ブルプットスプレッドとは何ですか？

NS ブルプットスプレッド 人気のバリエーションです 置く オプション投資家が書く戦略 プットを書く 収集する在庫 プレミアム 収入とおそらくバーゲン価格で株式を購入します。 プットライティングの主なリスクは、投資家がプットで株式を購入する義務があることです。 行使価格、たとえ株式が行使価格を大幅に下回ったとしても、投資家は即座にかなりの損失に直面することになります。 ブルプットスプレッドは、プットの同時購入を通じてプット書き込みのこの固有のリスクを軽減します より低い価格で、受け取る正味プレミアムを減らしますが、ショートプットのリスクも下げます 位置。

ブルプットスプレッドの定義

ブルプットスプレッドには、プットオプションの書き込みまたはショートセルと、同時に購入が含まれます。 有効期限は同じだが行使額が低い別のプットオプション（同じ原資産） 価格。 ブルプットスプレッドは、4つの基本的なタイプの1つです。 垂直方向の広がり -他の3つは ブルコールスプレッド、 NS ベアコールスプレッド そしてその クマプットスプレッド. ブルプットスプレッドのショートプットレッグに対して受け取るプレミアムは、常に支払われる金額よりも多くなります つまり、この戦略を開始するには、前払いまたはクレジットを受け取る必要があります。 したがって、ブルプットスプレッドは、クレジット（プット）スプレッドまたはショートプットスプレッドとも呼ばれます。

ブルプットスプレッドからの利益

ブルプットスプレッドは、以下の状況で検討する必要があります。

• 保険料収入を得るには：この戦略は、トレーダーまたは投資家がプレミアム収入を獲得したいが、プットのみを書くよりもリスクが低い場合に理想的です。
• 低価格で株を買うには：ブルプットスプレッドは、現在の市場価格よりも低い実効価格で希望の株式を購入するための良い方法です。
• わずかに高い市場に横向きに活用する：プットライティングとブルプットスプレッドは、横向きからわずかに高い値で取引されている市場と株式にとって最適な戦略です。 コールの購入やブルコールスプレッドの開始などの他の強気戦略は、そのような市場ではうまく機能しません。
• 不安定な市場で収入を生み出すために: 不必要に高い価格で株式が割り当てられるリスクが高いため、市場が下落する場合、プットライティングはリスクの高いビジネスです。 ブルプットスプレッドは、そのような市場でもプットを書くことを可能にするかもしれません。 下振れリスクの抑制.

架空の株式であるブルドーザー社は100ドルで取引されています。 オプショントレーダーは、1か月で最大103ドルの取引が見込まれており、プットを書きたいと考えていますが、潜在的な下振れリスクを懸念しています。 したがって、トレーダーは100ドルのプットの3つの契約を作成します– 3ドルで取引します–1つで期限切れになります 月、そして同時に$ 97プットの3つの契約を購入します– $ 1で取引します–これも1つで期限切れになります 月。

各オプション契約は100株を表すため、オプショントレーダーの純保険料収入は次のようになります。

（$ 3 x 100 x 3）–（$ 1 x 100 x 3）= $ 600。

（簡単にするために、以下の計算には手数料は含まれていません。）

オプションの有効期限日の取引の最後の数分間で、今から1か月後の考えられるシナリオを検討してください。

シナリオ1：ブルドーザー株式会社 102ドルで取引されています。

この場合、100ドルと97ドルのプットは両方ともお金がなく、無価値に期限切れになります。

したがって、トレーダーは600ドルの正味プレミアムの全額（手数料を差し引いた額）を維持することができます。

ショートプットレッグの行使価格を超えて株式が取引されるシナリオは、ブルプットスプレッドの最良のシナリオです。

シナリオ2：ブルドーザー株式会社 98ドルで取引されています。

この場合、100ドルのプットは2ドルのお金になりますが、97ドルのプットはお金の外にあるため価値がありません。

したがって、トレーダーには2つの選択肢があります。（a）ショートプットレッグを2ドルでクローズするか、（b）ショートプットの行使から生じる義務を履行するために98ドルで株式を購入します。

