CAPMモデル：長所と短所
広く使用されている資本資産価格モデル（CAPM）は、実行されると、長所と短所の両方があります。
CAPMモデル：概要
資本資産価格モデル（CAPM）は、必要な投資収益率とリスクの間に線形関係を確立する金融理論です。 モデルは、資産間の関係に基づいています ベータ、 NS リスクフリーレート （通常、 財務省短期証券 レート）、およびエクイティリスクプレミアム、または市場での期待収益からリスクフリーレートを差し引いたもの。
E(NSNS)=NSNS+βNS(E(NSNS)−NSNS)どこ：E(NSNS)=金融資産に必要な収益 NSNSNS=リスクのない収益率βNS=金融資産のベータ値 NSE(NSNS)=資本市場の平均収益
で モデルの心臓部 それはその根底にある仮定であり、多くの人が非現実的であると批判し、その主要な欠点のいくつかの基礎を提供する可能性があります。 完璧なモデルはありませんが、それぞれに便利で適用可能ないくつかの特性が必要です。
CAPMモデルの利点
CAPMの適用には、次のような多くの利点があります。
使いやすさ
CAPMは単純な計算であり、簡単にストレステストを行って、さまざまな可能な結果を導き出し、必要な収益率に関する信頼を提供できます。
重要なポイント
- CAPMは広く使用されているリターンモデルであり、簡単に計算してストレステストを行うことができます。
- それはその非現実的な仮定のために批判されています。
- これらの批判にもかかわらず、CAPMは、多くの状況でDDMまたはWACCモデルよりも有用な結果を提供します。
分散ポートフォリオ
投資家が市場ポートフォリオと同様に分散ポートフォリオを保有しているという仮定は、 非体系的な（特定の）リスク.
体系的なリスク
CAPMは考慮に入れます 体系的なリスク （ベータ）、などの他のリターンモデルから除外されています 配当割引モデル （DDM）。 システマティックリスクまたは市場リスクは、予期せぬものであり、そのため、完全に軽減できないことが多いため、重要な変数です。
ビジネスおよび財務リスクの変動性
企業が機会を調査するとき、ビジネスミックスと資金調達が現在のビジネスと異なる場合、次のような他の必要な収益計算 加重平均資本コスト （WACC）、使用できません。 ただし、CAPMは可能です。
投資モザイクの他の側面と組み合わせて使用すると、CAPMは、潜在的な投資をサポートまたは排除できる比類のない利回りデータを提供できます。
CAPMモデルのデメリット
多くの科学モデルと同様に、CAPMには欠点があります。 主な欠点は、次のようなモデルの入力と仮定に反映されています。
リスクフリーレート（Rf）
Rとして使用される一般的に受け入れられているレートNS の利回りです 短期国債. この入力を使用する際の問題は、歩留まりが毎日変化し、 ボラティリティ.
市場に戻る（Rm）
市場での収益は、 キャピタルゲイン と市場の配当。 いつでも市場のリターンがマイナスになる可能性がある場合、問題が発生します。 その結果、長期的な市場リターンがリターンを円滑にするために利用されます。 もう1つの問題は、これらのリターンが後向きであり、将来の市場リターンを表していない可能性があることです。
リスクフリーレートで借りる能力
CAPMは、非現実的な現実世界の状況を反映するものを含む、4つの主要な仮定に基づいて構築されています。 投資家がリスクフリーレートで借りたり貸したりできるというこの仮定は、実際には達成できません。 個人投資家は、米国政府と同じレートで借りる（または貸す）ことができません。 したがって、最低限必要なリターンラインは、モデルが計算するよりも実際には急勾配ではない（リターンが低い）場合があります。
プロジェクトプロキシベータの決定
CAPMを使用して投資を評価する企業は、プロジェクトまたは投資を反映したベータを見つける必要があります。 多くの場合、プロキシベータが必要です。 ただし、プロジェクトを適切に評価するために1つを正確に決定することは困難であり、結果の信頼性に影響を与える可能性があります。