I vantaggi e i rischi di essere un obbligazionista

Che cos'è un detentore di obbligazioni?

Un detentore di obbligazioni è un investitore o il proprietario di titoli di debito generalmente emessi da società e governi. Gli obbligazionisti stanno essenzialmente prestando denaro agli emittenti di obbligazioni. In cambio, gli investitori obbligazionari ricevono il loro principale—investimento iniziale—alla scadenza delle obbligazioni. Per la maggior parte delle obbligazioni, l'obbligazionista riceve anche pagamenti periodici di interessi.

Spiegazione degli obbligazionisti

Gli investitori possono acquistare obbligazioni direttamente dall'ente emittente. Ad esempio, i buoni del Tesoro possono essere acquistati dal Tesoro degli Stati Uniti durante le aste di nuove emissioni. Gli investitori obbligazionari possono anche acquistare obbligazioni precedentemente emesse sul mercato secondario tramite un broker o un istituto finanziario.

Le obbligazioni sono generalmente considerate investimenti più sicuri rispetto alle azioni perché gli obbligazionisti hanno un diritto maggiore sui beni della società emittente in caso di fallimento. In altre parole, se l'azienda deve vendere o liquidare suo patrimonio, qualsiasi ricavato andrà agli obbligazionisti prima degli azionisti ordinari.

Una breve introduzione sulle specifiche delle obbligazioni

Quando si investe in obbligazioni, ci sono diverse aree vitali che l'obbligazionista deve comprendere prima di investire. A differenza delle azioni, le obbligazioni non offrono la partecipazione della proprietà in una società attraverso la restituzione degli utili o dei diritti di voto. Rappresentano invece gli obblighi di prestito dell'emittente e la probabilità di rimborso, e altri fattori ne influenzano il prezzo.

Tasso d'interesse

Il tasso di cedola è il tasso di interesse che la società o il governo pagheranno all'obbligazionista. Il tasso di interesse può essere fisso o variabile. Un tasso variabile potrebbe essere legato a un benchmark come il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni.

Alcune obbligazioni non pagano interessi agli investitori. Invece, vendono a un prezzo inferiore rispetto al loro valore nominale o con uno sconto. UN obbligazione zero coupon, ad esempio, non paga gli interessi della cedola ma viene scambiato con un forte sconto sul valore nominale, rendendo il suo profitto a scadenza quando l'obbligazione restituisce il suo intero valore nominale. Ad esempio, un'obbligazione scontata di $ 1.000 potrebbe essere venduta sul mercato per $ 950 e, alla scadenza, l'investitore riceve il valore nominale di $ 1.000 per un profitto di $ 50.

Data di scadenza

La data di scadenza è quando la società deve rimborsare il capitale, l'investimento iniziale, agli obbligazionisti. La maggior parte dei titoli di Stato rimborsa il capitale alla scadenza. Tuttavia, le società che emettono obbligazioni hanno alcune opzioni su come possono rimborsare.

La forma più comune di rimborso è chiamata rimborso del capitale. Qui, la società emittente effettua un pagamento forfettario alla data di scadenza. Una seconda opzione è chiamata a riserva di riscatto obbligazioni. Con questo metodo, la società emittente restituisce ogni anno determinati importi fino al rimborso dell'obbligazione alla data di scadenza.

Alcuni legami sono titoli richiamabili. Un'obbligazione callable, nota anche come obbligazione rimborsabile, è un'obbligazione che l'emittente può rimborsare in una data precedente alla scadenza indicata. Se chiamato, l'emittente restituirà il capitale dell'investitore in anticipo, ponendo fine a tutti i futuri pagamenti delle cedole.

Valutazioni di credito

L'emittente rating del credito e infine il rating creditizio dell'obbligazione influisce sul tasso di interesse che gli investitori riceveranno. Le agenzie di rating del credito misurano l'affidabilità creditizia delle obbligazioni societarie e governative per fornire agli investitori una panoramica dei rischi connessi all'investimento in quella particolare obbligazione rispetto all'investimento in titoli simili prodotti.