後者は追加の手数料が発生するため、前者の行動方針が望ましい。

ショートプットレッグを2ドルで閉じると、600ドルの支出が発生します（つまり、2ドルx3契約x1契約あたり100株）。 トレーダーはブルプットスプレッドを開始したときに600ドルのネットクレジットを受け取ったので、全体的なリターンは0ドルです。

したがって、トレーダーは取引でさえ壊れますが、支払われたコミッションの範囲でポケットから出ています。

シナリオ3：ブルドーザー株式会社 93ドルで取引されています。

この場合、100ドルのプットは7ドルのお金になり、97ドルのプットは4ドルのお金になります。

したがって、このポジションの損失は次のようになります：[（$ 7- $ 4）x 3 x 100] = $ 900。

しかし、トレーダーはブルプットスプレッドを開始したときに600ドルを受け取ったので、純損失= 600ドルから900ドルになります。

=-$ 300（および手数料）。

計算

要約すると、これらはブルプットスプレッドに関連する重要な計算です。

最大損失=プットの行使価格の差（つまり、ショートプットの行使価格 以下 ロングプットの行使価格）-受け取った正味プレミアムまたはクレジット+支払ったコミッション。

最大利益=受け取った正味プレミアムまたはクレジット-支払ったコミッション。

最大の損失は、株式がロングプットの行使価格を下回って取引されたときに発生します。 逆に、最大の利益は、株式がショートプットの行使価格を超えて取引されたときに発生します。

損益分岐点=ショートプットの行使価格-正味プレミアムまたは受け取ったクレジット。

前の例では、損益分岐点は$ 100- $ 2 = $ 98です。

ブルプットスプレッドの利点

• リスクは、ショートプットとロングプットの行使価格の差に限定されます。 これは、スライディング株や市場に書かれたプットの場合のように、ポジションが大きな損失を被るリスクがほとんどないことを意味します。
• ブルプットスプレッドは、オプション戦略の非常に強力な要因である時間減衰を利用します。 ほとんどのオプションは期限切れになるか、行使されなくなるため、プットライターまたはブルプットスプレッドオリジネーターの側にオッズがあります。
• ブルプットスプレッドは、リスクプロファイルに合わせて調整できます。 比較的保守的なトレーダーは、プットストライクプライスがあまり高くない狭いスプレッドを選ぶかもしれません これにより、ポジションの最大のリスクと最大の潜在的な利益が減少するため、はるかに離れています。 積極的なトレーダーは、株価が下落した場合に大きな損失を意味する場合でも、利益を最大化するために広いスプレッドを好む場合があります。
• 以来 それはスプレッド戦略です、ブルプットスプレッドは低くなります マージン 書き込みと比較した要件。

ブルプットスプレッドのデメリット

• 利益は このオプション戦略では制限されています 戦略がうまくいかない場合、損失のリスクを正当化するのに十分ではないかもしれません。
• 特に株式が下落した場合、満了前にショートプットレッグに割り当てられるという重大なリスクがあります。 これにより、トレーダーは株式の現在の市場価格をはるかに超える価格を支払うことを余儀なくされる可能性があります。 このリスクは、ブルプットスプレッドのショートプットとロングプットの行使価格の差が大きい場合に大きくなります。
• 先に述べたように、ブルプットスプレッドは横向きからわずかに高い市場で最もよく機能します。これは、この戦略に最適な市場条件の範囲が非常に限られていることを意味します。 市場が急上昇した場合、トレーダーはコールを購入するか、ブルコールスプレッドを使用する方が良いでしょう。 市場が急落した場合、ブルプットスプレッド戦略は一般的に不採算になります。

結論

ブルプットスプレッドは、プレミアム収入を生み出したり、効果的な市場価格を下回る価格で株式を購入したりするための適切なオプション戦略です。 ただし、この戦略のリスクは限られていますが、利益の可能性も限られているため、比較的洗練された投資家やトレーダーへのアピールが制限される可能性があります。