Trova il legame giusto al momento giusto

Ogni portafoglio di investimento dovrebbe considerare l'allocazione di una percentuale di fondi a obbligazioni ad un certo punto nel corso della vita di un investitore. Questo perché le obbligazioni forniscono flussi di cassa stabili e relativamente sicuri (reddito), che è vitale per un investitore che si trova nel prelievo di attività o conservazione del capitale fase della loro pianificazione degli investimenti e per gli investitori che si avvicinano a tale fase. In parole povere, se dipendi dal reddito dei tuoi investimenti per pagare le bollette e le tue spese quotidiane (o lo farai nel prossimo futuro), dovresti investire in obbligazioni.

In questo articolo discuteremo diversi tipi di obbligazioni e identificheremo come ciascuno potrebbe essere utilizzato per raggiungere gli obiettivi di un investitore.

Costruisci il tuo portafoglio per il reddito

A differenza di un investimento in azioni, un portafoglio di obbligazioni può essere strutturato per soddisfare le esatte esigenze di reddito di un investitore perché con le azioni, l'investitore potrebbe dipendere da condizioni incerte e imprevedibili guadagni per pagare le bollette. Inoltre, se un investitore sta liquidando azioni per il reddito corrente, potrebbe doverlo fare proprio nel momento sbagliato, quando il mercato azionario volatile è in calo.

Un portafoglio obbligazionario ben strutturato non ha questo problema. Il reddito può essere derivato da pagamenti coupon, o una combinazione di pagamenti di cedole e restituzione del capitale a un'obbligazione scadenza. Qualsiasi reddito non necessario alla scadenza di un'obbligazione viene strategicamente reinvestito in un'altra obbligazione per bisogni futuri — in questo modo vengono soddisfatti i requisiti di reddito, mentre l'importo massimo del capitale è conservato. La linea di fondo è che le obbligazioni forniscono una fonte di reddito storicamente meno volatile, meno rischiosa e più prevedibile rispetto alle azioni.

Ci sono Stati Uniti buoni del Tesoro, obbligazioni societarie, obbligazioni ipotecarie, obbligazioni ad alto rendimento, obbligazioni municipali, obbligazioni estere e obbligazioni dei mercati emergenti, solo per citarne alcuni. Ogni tipo ha scadenze diverse (dal breve termine al lungo termine). Diamo un'occhiata più da vicino ad alcuni di questi diversi tipi di obbligazioni.

Buoni del Tesoro USA

I buoni del Tesoro degli Stati Uniti sono considerati uno degli investimenti più sicuri, se non il più sicuro, al mondo. A tutti gli effetti, sono considerati privi di rischio. (Nota: sono esenti da rischio di credito, ma no rischio di tasso di interesse.)

I titoli del Tesoro USA sono spesso utilizzati come punto di riferimento per altri prezzi o rendimenti obbligazionari. Il prezzo di qualsiasi obbligazione si comprende meglio guardando anche il suo rendimento. Come misura del valore relativo, i rendimenti della maggior parte delle obbligazioni sono quotati come a differenziale di rendimento ad un analogo titolo del Tesoro statunitense.

Esempio: spread di rendimento

Lo spread su una certa obbligazione societaria potrebbe essere 200 punti base sopra la corrente Tesoro a 10 anni. Ciò significa che l'obbligazione societaria sta producendo il due percento in più rispetto all'attuale Tesoro a 10 anni. Pertanto, se assumiamo che questa obbligazione societaria non sia richiamabile (il che significa che il capitale non può essere acquistato in anticipo) e ha la stessa data di scadenza del titolo del Tesoro, possiamo interpretare il 2% in più di rendimento come una misura del rischio di credito. Questa misura del rischio di credito, o spread, cambierà in base alle condizioni specifiche dell'azienda e di mercato.

Se sei disposto a rinunciare a un po' di rendimento in cambio di un portafoglio privo di rischi, puoi utilizzare i buoni del Tesoro per strutturare un portafoglio con pagamenti di cedole e scadenze che soddisfino le tue esigenze di reddito. La chiave è ridurre al minimo il rischio di reinvestimento abbinando i pagamenti e le scadenze delle cedole il più vicino possibile alle proprie esigenze di reddito. Puoi persino acquistare titoli del Tesoro degli Stati Uniti direttamente dal Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti agli stessi prezzi (rendimenti) delle grandi società finanziarie a Tesoro diretto.

Obbligazioni societarie

Sebbene non tutte le società quotate in borsa raccolgano denaro attraverso l'emissione di obbligazioni, sono disponibili obbligazioni societarie di migliaia di emittenti diversi. Obbligazioni societarie hanno rischio di credito, e quindi devono essere analizzati sulla base delle prospettive di business e dei flussi di cassa dell'azienda. Le prospettive commerciali e il flusso di cassa sono diversi: un'azienda potrebbe avere un futuro brillante, ma potrebbe non avere l'attuale flusso di cassa per far fronte ai suoi obblighi di debito. Agenzie di rating del credito come Moody's e Standard e poveri fornire rating sulle obbligazioni societarie per aiutare un investitore a valutare la capacità dell'emittente di effettuare pagamenti tempestivi di interessi e capitale.

Il rendimento fornisce un'utile misura del valore relativo tra le obbligazioni societarie e rispetto ai titoli del Tesoro USA. Quando si confrontano due o più obbligazioni societarie in base al rendimento, è importante riconoscere l'importanza della scadenza.