Le agenzie di rating del credito in genere assegnano voti in lettere per indicare questi rating. Standard & Poor's, ad esempio, ha una scala di rating del credito che va da eccellente con AAA a C e D per i titoli che comportano un rischio di credito più elevato. Uno strumento di debito con un rating inferiore a BB è considerato di grado speculativo o a legame spazzatura, il che significa che è più probabile che l'emittente dell'obbligazione sia inadempiente sui prestiti.

Gli obbligazionisti guadagnano reddito

Gli obbligazionisti guadagnano reddito in due modi principali. In primo luogo, la maggior parte delle obbligazioni restituisce interessi regolari (tasso di cedola) pagamenti che di solito vengono pagati semestralmente. Tuttavia, a seconda della struttura dell'obbligazione, può pagare cedole annuali, trimestrali o addirittura mensili. Ad esempio, se un'obbligazione paga un tasso di interesse del 4%, chiamato tasso cedolare, e ha un valore nominale di $ 1.000, l'investitore riceverà $ 40 all'anno o $ 20 semestralmente fino alla scadenza. L'obbligazionista riceve l'intero capitale alla scadenza dell'obbligazione ($ 1.000 x 0,04 = $ 40 / 2 = $ 20).

Il secondo modo in cui un detentore di obbligazioni può guadagnare dalla partecipazione è vendendo l'obbligazione sul mercato secondario. Se un obbligazionista vende l'obbligazione prima della scadenza, c'è il potenziale per un guadagno sulla vendita. Come altri titoli, le obbligazioni possono aumentare di valore, ma diversi fattori entrano in gioco con l'apprezzamento delle obbligazioni.

Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia pagato $ 1.000 per un'obbligazione con un valore nominale di $ 1.000. Se l'obbligazionista vende l'obbligazione prima della scadenza nel mercato secondario e l'obbligazione può guadagnare $ 1.050, guadagnando così $ 50 sulla vendita. Naturalmente, l'obbligazionista potrebbe perdere se l'obbligazione diminuisce di valore rispetto al prezzo di acquisto originale.

Obbligazionisti e tasse

Oltre ai vantaggi del reddito passivo regolare e del ritorno dell'investimento alla scadenza, un grande vantaggio di essere un detentore di obbligazioni è che il reddito di alcune obbligazioni può essere esente da imposte sul reddito. Le obbligazioni municipali, quelle emesse dai governi locali o statali, spesso pagano interessi non soggetti a tassazione. Tuttavia, per acquistare un tripla obbligazione esentasse che è esente da tasse statali, locali e federali, in genere devi vivere nel comune in cui viene emesso l'obbligazione.

Ricompense per gli obbligazionisti

I premi a disposizione degli obbligazionisti includono un prodotto di investimento relativamente sicuro. Ricevono regolari pagamenti di interessi e un rimborso del capitale investito alla scadenza. Inoltre, in alcuni casi, gli interessi non sono soggetti a imposte. Tuttavia, con la sua detenzione di obbligazioni al rialzo comporta anche la sua quota di rischi.

Rischi per gli obbligazionisti

Il tasso di interesse pagato su un'obbligazione potrebbe non tenere il passo con l'inflazione. Rischio inflazionistico è una misura degli aumenti di prezzo in un'economia. Se i prezzi aumentano del 3% e l'obbligazione paga una cedola del 2%, l'obbligazionista ha una perdita netta in termini reali. In altre parole, gli obbligazionisti hanno un rischio di inflazione.

Gli obbligazionisti devono anche fare i conti con il potenziale di rischio di tasso di interesse. Il rischio di tasso di interesse si verifica quando i tassi di interesse sono in aumento. La maggior parte delle obbligazioni ha cedole a tasso fisso e, con l'aumento dei tassi di mercato, potrebbero finire per pagare tassi più bassi. Di conseguenza, un detentore di obbligazioni potrebbe guadagnare un rendimento inferiore rispetto al mercato in un contesto di tassi in aumento.

