pubblica a pedaggio costa solo 8 milioni di dollari. In questo esempio, l'emittente sarebbe tenuto a utilizzare i restanti $ 2 milioni per rimborsare il debito dell'obbligazione.