プット可能なスワップの定義と例

プット可能なスワップとは何ですか？

プット可能なスワップはキャンセル可能です 金利スワップ-を含む 埋め込みプットオプション—一方のカウンターパーティが変動金利に基づいて支払いを行い、他方の当事者が固定レートに基づいて支払いを行う場合。 固定金利の受取人（変動金利の支払人）は、満了日の前に事前に決定されたいくつかの日付にスワップを終了する権利を有しますが、義務ではありません。

プット可能なスワップの補足は 呼び出し可能なスワップ、固定金利の支払者がスワップを早期に終了する権利を有する場合。 メカニズムの多くは似ているように見えますが、プット可能なスワップはスワップオプションと同じではありません。 スワップション.

プット可能なスワップを理解する

プット可能なスワップは、 長いです スワップ、そして固定金利を受け取ることは、固定金利を受け取ることについて彼らの考えを変えるチャンスです。 キャンセルするこの権利は、マイナス面を制限し、将来の不利なレート変動から保護します。 しかし、トレードオフは低くなります スワップレート 彼らが伝統的な普通のバニラ金利スワップで受け取るよりも。

プット可能なスワップは、考えている投資家にとって魅力的かもしれません 関心度 は上昇するため、キャンセルのオプションと引き換えに、より低い固定金利を受け取ることができます。 金利が上昇した場合、固定金利のレシーバーはスワップを発行者に戻し、それを プレーンバニラスワップ 現在より高い一般的な市場レートで。

プット可能なスワップは、購入者がその寿命について確信が持てない場合にも、購入者にアピールする可能性があります。 変動金利 彼らは資産から受け取ることになります。 資産から受け取ったこの変動金利は、プット可能なスワップの変動金利を支払うために使用されます。 買い手の基礎となる変動収益ストリームをキャンセルしたり、早期に支払いを行ったり、別のレートに変換したりできる場合、プット可能なスワップは次のようになります。 スワップをキャンセルする機能により、スワップ購入者は（必要に応じて）新しいスワップを原資産の収益に再調整できるため、有益です。 ストリーム。

プット可能なスワップ取引 店頭 （OTC）であるため、関係する2つの当事者の合意に基づいてカスタマイズできます。

プット可能なスワップの価格

プット可能なスワップの追加機能により、普通のバニラ金利スワップよりも高価になります。 固定料金の受信者は プレミアム、前払いまたはより低いスワップレートのいずれかの形で。 解約手数料がかかる場合もあります。

一般に、プット可能なスワップの「コスト」は、プット可能なスワップレートと市場スワップレートの差です。 この違いは、金利のボラティリティ（ボラティリティが高いほど、コストが高くなる）、キャンセルする権利の数によって異なります。 （権利が多いほどコストが高くなります）、最初にキャンセルする権利までの時間（時間が長いほどコストが高くなります）、および NS イールドカーブ.

プット可能なスワップの例

ある当事者が、固定金利を支払うスワップを購入したいとします。 代わりに、変動金利を支払います。 彼らはバニラ金利スワップの価格を設定し、買い手が3％の固定金利を受け取り、 フェデラルファンド金利 プラス1％。 フェデラルファンド金利は現在2％です。

買い手は変動金利かどうかわからない 原資産彼らが変動金利を支払うために使用している、は継続します。 したがって、リスクを排除するために、彼らはバニラ金利スワップの代わりにプット可能なスワップを購入することを選択します。

プット可能なスワップが交渉されますが、買い手は2.8％の固定金利のみを受け取り、フェデラルファンド金利に1％を加えたもの（現在は合計3％）を支払う必要があります。 買い手が失う0.2％は、スワップをキャンセルできることに対するプレミアムに相当します。

買い手が原資産から受け取っている変動金利を失った場合、プット可能なスワップ契約をキャンセルすることができます。 金利が上昇した場合、買い手はスワップをキャンセルしてから別のスワップを開始して、より高い固定金利の支払いを受け取ることもできます。