リバランス戦略の種類
リバランス の重要なコンポーネントです ポートフォリオ管理 処理する。 専門家のサービスを求める投資家は、通常、望ましいレベルの体系的なリスクエクスポージャーを持っているため、 彼らのポートフォリオマネージャーは、クライアントの制約を遵守するために投資保有を調整する責任があり、 環境設定。
ポートフォリオのリバランス戦略には取引コストがかかりますが、 納税義務、目的のターゲット割り当てを維持することには、いくつかの明確な利点があります。
なぜリバランスするのですか？
主に、 ポートフォリオのリバランス 投資家が望ましくないリスクに過度にさらされるのを防ぎます。 第二に、リバランスにより、ポートフォリオのエクスポージャーがマネージャーの専門分野内にとどまることが保証されます。
退職者がポートフォリオの75％を投資していると仮定します リスクのない資産、残りは株式です。 株式投資の価値が3倍になると、ポートフォリオの50％がリスクの高い株式に割り当てられます。 専門の個人ポートフォリオマネージャー 債券投資 割り当てが専門分野外にシフトしたため、ポートフォリオを管理する資格がなくなります。 これらの不要なシフトを回避するには、ポートフォリオを定期的に再調整する必要があります。
また、株式に割り当てられるポートフォリオの割合が増えると、全体的なリスクが、退職者が通常望んでいるレベルを超えて増加します。
いくつかの基本的なリバランスオプションがあります。 小売り また 機関投資家 最適な投資プロセスを作成するために利用できます。
カレンダーのリバランス
カレンダーのリバランスは、最も基本的なリバランスのアプローチです。 この戦略には、ポートフォリオ内の投資保有を所定の時間間隔で分析し、必要な頻度で元の割り当てに調整することが含まれます。 毎週のリバランスは非常に費用がかかるのに対し、毎年のアプローチでは中間ポートフォリオのドリフトが多すぎるため、通常は毎月および四半期ごとの評価が推奨されます。 リバランスの理想的な頻度は、時間の制約、トランザクションコスト、および許容ドリフトに基づいて決定する必要があります。
公式のリバランスに対するカレンダーのリバランスの主な利点は、後者の方法が継続的なプロセスであるため、投資家にとって大幅に時間がかからないことです。
ポートフォリオのリバランスの割合
実装するための好ましいがわずかに集中的なアプローチには、ポートフォリオ内の資産の許容可能なパーセンテージ構成に焦点を合わせたリバランススケジュールが含まれます。 毎日 資産 クラス、または個々のセキュリティには、目標の重みと対応する許容範囲が与えられます。
たとえば、割り当て戦略には、30％を保持するという要件が含まれる場合があります。 新興市場 株式、国内の優良株で30％、国内の優良株で40％ 国債 各資産クラスのコリドーは+/- 5％です。 基本的に、新興市場と国内の優良株の保有は両方とも25％から35％の間で変動する可能性がありますが、ポートフォリオの35％から45％は国債に割り当てられる必要があります。 保有している人の体重が許容範囲外に跳ね上がると、ポートフォリオ全体が再調整され、最初の目標構成が反映されます。
これらの2つのリバランス手法、カレンダーとコリドー方式は、保有の重みが変化しないため、コンスタントミックス戦略として知られています。
さまざまな証券が決定に影響を与える固有の特性を持っているため、回廊の範囲の決定は、個々の資産クラスの固有の特性に依存します。 取引費用、価格のボラティリティ、および 相関 他のポートフォリオの保有とは、バンドサイズを決定する上で最も重要な3つの変数です。 直感的には、取引コストが高くなると、高価な取引コストの影響を最小限に抑えるために、より広い許容範囲が必要になります。
一方、ボラティリティが高いと、最適なコリドーバンドに逆の影響があります。 よりリスクの高い証券 ポートフォリオで過小評価または過小評価されないようにするために、狭い範囲に限定する必要があります。 最後に、他の保有投資と強く相関している証券または資産クラスは、価格変動がポートフォリオ内の他の資産と並行しているため、許容範囲が広い可能性があります。
一定比率のポートフォリオ保険
3番目のリバランスアプローチ、 一定比率のポートフォリオ保険 （CPPI）戦略は、投資家の富が増加するにつれて、投資家の富も増加すると想定しています。 リスク許容度. この手法の基本的な前提は、現金またはリスクのない国債のいずれかで保持される最小の安全準備金を維持することを優先することに由来します。 ポートフォリオの価値が上がると、より多くのファンドが株式に投資されますが、ポートフォリオの価値が下がると、リスクのある資産に対するポジションが小さくなります。 安全準備金を維持することは、大学の費用の資金として使用されるか、家の頭金として使用されるかにかかわらず、投資家にとって最も重要な要件です。
CPPI戦略の場合、株式に投資される金額は次の式で決定できます。
$ 株式投資=NS×(NSNS−NS)どこ：NS=投資乗数（より多くのリスク=より高い NS)NSNS=ポートフォリオ資産合計NS=許容床（最低安全予備）
たとえば、ある個人の投資ポートフォリオが300,000ドルで、娘の大学の授業料を支払うためにそのうちの150,000ドルを節約する必要があるとします。 投資乗数は1.5です。
当初、株式に投資された資金の額は225,000ドル[1.5 *（300,000-150,000ドル）]で、残りはリスクのない有価証券に割り当てられます。 市場が20％下落した場合、持ち株の価値は$ 180,000（$ 225,000 * 0.8）に減少します。 一方、債券保有の価値は75,000ドルのままで、ポートフォリオの総価値は $255,000. 次に、ポートフォリオを前の式を使用して再調整する必要があり、リスクのある投資に割り当てられるのは$ 157,500のみになります[1.5 *（255,000-150,0000）]。
CPPIリバランスは、リバランスの頻度の詳細を提供できないため、リバランスおよびポートフォリオ最適化戦略と組み合わせて使用する必要があります。 資産クラスの保有内訳とその理想を提供するのではなく、ポートフォリオ内で保有する必要のあるエクイティの量を示すだけです。 廊下。 CPPIアプローチのもう1つの問題の原因は、投資家によって異なる「M」のあいまいな性質に対処することです。
結論
ポートフォリオのリバランスは、小売および専門家レベルでの投資管理戦略の保護と規律を提供します。 理想的な戦略は、リバランスの全体的なニーズとバランスを取ることです。 明示的なコスト 選択した戦略に関連付けられています。