レバレッジ比率の定義：式と計算

レバレッジ比率とは何ですか？

レバレッジ比率は、どのくらいの量を調べるいくつかの財務測定のいずれかです 資本 の形で来る 借金 （ローン）または企業の財務上の義務を果たす能力を評価します。 企業は次の要素の混合に依存しているため、レバレッジ比率のカテゴリは重要です。 エクイティ 事業の資金を調達するための債務、および企業が保有する債務の金額を知ることは、期日が到来したときに債務を返済できるかどうかを評価するのに役立ちます。 いくつかの一般的なレバレッジ比率について、以下で説明します。

レバレッジ比率は何を教えてくれますか？

債務が多すぎると、企業とその投資家にとって危険な場合があります。 ただし、企業の事業がローンの金利よりも高い収益率を生み出すことができる場合、債務は成長を促進するのに役立つ可能性があります。 管理されていない債務水準は、信用の格下げまたは悪化につながる可能性があります。 一方で、債務が少なすぎると問題が発生する可能性もあります。 借りたがらない、または借りられないということは、営業利益がタイトであることを示している可能性があります。

レバレッジ比率として分類できるいくつかの異なる比率がありますが、考慮される主な要因は、負債、資本、資産、および 支払利息.

レバレッジ比率を使用して、企業の営業費用の組み合わせを測定し、生産量の変化が営業利益にどのように影響するかを把握することもできます。 固定費と変動費は、2種類の運用コストです。 会社や業界によって、構成は異なります。

最後に、消費者レバレッジ比率は、可処分所得と比較した消費者債務のレベルを指し、経済分析や政策立案者によって使用されます。

銀行とレバレッジ比率

銀行は、米国で最もレバレッジの高い機関の1つです。 部分準備銀行と 連邦預金保険公社 （FDIC）保護は、貸付リスクが限定された銀行環境を生み出しました。

これを補うために、3つの別々の規制機関、FDIC、 連邦準備金、 そしてその 通貨監督庁、アメリカの銀行のレバレッジ比率を確認して制限します。これは、銀行が自身の資産に充てる資本の量と比較して、銀行が貸し出すことができる金額を制限することを意味します。 銀行は「書き留める「総資産価値が下がった場合の資産の資本部分。 銀行の債券保有者と預金者はそれらの資金を借りているので、負債によって融資された資産は書き留めることができません。

レバレッジ比率に関する銀行規制は複雑です。 連邦準備制度は銀行持株会社向けのガイドラインを作成しましたが、これらの制限は銀行に割り当てられた格付けによって異なります。 一般的に、急成長を遂げている銀行や運営上または財政上の困難に直面している銀行は、より高いレバレッジ比率を維持する必要があります。

FDICと通貨監督庁を通じて米国の銀行に課せられる自己資本要件と最低準備金にはいくつかの形態があり、レバレッジ比率に間接的に影響を与えます。 レバレッジ比率に支払われる精査のレベルは、2007年から2009年の大不況以降、銀行が「大きすぎて潰せない「銀行をより溶剤にするためのテレホンカードでした。 銀行が資金を借りるよりも資金を調達することはより困難で費用がかかるため、これらの制限は当然、行われる融資の数を制限します。 より多くの株式が発行された場合、より高い資本要件は配当を減らしたり、株価を希薄化する可能性があります。

銀行の場合、 Tier1レバレッジ比率 規制当局によって最も一般的に使用されています。

ソルベンシーと資本構成を評価するためのレバレッジ比率

おそらく最もよく知られている財務レバレッジ比率は、負債と資本の比率です。

デットエクイティ（D / E）レシオ

これは次のように表されます。

$\text{負債比率。}=\frac{\text{総責任。}}{\text{総株主資本。}}$負債比率=総株主資本総負債​

たとえば、2019年12月までの四半期のユナイテッドパーセルサービスの長期債務は218億ドルでした。 2019年12月末のユナイテッドパーセルサービスの総株主資本は33億ドルでした。 当四半期の同社のD / Eは 8.62. それは高いと考えられています。

デットエクイティレシオが高いということは、一般的に、企業が成長のためにデットで積極的に資金を調達していることを示しています。 これにより、追加の支払利息の結果として収益が変動する可能性があります。 会社の支払利息が高くなりすぎると、会社の債務不履行または破産の可能性が高まる可能性があります。

