Obbligazioni comunali vs. Obbligazioni tassabili e CD

Se un amico chiede: "Sono esenti da tasse? obbligazioni comunali un investimento migliore di obbligazioni tassabili?" e rispondi immediatamente con un duro "sì" o "no", potresti fare un disservizio al tuo amico. La risposta corretta dipende da una serie di fattori specifici delle circostanze individuali di una persona.

Il più importante di questi riguarda la dimensione della tua fattura fiscale. Se ti siedi nel 35% fascia d'imposta sul reddito e vivere in uno stato con aliquote fiscali relativamente alte, investire in obbligazioni comunali (munis, in breve) sarà probabilmente un'opzione migliore rispetto alle obbligazioni tassabili. In alternativa, se il tuo reddito rientra nella fascia di imposta del 12%, potresti voler evitare le obbligazioni comunali.

Come confrontare le obbligazioni comunali e tassabili

Mentre il tuo scaglione fiscale può fornire una regola pratica quando si considera munis in generale, è necessario considerare un po' più da vicino le opportunità di investimento individuali. Nello specifico, occorre confrontare il rendimento del muni con quello di un analogo vincolo imponibile determinandone il rendimento fiscale equivalente. Conosciuto anche come "al netto delle tasse" prodotto, il rendimento fiscale equivalente tiene conto dell'aliquota fiscale corrente per determinare se un investimento in un'obbligazione municipale è equivalente a un investimento corrispondente in un determinato titolo imponibile.

Fortunatamente, c'è una formula per questo. È:

$\text{Imposta.}-\text{Rendimento equivalente.}=\frac{\text{Imposta.}-\text{Rendimento esente.}}{(1.-\text{Aliquota fiscale marginale.})}$Imposta−Rendimento equivalente=(1−Aliquota fiscale marginale)Imposta−Rendimento esente​

Mettendo in pratica questa formula, diciamo che stai contemplando un muni esentasse con un rendimento del 6% e il tuo scaglione fiscale marginale è del 35%. Dovresti inserire i numeri come segue:

$\text{Imposta.}-\text{Rendimento equivalente.}=\frac{6.}{(1.-.3.5.)}$Imposta−Rendimento equivalente=(1−.35)6​
In questo caso il tuo rendimento fiscale equivalente sarebbe del 9,23%. Ciò significa che se strumenti di debito imponibili equivalenti offrono rendimenti compresi tra il 7% e l'8%, la tua obbligazione municipale con un rendimento del 6% offre un rendimento migliore (anche se il suo rendimento nominale sembra minore).

Ora, supponiamo che tu sia nella fascia fiscale del 12%. Il rendimento fiscale equivalente sarebbe del 6,8% (6 ÷ [1-.12]). In questa situazione, un'obbligazione municipale con un rendimento del 6% non rappresenterebbe una migliore opportunità di investimento rispetto a quelle obbligazioni tassabili con un rendimento del 7% o più.

Obbligazioni municipali vs obbligazioni societarie

Certo, il ritorno non è tutto. Gli investitori devono anche considerare il rischio di default. Storicamente, le obbligazioni municipali hanno registrato bassi tassi di insolvenza. Secondo il Consiglio comunale per la regolamentazione dei titoli (MSRB), il tasso di insolvenza cumulativo medio a 10 anni per le obbligazioni municipali investment grade fino al 2016 è stato pari solo allo 0,18%, rispetto all'1,74% per le obbligazioni societarie.

Le obbligazioni comunali si presentano in due forme: obbligazioni con obbligo generale (GO) e obbligazioni di reddito. Entrambi sono esenti da tasse. Sebbene quest'ultimo sia molto più comune, il primo è molto più sicuro. Le obbligazioni GO utilizzano le tasse (principalmente tasse sulla proprietà) per pagare gli interessi degli obbligazionisti ed eventualmente rimborsare il loro capitale. Le obbligazioni di reddito si basano sui ricavi generati da un progetto per ripagare gli obbligazionisti, il che significa che le prestazioni dipendono in parte dalle condizioni economiche, rendendole più rischiose.

Obbligazioni comunali vs. CD

Ora che abbiamo visto come confrontare munis con obbligazioni tassabili, come le obbligazioni societarie, diamo un'occhiata a come confrontare munis con certificati di deposito (CD). Sebbene i CD possano sembrare un'opzione migliore perché sono assicurati FDIC e quindi non hanno praticamente alcun rischio, hanno degli svantaggi. Uno svantaggio è che quando i tassi di interesse scendono, i CD faticano a superare l'inflazione. Pertanto, quando ci stiamo dirigendo verso un ambiente deflazionistico, sedersi sul denaro è un'opzione più praticabile, poiché i tuoi dollari andranno oltre. Ovviamente, quando sei bloccato in un CD, stai generando un certo interesse durante l'attesa, il che è una buona cosa. Tuttavia, i titoli comunali hanno storicamente sovraperformato CD con un ampio margine.

La linea di fondo

La tua esposizione alle obbligazioni comunali esenti da tasse dovrebbe dipendere dalla tua fascia d'imposta, dagli obiettivi di investimento e dalla posizione. Se vivi in ​​uno stato ad alto reddito, i muni emessi localmente saranno esenti da tasse tripla, cioè esenti non solo dalle tasse federali, ma anche dalle tasse statali e comunali / di contea.Idealmente, le obbligazioni municipali dovrebbero far parte di un portafoglio ben diversificato che potrebbe includere anche azioni nazionali e internazionali, partecipazioni immobiliari, fondi comuni di investimento e fondi negoziati in borsa (ETF), e anche altri strumenti di debito, come i titoli di stato statunitensi, Titoli del Tesoro protetti dall'inflazione (TIPS)e obbligazioni societarie.