Definizione di sicurezza pass-through

Che cos'è una sicurezza pass-through?

Una sicurezza pass-through è un pool di titoli a reddito fisso supportato da un pacchetto di risorse. Un intermediario di servizio riscuote i pagamenti mensili dagli emittenti e, dopo aver dedotto una commissione, rimette o passa loro attraverso ai titolari del titolo pass-through (cioè persone o enti che hanno investito in esso). Un titolo pass-through è anche noto come "titolo pay-through" o "certificato di passaggio"—sebbene tecnicamente il certificato sia la prova dell'interesse o della partecipazione a un pool di attività che indica il trasferimento dei pagamenti agli investitori; non è la sicurezza in sé.

Spiegazione della sicurezza pass-through

Un titolo pass-through è un derivato basato su determinati crediti di debito che conferisce all'investitore un diritto a una parte di tali profitti. Spesso, i crediti di debito provengono da attività sottostanti, che possono includere cose come ipoteche su case o prestiti su veicoli. Ogni titolo rappresenta un gran numero di debiti, come centinaia di mutui casa o migliaia di prestiti auto.

Il termine "pass-through" si riferisce al processo di transazione stesso, sia che si tratti di un mutuo o di un altro prodotto di prestito. Ha origine con il pagamento del debitore, che passa attraverso un procacciatore d'affari prima di essere rilasciato all'investitore.

I pagamenti vengono effettuati agli investitori su base mensile, in corrispondenza dei piani di pagamento standard per il rimborso del debito. I pagamenti comprendono una parte del interessi maturati sul capitale non pagato, e un'altra quota che va verso il principale si.

Rischi dei titoli pass-through

Il rischio di default sui debiti associati ai titoli è un fattore sempre presente, in quanto il mancato pagamento da parte del debitore si traduce in rendimenti inferiori. In caso di insolvenza di un numero sufficiente di debitori, i titoli possono sostanzialmente perdere tutto il valore.

Un altro rischio è legato direttamente ai tassi di interesse correnti. Se i tassi di interesse scendono, c'è una maggiore probabilità che i debiti correnti possano essere rifinanziati per sfruttare i bassi tassi di interesse. Ciò si traduce in pagamenti di interessi inferiori, che significano rendimenti inferiori per gli investitori di titoli pass-through.

Anche il pagamento anticipato da parte del debitore può influire sulla restituzione. Qualora un numero elevato di debitori paghi più del minimo, l'importo degli interessi maturati sul il debito è inferiore e, naturalmente, diventa inesistente se il debitore rimborsa interamente il prestito in anticipo orario. In definitiva, questi pagamenti anticipati si traducono in rendimenti inferiori per gli investitori in titoli. In alcuni casi, i prestiti avranno penali per pagamento anticipato che può compensare alcune delle perdite basate sugli interessi che un pagamento anticipato causerà.

Un esempio di titoli pass-through

Il tipo più comune di pass-through è un certificato garantito da ipoteca o un a garanzia ipotecaria (MBS), in cui il pagamento di un proprietario di casa passa dalla banca originale attraverso un'agenzia governativa o una banca di investimento prima di raggiungere gli investitori. Questi tipi di passanti traggono il loro valore da ipoteche non pagate, in cui il titolare del titolo riceve pagamenti sulla base di una pretesa parziale ai pagamenti effettuati dai vari debitori. Più mutui sono impacchettati insieme, formando un pool, che quindi distribuisce il rischio su più prestiti. Questi titoli sono generalmente auto-ammortizzando, il che significa che l'intero capitale del mutuo viene estinto in un determinato periodo di tempo con regolari pagamenti di interessi e capitale.