Perché la correlazione di mercato è importante?

Correlazione è una misura statistica che determina come le risorse si muovono in relazione l'una all'altra. Può essere utilizzato per singoli titoli, come le azioni, oppure può misurare la correlazione generale del mercato, ad esempio come classi di attività o ampi mercati si muovono l'uno rispetto all'altro. Viene misurato su una scala da -1 a +1. Un perfetto correlazione positiva tra due asset ha una lettura di +1. Una correlazione negativa perfetta ha una lettura di -1. Le correlazioni perfette, positive o negative, sono rare.

Correlazione come misura dei mercati

La correlazione può essere utilizzata per ottenere una prospettiva sulla natura complessiva del mercato più ampio. Ad esempio, nel 2011, vari settori dell'S&P 500 hanno mostrato un grado di correlazione del 95%, il che significa che si sono mossi tutti fondamentalmente di pari passo l'uno con l'altro. È stato molto difficile selezionare titoli che hanno sovraperformato il mercato più ampio in quel periodo. È stato anche difficile selezionare titoli in diversi settori per aumentare la diversificazione di un portafoglio. Gli investitori hanno dovuto guardare ad altri tipi di attività per aiutare a gestire il rischio del proprio portafoglio. D'altra parte, l'elevata correlazione di mercato significava che gli investitori dovevano solo utilizzare semplici fondi indicizzati per ottenere esposizione al mercato, piuttosto che tentare di selezionare singoli titoli.

Correlazione per la gestione del portafoglio

La correlazione è spesso usata in gestione del portafoglio misurare la quantità di diversificazione tra le attività contenute in un portafoglio. Teoria del portafoglio moderna (MPT) utilizza una misura della correlazione di tutte le attività in un portafoglio per aiutare a determinare la frontiera più efficiente. Questo concetto aiuta a ottimizzare i rendimenti attesi a fronte di un certo livello di rischio. L'inclusione di asset che hanno una bassa correlazione tra loro aiuta a ridurre la quantità di rischio complessivo per un portafoglio.

Tuttavia, la correlazione può cambiare nel tempo. Può essere misurato solo storicamente. Due asset che hanno avuto un alto grado di correlazione in passato possono diventare non correlati e iniziare a muoversi separatamente. Questo è un difetto di MPT; assume correlazioni stabili tra le attività.

Correlazione e volatilità

Durante i periodi di maggiore volatilità, come la crisi finanziaria del 2008, i titoli possono avere la tendenza a diventare più correlati, anche se sono in diversi settori. Mercati internazionali può anche diventare altamente correlato durante i periodi di instabilità. Gli investitori potrebbero voler includere nei loro portafogli attività che hanno una bassa correlazione di mercato con il mercati azionari per aiutare a gestire il loro rischio.

Sfortunatamente, la correlazione a volte aumenta tra varie classi di attività e diversi mercati durante i periodi di elevata volatilità. Ad esempio, nel mese di gennaio 2016, c'è stato un alto grado di correlazione tra l'S&P 500 e il prezzo di olio crudo, raggiungendo lo 0,97, il più alto grado di correlazione in 26 anni. Il mercato azionario era molto preoccupato per la continua volatilità dei prezzi del petrolio. Quando il prezzo del petrolio è sceso, il mercato si è innervosito per il fatto che alcune compagnie energetiche lo avrebbero fatto predefinito sul loro debito o devono alla fine dichiarare fallimento.

La linea di fondo

La scelta di asset con una bassa correlazione tra loro può aiutare a ridurre il rischio di un portafoglio. Ad esempio, il modo più comune per diversificare in un portafoglio di azioni è includere le obbligazioni, poiché i due hanno storicamente avuto un grado di correlazione inferiore tra loro. Gli investitori spesso utilizzano anche materie prime come i metalli preziosi per aumentare la diversificazione; oro e argento sono visti come comuni siepi alle azioni. Infine, investire in mercati di frontiera (paesi le cui economie sono ancora meno sviluppate e accessibili di quelle dei mercati emergenti) tramite gli Exchange Traded Fund (ETF) possono essere un buon modo per diversificare un portafoglio basato su azioni statunitensi. Ad esempio, l'ETF iShares MSCI Frontier 100, composto da 100 dei più grandi titoli dei piccoli mercati globali, aveva una correlazione di mercato di solo 0,54 con l'S&P 500 tra il 2012 e il 2018, indicando il suo valore come controbilanciamento a grande berretto società americane.