通常、2.0を超えるD / E比は、投資家にとってリスクの高いシナリオを示します。 ただし、この基準は業界によって異なる場合があります。 公益事業会社や製造会社など、多額の設備投資（CapEx）を必要とする企業は、他の会社よりも多くのローンを確保する必要がある場合があります。 データをよりよく理解するために、過去のパフォーマンスに対する企業のレバレッジ比率を測定し、同じ業界で事業を行っている企業と一緒に測定することをお勧めします。 フェデックスのD / E比は1.78であるため、UPSに関しては懸念の原因があります。 ただし、ほとんどのアナリストは、UPSが債務をカバーするのに十分な現金を稼いでいると考えています。

エクイティ乗数

株式乗数も同様ですが、分子内の資産で債務を置き換えます。

$\text{株式乗数。}=\frac{\text{総資産。}}{\text{トータルエクイティ。}}$株式乗数=トータルエクイティ総資産​

たとえば、メイシーズ（NYSE：M）の資産価値が198.5億ドル、株主資本が43.2億ドルであるとします。 株式乗数は次のようになります。

$\$1.9..8.5.\text{十億。}÷\$4..3.2.\text{十億。}=4..5.9.$$19.85 十億÷$4.32 十億=4.59

負債は公式では具体的に参照されていませんが、総資産に負債が含まれていることを考えると、これは根本的な要因です。

それを覚えておいてください 総資産=総負債+総株主資本. 同社の比率が4.59と高いということは、資産の大部分が株式よりも負債で賄われていることを意味します。 エクイティ乗数の計算から、メイシーズの資産は155.3億ドルの負債で賄われています。

株式乗数は、 デュポン分析 自己資本利益率（ROE）の計算：

$\begin{array}{c}\text{デュポンの分析。}=\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}\times \mathrm{NS。}\mathrm{NS。}\times \mathrm{E。}\mathrm{NS。}\\ \text{どこ：}\\ \mathrm{NS。}\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}=\text{純利益率。}\\ \mathrm{NS。}\mathrm{NS。}=\text{資産回転率。}\\ \mathrm{E。}\mathrm{NS。}=\text{株式乗数。}\end{array}$​デュポン分析=NSNSNS×NSNS×ENSどこ：NSNSNS=純利益率NSNS=資産回転率ENS=株式乗数​

資本に対する負債の比率

企業の資本構造における債務額を測定する指標は、企業の財務レバレッジを測定する債務対資本比率です。 これは次のように計算されます。

$\begin{array}{c}\text{資本化に対する総負債。}=\frac{(\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}+\mathrm{L。}\mathrm{NS。})}{(\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}+\mathrm{L。}\mathrm{NS。}+\mathrm{NS。}\mathrm{E。})}\\ \text{どこ：}\\ \mathrm{NS。}\mathrm{NS。}=\text{短期債務。}\\ \mathrm{L。}\mathrm{NS。}=\text{長期債務。}\\ \mathrm{NS。}\mathrm{E。}=\text{株主資本。}\end{array}$​資本化に対する総負債=(NSNS+LNS+NSE)(NSNS+LNS)​どこ：NSNS=短期債務LNS=長期債務NSE=株主資本​

この比率では、オペレーティングリースは資本化され、資本には普通株式と優先株式の両方が含まれます。 アナリストは、長期債務を使用する代わりに、総債務を使用して企業の資本構造で使用される債務を測定することを決定する場合があります。 この場合の計算式には、分母の少数株主持分と優先株式が含まれます。

財務レバレッジの程度

財務レバレッジの程度 （DFL）は、企業の感度を測定する比率です。 一株当たり利益 （EPS）資本構成の変更の結果としての営業利益の変動。 単位の変化に対するEPSの変化率を測定します。 金利税引前利益 （EBIT）そして次のように表されます：

$\begin{array}{c}\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}\mathrm{L。}=\frac{\%\text{で変更します。}\mathrm{E。}\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}}{\%\text{で変更します。}\mathrm{E。}\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}}\\ \text{どこ：}\\ \mathrm{E。}\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}=\text{一株当たり利益。}\\ \mathrm{E。}\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}=\text{金利税引前利益。}\end{array}$​NSNSL=% の変化 ENSNSNS% の変化 ENSNS​どこ：ENSNS=一株当たり利益ENSNSNS=金利税引前利益​

