プットオプション対。 コールオプション：いつ売るか
の組み込み オプション あらゆる種類の投資戦略に、個人投資家の間で急速に人気が高まっています。 初心者のトレーダーにとって、発生する主な質問の1つは、トレーダーがオプションを購入するのではなく販売したい理由です。 オプションの売却は、関連する義務、リスク、およびペイオフが標準のロングオプションのものとは異なるため、多くの投資家を混乱させます。
重要なポイント
- オプションを売ることはトレーダーにとって過剰な収入を生み出す一貫した方法ですが、市場があなたに反対する場合、裸のオプションを書くことも非常に危険です。
- ネイキッドコールまたはプットを書くと、オプションの売り手が集めたプレミアム全体を返すことができますが、契約が無価値に期限切れになった場合に限ります。
- カバードコールライティングは、既存のロングポジションに対してオプションを販売することを含む別のオプション販売戦略です。
概要
オプションの用語では、「書き込み「オプションを売るのと同じで、」裸「は、原証券が所有されておらず、この幻の証券ポジションに対してオプションが書かれている戦略を指します。 ネイキッド戦略は積極的でリスクが高くなりますが、分散ポートフォリオの一部として収入を生み出すために使用できます。 ただし、適切に使用されない場合、セキュリティは理論的に無限大に上昇する可能性があるため、ネイキッドコールポジションは悲惨な結果をもたらす可能性があります。
投資家がオプションの売却を選択する理由を理解するには、まず、投資家がどのタイプのオプションであるかを理解する必要があります。 売却、および原資産の価格が希望どおりに変動したときに彼または彼女がどのような見返りを期待しているのか 方向。
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プットオプションとコールオプションをいつ売るべきですか？
プットの販売
投資家は 裸のプットを売る 原資産の証券に対する彼らの見通しが、見通しが弱気であるプットバイヤーとは対照的に、上昇するというものであった場合のオプション。 プットオプションの購入者は、価格が下がった場合に合意された価格で株式を売却する権利について、ライター（売り手）にプレミアムを支払います。 価格が行使価格を上回った場合、市場でより高い価格で販売する方が収益性が高いため、買い手はプットオプションを行使しません。 価格が合意された行使価格を上回った場合、プレミアムは売り手によって保持されるため、投資家がこのタイプの戦略を使用することを選択する理由は簡単に理解できます。
例
Microsoft（MSFT）のプットオプションを見てみましょう。 MSFT Jan18 67.50プットのライターまたはセラーは、プットの買い手から$ 7.50のプレミアム料金を受け取ります。 MSFTの市場価格が2018年1月18日までに行使価格の67.50ドルよりも高い場合、プットバイヤーは 彼らは市場でより高い価格で売ることができるので、67.50ドルで売る権利を行使しないことを選択します。 したがって、買い手の最大損失は、売り手の見返りである$ 7.50の保険料です。 市場価格が行使価格を下回った場合、プット売り手はからMSFT株を購入する義務があります プットバイヤーはで販売する権利を行使するため、より高い行使価格でプットバイヤー $67.50.
通話の販売
投資家は 裸の電話を売る 特定の資産に対する彼らの見通しが、コールバイヤーの強気な見通しとは対照的に、それが下落するだろうというものであった場合のオプション。 コールオプションの購入者は、資産の価格が行使価格を上回った場合に、合意された価格で原資産を購入する権利について、ライターにプレミアムを支払います。 この場合、オプション売り手は、価格が行使価格を下回った場合にプレミアムを維持することができます。
例
MSFT Jan18 70.00コールの売り手は、コール買い手から$ 6.20のプレミアムを受け取ります。 MSFTの市場価格が70.00ドルを下回った場合、買い手はコールオプションを行使せず、売り手のペイオフは6.20ドルになります。 ただし、MSFTの市場価格が70.00ドルを超えると、 売り手に電話する コールバイヤーは70.00ドルで株式を購入するオプションを行使する可能性が高いため、MSFT株式をより低い行使価格でコールバイヤーに売却する義務があります。
カバードコールの作成
NS カバードコール コールオプションの販売を指しますが、裸ではありません。 代わりに、コールライターは、ポートフォリオ内の原証券と同等の金額をすでに所有しています。 カバードコールを実行するために、 ロングポジション で 資産 次に、同じ資産のコールオプションを販売して、収入源を生み出します。 資産における投資家のロングポジションは「カバー」です。これは、コールオプションの買い手が行使することを選択した場合に売り手が株式を引き渡すことができることを意味するためです。 投資家が同時に株式を購入し、その株式ポジションに対してコールオプションを書き込む場合、それは「購入-書き込み" 取引。
カバードコール戦略は、フラットな市場で利益を生み出すのに役立つ可能性があり、シナリオによっては、基礎となる投資よりも低いリスクで高いリターンを提供できます。
結論
オプションの販売は収入を生み出す戦略になる可能性がありますが、原資産があなたの賭けに大きく反する場合、潜在的に無制限のリスクを伴います。 したがって、ネイキッドオプションの販売は細心の注意を払って行う必要があります。
投資家がオプションを売るもう一つの理由は、他のタイプのオプションにそれらを組み込むことです オプション戦略. たとえば、投資家が価格が特定のレベルを超えたときに株式のポジションを売り払いたい場合、カバードコール戦略と呼ばれるものを組み込むことができます。 アイアンコンドル、ブルコールスプレッド、ブルプットスプレッド、アイアンバタフライなどの多くの高度なオプション戦略では、投資家がオプションを販売する必要があります。