Esempio: rendimento obbligazionario e rischio di credito

Un'obbligazione societaria a cinque anni con un rendimento del sette percento potrebbe non avere lo stesso rischio di credito di un'obbligazione societaria a dieci anni con lo stesso rendimento del sette percento. Se il Tesoro USA a cinque anni rende il 4% e il Tesoro USA a 10 anni il 6%, potremmo concludere che l'obbligazione societaria a 10 anni ha un rischio di credito inferiore perché è scambiata a uno spread "più stretto" rispetto al suo Tesoro segno di riferimento. In generale, maggiore è la scadenza di un'obbligazione, maggiore è il rendimento richiesto dagli investitori.

La linea di fondo è, non cercare di fare confronti di valore relativo basati sui rendimenti tra obbligazioni con scadenze diverse senza riconoscere tali differenze. E, fai attenzione e riconosci eventuali funzioni di chiamata (o altre caratteristiche delle opzioni) che potrebbero avere le obbligazioni societarie, poiché influenzeranno anche il rendimento.

Diversificazione è fondamentale per ridurre al minimo il rischio e massimizzare il rendimento in un portafoglio azionario, ed è altrettanto importante in un portafoglio obbligazionario aziendale. Le obbligazioni societarie possono essere acquistate tramite un broker al dettaglio con un valore nominale minimo generalmente pari a $ 1.000 (ma spesso può essere superiore).

Obbligazioni ipotecari

Le obbligazioni ipotecarie sono simili alle obbligazioni societarie in quanto comportano un certo rischio di credito e pertanto vengono scambiate a un differenziale di rendimento con i titoli del Tesoro statunitensi. Anche le obbligazioni ipotecarie hanno pagamento anticipato e rischio di estensione. Questi tipi di rischi di tasso di interesse sono associati alla probabilità che i mutuatari sottostanti rifinanzino i propri mutui al variare dei tassi di interesse prevalenti. In altre parole, le obbligazioni ipotecarie hanno un'opzione call incorporata che può essere esercitata dal mutuatario in qualsiasi momento. La valutazione di questa opzione call incide notevolmente sui rendimenti dei titoli ipotecari. Questo deve essere ben compreso da qualsiasi investitore che effettui confronti di valore relativo tra obbligazioni ipotecarie e/o altri tipi di obbligazioni.

Esistono tre tipi generali di obbligazioni ipotecarie: Ginnie Mae, obbligazioni di agenziae obbligazioni private label.

• Ginnie Mae le obbligazioni sono garantite dalla piena fiducia e dal credito del governo degli Stati Uniti: i prestiti che sostengono le obbligazioni di Ginnie Mae sono garantiti dal Amministrazione federale degli alloggi (FHA), Veterans Affairs o altre agenzie immobiliari federali.
• Obbligazioni ipotecarie dell'agenzia sono quelli emessi dal finanziamento casa imprese sponsorizzate dal governo (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac e le banche federali per i prestiti per la casa. Sebbene queste obbligazioni non abbiano la piena fiducia e il credito del governo degli Stati Uniti, sono garantite dal GSE, e il mercato generalmente ritiene che queste imprese abbiano una garanzia implicita di sostegno da parte del governo federale governo.
• Obbligazioni private label sono emessi da istituzioni finanziarie come grandi cedenti di mutui o società di Wall Street.

Le obbligazioni Ginnie Mae non comportano alcun rischio di credito (simile ai titoli del Tesoro degli Stati Uniti), le obbligazioni ipotecarie di agenzie comportano un certo rischio di credito e le obbligazioni ipotecarie private label possono comportare un elevato rischio di credito.

Le obbligazioni ipotecarie possono essere una parte importante di un portafoglio obbligazionario diversificato, ma l'investitore deve comprendere i loro rischi unici. Le agenzie di rating del credito possono fornire indicazioni nella valutazione dei rischi di credito, ma attenzione: le agenzie di rating a volte sbagliano. Le obbligazioni ipotecarie possono essere acquistate e vendute tramite un broker al dettaglio.

Obbligazioni ad alto rendimento, Muni Bond e altre obbligazioni

Oltre ai titoli del Tesoro, alle obbligazioni societarie e ai mutui sopra descritti, esistono molti altri titoli che possono essere utilizzati strategicamente in un portafoglio ben diversificato e redditizio. L'analisi del rendimento di queste obbligazioni rispetto ai titoli del Tesoro USA e rispetto a obbligazioni comparabili dello stesso tipo e scadenza è la chiave per comprenderne i rischi.

Proprio come con i movimenti dei prezzi delle azioni, i rendimenti obbligazionari non sono coerenti da un settore all'altro. Ad esempio, i rendimenti delle obbligazioni ad alto rendimento rispetto alle obbligazioni dei mercati emergenti potrebbero cambiare al variare dei rischi politici nei paesi in via di sviluppo. È possibile utilizzare efficacemente i confronti dei rendimenti tra obbligazioni e settori per effettuare un'analisi del valore relativo solo quando si comprende da dove provengono tali differenze nei rendimenti. Assicurati di capire in che modo la scadenza di un'obbligazione influisce sul suo rendimento: ciò include opzioni call incorporate o opzioni di pagamento anticipato che possono modificare la scadenza.

La linea di fondo

Le obbligazioni hanno un posto in ogni strategia di investimento a lungo termine. Non lasciare che i risparmi della tua vita svaniscano nella volatilità del mercato azionario. Se dipendi dai tuoi investimenti per il reddito o lo farai nel prossimo futuro, dovresti investire in obbligazioni. Quando investi in obbligazioni, confronta il valore relativo in base al rendimento, ma assicurati di comprendere come la scadenza e le caratteristiche di un'obbligazione influenzino il rendimento. Ancora più importante, studiare e comprendere i tassi di riferimento rilevanti come il Tesoro a 10 anni per mettere ogni potenziale investimento nella giusta prospettiva.