In che modo i consulenti per gli investimenti calcolano la quantità di diversificazione necessaria per i loro portafogli?

Uno strumento efficace per i consulenti di investimento per determinare la quantità di diversificazione necessaria per un portafoglio è moderna teoria del portafoglio (MPT). MPT viene utilizzato per determinare una frontiera efficiente per l'ottimizzazione del portafoglio e utilizza la diversificazione per raggiungere questo obiettivo. La frontiera efficiente fornisce un rendimento massimo ottenibile per una certa quantità di rischio assunto.

MPT afferma che per un determinato portafoglio di attività esiste una combinazione ottimizzata di azioni e attività per fornire il massimo rendimento per un dato livello di rischio. Usi MPT diversificazione, asset allocation e ribilanciamenti periodici per ottimizzare i portafogli. MPT è stato creato per la prima volta da Harry Markowitz negli anni '50 e alla fine ha vinto un premio Nobel per questo. Ulteriore innovazione di MPT ha aggiunto il calcolo dei Buoni del Tesoro (T-bond) e dei Buoni del Tesoro (T-bills) come asset privo di rischio che sposta la frontiera efficiente.

Correlazione

MPT utilizza le misure statistiche di correlazione per determinare la relazione tra le attività in un portafoglio. Il coefficiente di correlazione è una misura della relazione tra il modo in cui due asset si muovono insieme ed è misurato su una scala da -1 a +1. Un coefficiente di correlazione di 1 rappresenta una relazione positiva perfetta per cui le attività si muovono insieme nella stessa direzione allo stesso grado. Un coefficiente di correlazione di -1 rappresenta una perfetta correlazione negativa tra due asset, nel senso che si muovono in direzioni opposte l'uno dall'altro.

Il viene calcolato il coefficiente di correlazione prendendo la covarianza dei due asset divisa per il prodotto di deviazione standard di entrambi i beni. La correlazione è essenzialmente una misura statistica della diversificazione. L'inclusione di attività in un portafoglio che hanno una correlazione negativa può aiutare a ridurre la volatilità e il rischio complessivi per quel mix di attività.

Raggiungere una diversificazione ottimale per ridurre il rischio non sistematico

L'MPT mostra che combinando più attività in un portafoglio, la diversificazione aumenta mentre la deviazione standard, o la volatilità, del portafoglio viene ridotta. Tuttavia, la massima diversificazione si ottiene con circa 30 titoli in portafoglio. Dopo quel punto, includere più risorse aggiunge una quantità trascurabile di diversificazione. La diversificazione è utile per ridurre rischio non sistematico. Il rischio non sistematico è il rischio associato a un determinato titolo o settore.

Ad esempio, ogni azione in un portafoglio ha un rischio associato a notizie negative che hanno un impatto su tale azione. Diversificandosi in altri titoli e settori, il declino di un asset ha un impatto minore sul portafoglio più ampio. Tuttavia, la diversificazione non è in grado di ridurre il rischio sistematico, che è quel rischio associato al mercato globale. Durante i periodi di elevata volatilità, gli asset diventano più correlati e hanno una maggiore tendenza a muoversi nella stessa direzione. Solo più sofisticato strategie di copertura può mitigare il rischio sistematico.

Ci sono state alcune critiche all'MPT nel corso degli anni. Una delle principali critiche è che MPT presuppone una distribuzione gaussiana dei rendimenti delle attività. I ritorni finanziari spesso non seguono distribuzioni simmetriche come il distribuzione gaussiana. MPT presuppone inoltre che la correlazione tra le attività sia statica, quando in realtà il grado di correlazione tra le attività può variare. La frontiera efficiente è soggetta a spostamenti che il MPT potrebbe non rappresentare accuratamente.