Qual è la differenza tra un REIT e una master limited partnership?
Fondi di investimento immobiliare (REIT) e master in accomandita semplice (MLP) sono entrambe considerate entità pass-through ai sensi del codice fiscale federale degli Stati Uniti. La maggior parte degli utili aziendali viene tassata due volte, una volta al momento della contabilizzazione degli utili e un'altra quando vengono distribuiti come dividendi. Tuttavia, lo status di pass-through di REIT e MLP consente loro di evitare questa doppia imposizione poiché i guadagni non sono tassati a livello aziendale. Sebbene ricevano trattamenti fiscali simili, le caratteristiche commerciali di REIT e MLP differiscono in diversi modi.
REIT e MLP in diversi settori
La differenza più notevole è che un REIT è ampiamente considerato a investimenti nel settore finanziario, mentre la maggior parte delle MLP si trova nei settori dell'energia e delle risorse naturali. Un REIT può fungere da holding per debiti e guadagnare interessi, come nel caso di un mutuo REIT, o essere attivamente coinvolto nella gestione degli immobili e generare ricavi dall'affitto (un'equità REIT). Con poche eccezioni degne di nota, la struttura MLP è utilizzata principalmente da aziende che possiedono e gestiscono asset energetici midstream. Queste sono le classiche aziende a pedaggio che traggono i loro guadagni dalle tasse che addebitano per il trasporto di petrolio e gas attraverso i loro oleodotti. (Per la lettura correlata, vedere "
5 tipi di REIT e come investire in essi.")Requisiti di distribuzione
I requisiti di distribuzione differiscono anche per REIT e MLP. In cambio del loro status fiscale speciale, i REIT devono pagare il 90% degli utili sotto forma di dividendi ai loro azionisti. Le MLP mirano a un tasso di dividendo specifico, che il management è incentivato a raggiungere, ma non è loro richiesto di distribuire una certa percentuale.
distribuzioni sono trattati in modo diverso anche dall'estremità ricevente. Mentre le distribuzioni REIT comportano una responsabilità fiscale per l'investitore come qualsiasi altro dividendo, le distribuzioni MLP sono spesso esentasse. Per questo motivo, le MLP non sono investimenti ideali per i conti pensionistici individuali (IRA). (Per la lettura correlata, vedere "Posso possedere Master Limited Partnership (MLP) in My Roth IRA?")
Leva e struttura legale
I REIT hanno un accesso più approfondito ai mercati del debito, quindi in genere operano con più influenza rispetto alle MLP. L'agenzia di rating Fitch stima che i REIT siano sfruttati da cinque a sei volte, mentre gli MLP operano nell'intervallo da 3,5 a 4,5. In termini di strutture legali, la maggior parte dei REIT ha una società madre quotata in borsa, mentre le MLP sono classificate come partnership. Gli investitori in una MLP sono indicati come "detentori di quote" e non partecipano a come è la partnership gestito (questa è la responsabilità del socio accomandatario, che può o non può essere elencato come pubblico equità).
Anche con queste differenze, REIT e MLP operano entrambi con lo stesso obiettivo: restituire più capitale sudato agli azionisti e versare meno al governo tramite le tasse. Tuttavia, la due diligence è particolarmente importante quando si considera un investimento in questi veicoli di rendimento. Le distribuzioni dipendono in gran parte dal flusso di cassa piuttosto che dagli utili, il che richiede una disciplina di valutazione che vada oltre il rapporto prezzo/utili (P/E). Gli investitori dovrebbero anche sentirsi a proprio agio con l'occasionale offerta secondaria, che può causare volatilità nei prezzi delle azioni.