純収入の誓約の定義

純収入の誓約とは何ですか？

純収入の誓約には、 地方債 生成された収益を債務コスト（利息および 主要な 支払い）維持管理費を満たした直後。

純収入の誓約を理解する

純収入誓約の「純」部分は、必要なすべての費用が満たされた後に残った収入の量を指します（収入から費用を差し引いたもの）。 これが行われると、 発行者 他の目的に使用する前に、残りの収入を地方債の定期的な利息の支払いと元本を尊重するために使用する必要があります。

地方債の約款には純収入の誓約が含まれており、潜在的な債券保有者にとって問題のリスクを軽減します。 その意図は、発行者が最初に債務返済を支払うために融資を受けたプロジェクトからの収入を使用しなければならないことであり、それによってリスクを低減します。 ディフォルト. その結果、純収入の公約を伴う債券は、多くの場合、より高い 信用格付け そうでないものより。

特別な考慮事項

地方債の種類

地方債には2つの基本的なタイプがあります。

1. 一般債務公債 （GO）管轄の信用および税務当局からセキュリティを取得します。 彼らは、発行自治体が税金のみで義務を返済することができるという信念に基づいています。
2. 収益債 債券の発行で建設された施設からの通行料、料金、または家賃から得られる利益に安全性があります。 純歳入公約は、歳入債の返済優先順位を管理する方法であり、債券発行者の資金の流れに影響を与えます。

経費と利害関係者のスケジュールは、公共事業、債券融資プロジェクトによって調達された資金からの支払いの使用を優先します。

純収入の誓約対。 総収入の誓約

で 総収入の誓約、債務返済の支払いは、運営維持費の支払いの前に行われます。 この支払いの優先順位は、純収入の誓約よりも債務返済を高めます。 ただし、これは必ずしも債券保有者に好まれるわけではありません。 債券保有者は、人々がそれを使い続ける（そしてそれが収入を生み出し続ける）ように、融資された施設を適切に修理して維持することを望むかもしれません。 この場合、純収入の誓約が最良のシステムである可能性があります。

公約収入—債務返済の支払いおよびその他の預金の作成に義務付けられているお金 債券契約で要求されます—そして資金の流れは両方とも収入を分析するときに非常に重要です 絆。 地方債アナリストは、プロジェクトの財政的実行可能性を検討する際にこれらの要素を考慮に入れます。

純収入の誓約の例

純歳入公約を含む可能性のある歳入公債によって資金提供される公共プロジェクトには、空港、大学、橋、上下水道施設、病院、および助成住宅が含まれます。

たとえば、新しい公的有料道路の建設のための債券発行が1,000万ドルを調達するとします。 しかし、新しい公的有料道路の建設にはわずか800万ドルの費用がかかります。 この例では、発行者は残りの200万ドルを使用して債券から債務を返済する必要があります。