ドルロールとは何ですか？

ドルロールとは何ですか？

ドルロールは、 住宅ローン担保証券 （MBS）これらのMBS証券の価値が下落したときにトレーダーに利益をもたらす市場。 同時にドルロールは、イニシエーターの現金を短期間で処理するために提供します。 簡単に言えば、ドルロールは 短く売る MBS。

ドルロールと混同しないでください ローリング期限切れのデリバティブ契約 また、 ジェリーロール、これはオプション取引戦略です。

ダラーロールトランザクションの仕組み

MBSの世界では、ドルロールは株の売りに似ています。 株式市場のショートセラーが株価の下落から利益を得るのと同じように、ドルロールの買い手はモーゲージ担保証券の価格の下落から利益を得ることができます。

これを達成するために、投資家は住宅ローンのレポ取引を開始します パススルー証券 彼らがいる市場、 バイサイド トレード カウンターパーティ 「発表される「（TBA）取引は、当月に同じ取引を売却し、将来の月に同じ取引を買い戻すことに同意します。

ドルロールでは、開始投資家は彼らの販売からキャッシュバックを取得します。 その後、合意された将来の買い戻しまで、当月の買い取引を決済するために必要だったであろう資金を投資することができます。 貿易の反対側、 セルサイド 取引相手は、当月に住宅ローン担保証券を提供する必要がないというメリットがあります。 通常はそれらの所有者に渡される元本と利息の支払いを保持する 証券。

ドルロールの開始者は、彼らがより低い価格で証券を買い戻すか、ドルロールから得たお金から短期的な利益を上げるか、あるいはその両方ができることを望んでいます。 ドルロール取引は、同じ商品と同じクーポンレートを持ち、契約日が異なる証券で行われるため、タームロールとなります。 最も一般的で最も流動的な契約日は、1か月と3か月のロールです。

特別な考慮事項

月間の価格差はドロップとして知られています。 ドロップが非常に大きくなると、ドルロールは「特別」と言われます。 これは、大規模なものを含むいくつかの理由で発生する可能性があります

モーゲージ担保証券 住宅ローンのパススルー証券の需要を増加させる取引、または住宅ローンの予期しないフォールアウト クロージング 住宅ローンのオリジネーターの パイプライン.

両方の場合において、 金融機関 もっと売れるかもしれない 取引 彼らが証券を配達することができるよりも今月に、彼らにそれらの取引を将来の月に「転がす」ことを強いる。 今月の利用可能な証券の不足が大きければ大きいほど、低下は大きくなります。 このような状況を予測できる投資家は、ドルロール取引から利益を得ることができます。

ロールは、オリジネーターがヘッジを別の日付にプッシュしたい新しいトランザクションで購入できます。 たとえば、投資家が完全な契約を販売し、それを1か月間延期したい場合、1か月のロール市場で「売買」する必要があります。 完全なポジションの増減がないため、ドルロールはまったく、またはほとんど運ばれません。 間隔 危険。 これは単に契約の延長であり、新しい契約ではありません。