DFLは、次の式で表すこともできます。

$\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}\mathrm{L。}=\frac{\mathrm{E。}\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}}{\mathrm{E。}\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}-\text{興味。}}$NSNSL=ENSNSNS−興味ENSNSNS​

この比率は、財務レバレッジの程度が高いほど、収益が変動しやすくなることを示しています。 利息は通常固定費であるため、レバレッジは収益とEPSを拡大します。 これは営業利益が増加している場合には良いことですが、営業利益が圧迫されている場合には問題になる可能性があります。

消費者レバレッジ比率

消費者レバレッジ比率は、平均的なアメリカの消費者が彼らの 可処分所得.

一部のエコノミストは、消費者債務水準の急激な増加が過去数十年にわたる企業収益成長の要因であると述べています。 他の人は、消費者債務の高水準を主な原因として非難しました 大不況.

$\text{消費者レバレッジ比率。}=\frac{\text{総家計債務。}}{\text{可処分所得。}}$消費者レバレッジ比率=可処分所得総家計債務​

債務がリターンをどのように増幅するかを理解することは、レバレッジを理解するための鍵です。 債務は必ずしも悪いことではありません。特に、プラスのリターンを生み出すプロジェクトに投資するために債務を引き受ける場合はなおさらです。 したがって、レバレッジはリターンを増やすことができますが、リターンがマイナスであることが判明した場合は損失を拡大することもできます。

負債資本比率

NS 負債資本比率 企業の財務レバレッジの測定値です。 これは、企業の総資本基盤の構成要素としての負債負債の関係に焦点を当てているため、より意味のある負債比率の1つです。 債務には、すべての短期および長期の義務が含まれます。 資本には、会社の負債と株主資本が含まれます。

この比率は、企業の財務構造とそれがどのように事業に資金を提供しているかを評価するために使用されます。 通常、企業の負債資本比率が同業他社と比較して高い場合、負債が事業に与える影響により、デフォルトリスクが高くなる可能性があります。 石油業界は、資本に対する負債のしきい値が約40％あるようです。 そのレベルを超えると、債務コストは大幅に増加します。

債務対EBITDAレバレッジ比率

NS EBITDAへの債務 レバレッジ比率は、発生した債務を返済する企業の能力を測定します。 信用機関によって一般的に使用されるこの比率は、発行された債務のデフォルトの確率を決定します。 石油・ガス会社は通常、貸借対照表に多くの負債を抱えているため、この比率は、すべての負債を返済するために必要なEBITDAの年数を決定するのに役立ちます。 通常、比率が3を超えると警戒する可能性がありますが、これは業界によって異なる場合があります。

債務対EBITDAX比率

債務対EBITDA比率の別のバリエーションは、債務対EBITDAX比率です。これは、EBITDAXが探鉱コスト前のEBITDAであることを除いて、同様です。 成功した努力 企業。 この比率は、米国で一般的に、探鉱費用のさまざまな会計処理を正規化するために使用されます（全額法と成功努力法）。

探鉱費用は通常、探鉱、放棄、およびドライホールの費用として財務諸表に記載されています。 追加し直す必要のあるその他の現金以外の費用は、減損、資産除去債務の増加、および繰延税金です。

インタレストカバレッジレシオ

利払いに関係するもう1つのレバレッジ比率は インタレストカバレッジレシオ. 会社の債務の合計を確認するだけの問題の1つは、会社の債務返済能力について何も教えてくれないことです。 これはまさにインタレストカバレッジレシオが修正しようとしていることです。

この比率は、営業利益を支払利息で割ったものに等しく、会社が利息を支払う能力を示しています。 業界によって異なりますが、一般的には3.0以上の比率が望ましいです。

固定料金のカバー率

インタレストインタレストアーンド（TIE）、別名 固定料金カバー率は、インタレストカバレッジレシオのバリエーションです。 このレバレッジ比率は、固定負債の利息に対するキャッシュフローを強調しようとします。

この比率を計算するには、会社の 金利税引前利益 （EBIT）、次に長期債務の支払利息で割ります。 利子は税控除の対象となるため、税引前の収益を使用します。 収益の全額は、最終的に利息の支払いに使用できます。 繰り返しますが、数値が大きいほど有利です。