Essere un detentore di obbligazioni è generalmente percepito come un'impresa a basso rischio perché le obbligazioni garantiscono pagamenti di interessi coerenti e il ritorno del capitale alla scadenza. Tuttavia, un'obbligazione è sicura solo quanto l'emittente sottostante. Le obbligazioni portano rischio di credito e rischio di default poiché sono legati alla redditività finanziaria dell'emittente. Se una società ha difficoltà finanziarie, gli investitori corrono il rischio di insolvenza sull'obbligazione. In altre parole, l'obbligazionista potrebbe perdere il 100% del capitale investito in caso di fallimento della società sottostante.

Ad esempio, detenere obbligazioni societarie in genere produce rendimenti più elevati rispetto a detenere obbligazioni statali, ma comportano un rischio maggiore. Questa differenza di rendimento è dovuta al fatto che è meno probabile che un governo o un comune presenti istanza di fallimento e lasci i suoi obbligazionisti non pagati. Naturalmente, le obbligazioni emesse da paesi stranieri con economie o governi più traballanti durante gli sconvolgimenti possono comportano ancora un rischio di insolvenza molto maggiore rispetto a quelli emessi da governi finanziariamente stabili e corporazioni.

Gli investitori obbligazionari devono considerare il rischio rispetto al rendimento di essere un obbligazionista. Il rischio fa sì che i prezzi delle obbligazioni sul mercato secondario fluttuino e si discostino dal valore nominale dell'obbligazione. I potenziali detentori di obbligazioni potrebbero non essere disposti a pagare $ 1.000 per un'obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 se è emesso da una nuova società con scarsi guadagni o da un governo straniero con un incerto futuro.

Di conseguenza, l'obbligazione da $ 1.000 può essere venduta solo per $ 800 o con uno sconto. Tuttavia, l'investitore che acquista l'obbligazione si assume il rischio che l'emittente non si pieghi o non sia insolvente prima della scadenza dell'investimento. In cambio, l'obbligazionista ha il potenziale di un guadagno del 20% alla scadenza.

Esempi reali di investimento come detentore di obbligazioni

I potenziali detentori di obbligazioni possono investire in titoli di stato o obbligazioni societarie. Di seguito è riportato un esempio di ciascuno con i vantaggi e i rischi.

Obbligazioni statali

Un americano Buono del Tesoro (T-bond) è emesso dal governo degli Stati Uniti per raccogliere fondi per finanziare progetti o operazioni quotidiane. Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti emette obbligazioni tramite aste in vari momenti durante l'anno, mentre le obbligazioni esistenti vengono scambiate sul mercato secondario. Considerati privi di rischio con la piena fiducia e il credito del governo degli Stati Uniti che li sostiene, i T-bond sono un investimento preferito per gli investitori conservatori. Tuttavia, la caratteristica priva di rischio presenta uno svantaggio poiché i T-bond di solito pagano un tasso di interesse inferiore rispetto alle obbligazioni societarie.

I buoni del tesoro sono obbligazioni a lungo termine, con scadenze comprese tra 10 e 30 anni, che forniscono pagamenti di interessi semestrali e hanno un valore nominale di $ 1.000. Il rendimento dei titoli del Tesoro a 30 anni ha chiuso al 2,817% il 31 marzo 2019, quindi l'obbligazionista riceve il 2,817% annuo. Alla scadenza, in 30 anni, ricevono indietro l'intero capitale investito. I T-bond possono essere venduti sul mercato secondario prima della scadenza.

Obbligazioni societarie

Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) ha attualmente un'obbligazione di sconto a partire dal 5 aprile 2019. L'obbligazione fissa, BBBY4144685, ha un tasso di 4,915 e scade nell'agosto 2034. A partire dal 5 aprile 2019, il prezzo dell'obbligazione era di $ 77,22 rispetto al prezzo di offerta di $ 100 dell'emissione originale. Il valore dell'obbligazione è sceso poiché BBBY ha avuto difficoltà finanziarie per diversi anni.

A volte, il rendimento dell'obbligazione BBBY è salito fino al 7% della cedola, riflettendo il rischio di credito connesso al titolo. A titolo di confronto, un rendimento dei Treasury a 10 anni si aggira intorno al 2,45%. L'offerta BBBY è profondamente scontata con una resa generosa e una robusta porzione di rischi associati. Se la società dichiarasse bancarotta, gli obbligazionisti potrebbero dover perdere l'intero capitale.