投資資本利益率（ROIC）の定義と使用

投下資本利益率（ROIC）とは何ですか？

投資資本利益率（ROIC）は、企業が管理下にある資本を収益性の高い投資に割り当てる際の効率を評価するために使用される計算です。 投下資本利益率は、企業がその資本をどれだけうまく使って利益を生み出しているかを示しています。

企業の投資収益率と企業の投資収益率の比較 加重平均資本コスト （WACC）は 投資資本 効果的に使用されています。 この措置は、単に「資本利益率」としても知られています。

投資資本利益率（ROIC）の計算方法

ROICの式は次のとおりです。

ROIC =（純利益-配当）/（負債+資本）

ROICの公式は、会社の負債と資本の合計である総資本の分母の値を評価することによって計算されます。 この値を計算する方法はいくつかあります。 1つは現金を差し引くことです 無利息流動負債 （NIBCL）-総資産からの、利息または手数料の対象とならない限り、納税義務および買掛金を含みます。

ROIC式を記述するもう1つのより正確な方法は、次のとおりです。

$\begin{array}{c}\text{ROIC。}=\frac{\text{NOPAT。}}{\text{投資資本。}}\\ \text{どこ：}\\ \text{NOPAT。}=\text{税引後純営業利益。}\end{array}$​ROIC=投資資本NOPAT​どこ：NOPAT=税引後純営業利益​

投資資本を計算する3番目の方法は、会社の株式の簿価を負債の簿価に加算することです。 次に、現金および現金同等物、有価証券、非継続資産を含む営業外資産を差し引きます。 オペレーション。

投資資本を計算する最後の方法は、流動資産から流動負債を差し引いて運転資本の数値を取得することです。 次に、計算した運転資本価値から現金を差し引くことにより、現金以外の運転資本を取得します。 最後に、現金以外の運転資本が会社の

固定資産. （固定資産は、長期資産または非流動資産とも呼ばれます。）

分子の値は、いくつかの方法で計算することもできます。 最も簡単な方法は、会社の純利益から配当を差し引くことです。

一方、企業は、その企業とは関係のない一時的な収入源から利益を得た可能性があるためです。 コアビジネス（たとえば、為替レートの変動による急落）は、多くの場合、見ることが望ましいです。 で 税引後純営業利益 （NOPAT）。 NOPATは、税金の営業利益を調整することによって計算されます。

NOPAT =（営業利益）*（1-実効税率）。

営業利益 とも呼ばれます 利息および税引前利益 （EBIT）。 多くの企業は、四半期または会計年度の実効税率を決算発表で報告しますが、すべての企業がこれを行うわけではありません。

投資資本利益率（ROIC）の使用方法

ROICは常にパーセンテージで計算され、通常は年換算または末尾の12か月の値として表されます。 それは会社のものと比較されるべきです 資本コスト 会社が価値を創造しているかどうかを判断するため。

ROICが企業の加重平均資本コスト（WACC）（最も一般的な資本コストの指標）よりも大きい場合、価値が生み出され、これらの企業はプレミアムで取引されます。 価値創造の証拠の一般的なベンチマークは、企業の資本コストの2％を超える収益です。

企業のROICが2％未満の場合、それは価値の破壊者と見なされます。 一部の企業はゼロリターンレベルで運営されており、価値を破壊していない可能性はありますが、これらの企業には将来の成長に投資するための余剰資本がありません。

ROICは、計算するのに最も重要で有益な評価指標の1つです。 ただし、石油掘削装置を運用している企業や 半導体の製造は、必要なものよりもはるかに集中的に資本を投資します 装置。

投下資本利益率（ROIC）の制限

この指標の欠点の1つは、ビジネスのどのセグメントが価値を生み出しているかについて何も伝えていないことです。 に基づいて計算する場合 当期純利益 （マイナス配当）NOPATの代わりに、結果はさらに不透明になる可能性があります。これは、リターンが単一の非定期的なイベントから派生する可能性があるためです。

ROICは、次のような他のメトリックに必要なコンテキストを提供します。 株価収益率. 単独で見ると、株価収益率は企業が売られ過ぎであることを示唆している可能性がありますが、下落は原因である可能性があります 会社がもはや同じ割合で（または 全て）。 一方、投資資本に対して高い収益率を一貫して生み出している企業 株価収益率が他の株のように見えても、おそらく他の株と比較してプレミアムで取引する価値があります 法外に高い。

投資資本利益率の使用方法の例

歴史的な例として、Target Corporationの（ターゲット）2018年第4四半期の決算発表。 同社は、その年の最後の12か月の月のROICを計算し、計算に使用されたコンポーネントを示しています。

ターゲット株式会社 2018年度のROIC計算
（すべての値は数百万米ドル）	TTM 2/3/18	TTM 1/28/17
支払利息および法人税控除前の継続事業からの収益	4,312	4,969
+オペレーティングリース利息*	80	71
- 所得税	864	1,648
税引後純営業利益	3,528	3,392
長期債務およびその他の借入金の現在の部分	270	1,718
+長期債務の固定部分	11,317	11,031
+株主資本	11,709	10,953
+資本化されたオペレーティングリース債務*	1,339	1,187
-現金および現金同等物	2,643	2,512
-非継続事業の純資産	2	62
投資資本	21,990	22,315
平均投資資本	22,152	22,608
投資資本に対する税引き後の収益	15.9%	15.0%

ROICの計算は、支払利息と法人税（EBIT）を差し引く前の継続事業からの収益から始まり、次に オペレーティングリースの利息を追加し、所得税を差し引いて、35億ドルの税引き後純利益を生み出します。これは 分子。次に、長期債務およびその他の借入金の現在の部分、の非現在の部分を追加します。 長期債務、株主資本、および資本化されたオペレーティングリース債務。

減算 現金および現金同等物 およびの純資産 非継続事業、これは222億ドルの総投資資本を生み出します。 この数字を前年末の投資資本（223億ドル）で平均すると、分母は222億ドルになります。

結果として得られる投資資本に対する税引き後利益は15.9％です。 同社は、過去12か月間の増加は、主に2017年後半に可決された税法案の影響によるものと考えています。 アスタリスクの値は補遺に埋め込まれているため、この計算は損益計算書と貸借対照表だけから取得するのは困難でした。 このため、ROICの計算には注意が必要ですが、 球場フィギュア 資本を機能させる上での企業の効率を評価するため。

よくある質問

投資資本とは何ですか？

投資資本は、会社が有価証券を発行することによって調達した合計金額です（株主へのエクイティと 債券保有者）、ここで総負債と資本 リース 投資家に発行されるエクイティの金額に義務が追加されます。 負債、キャピタルリース、株主資本はそれぞれ貸借対照表に個別に記載されているため、投資資本は会社の財務諸表の項目ではありません。

投資資本利益率は何を教えてくれますか？

投資資本利益率（ROIC）は、企業が管理下にある資本を収益性の高い投資またはプロジェクトに割り当てる際の効率を評価します。 ROIC比率は、企業が外部で調達した資金をどれだけうまく利用して収益を生み出しているかを示します。 企業の投資資本利益率を加重平均資本コスト（WACC）と比較すると、投資資本が効果的に使用されているかどうかがわかります。

ROICをどのように計算しますか？

ROICは、営業利益、税率、簿価、および時間の4つの主要な要素を考慮に入れています。 ROICの計算式は、税引後純営業利益（NOPTAT）を投資資本で割ったものです。 資本利益率が安定している、または改善している企業は、かなりの量の新しい資本を活用する可能性は低いです。