連邦準備制度の二重の任務を打破する

米国連邦準備制度の現在の任務は、1970年代の出来事によって形作られました。これは、高インフレと失業の同時発生によって特徴づけられました。 スタグフレーション. 1977年の連邦準備法は、1913年に連邦準備を設立した当初の法律を修正し、 理事会 と 連邦公開市場委員会（FOMC）。

議会は、FRBの目標は「最大の雇用、安定した価格、そして適度な長期金利」であるべきだと明確に述べました。連邦準備制度理事会の「」として知られるようになったのはこれらの目標ですデュアルマンデート."

二重の使命について最初に気付くのは、それが実際には3つの目標であるということです。1）最大の雇用。 2）安定した価格と3）中程度の長期金利。 私たちは、他の2つの目標に目を向ける前に、最大の雇用を検討することから始めます。これらの目標は、単一の任務として効果的に扱うことができます。

最大雇用

最初の任務について考えるとき、2つの非常に重要なポイントがあります：1）最大雇用は100パーセントの雇用またはゼロを意味しません 失業率、および2）石に刻まれ、永遠に有効な単一レベルの雇用はありません。これは「最大レベルの 雇用。"

エコノミストは、常にある程度の失業が発生することを認識しています。 これは、新しい仕事を辞めたり始めたりする人、失敗して新しい仕事を始める人、特定のセクターが縮小するなどの人が常に存在するためです。 新しい仕事を見つけるのに時間がかかるので、常に一定のレベルの失業があり、したがって、FRBが達成することを任されているレベルはゼロパーセントの失業ではありません。

望ましい失業率は、通常の失業率です。 経済状況、つまり、 ブーム または不況。 このレートは、 自然失業率. この自然失業率は、の柔軟性や可動性に影響を与える構造的要因によって決まります。 労働市場. たとえば、労働者が国内で別の地域で働くための機動性が高い場合、これは自然失業率を下げるのに役立ちます。 労働移動を制限する規制は、自然失業率を上げる傾向があります。

経済が通常の経済状況にあるかどうか、あるいはそうであった場合の自然失業率が何であるかさえ、常に明らかであるとは限りません。 連邦準備制度は依存しなければなりません 評価 不確実性にもかかわらずそのメンバーから、そしてこれらは常に改訂される可能性があります。 2020年5月の時点で、どこにでもある長期の自然失業率または通常の失業率の推定値は約4.5％です。（詳細については、以下を参照してください。 失業率：現実になる.)

安定した価格と中程度の長期金利

人々や企業が将来の計画を立てるためには、価格が長期にわたって比較的一定に保たれることを合理的に確信する必要があります。 その結果、いずれかの形で価格が不安定になります デフレ または急速なインフレは経済の安定に劇的な結果をもたらす可能性があります。

安定した価格と適度な長期金利は、単一のマンデートを構成するものとして効果的に解釈できることを上で述べました。 これは長期的な理由です 名目 金利はインフレ期待を念頭に置いて設定されています。 任意の与えられた 名目金利、急速に上昇する価格は減少します 実質金利 それ 貸し手 受信して 債務者 支払わなければなりません。 したがって、価格が急速に上昇する不安定な金融環境では、貸し手はインフレ率のリスクを軽減するためにはるかに高い金利を請求したいと思うでしょう。 （詳細については、以下を参照してください。 金利を理解する：名目、実際、そして効果的.)

安定した価格と適度な長期金利の目標を1つの任務にまとめたばかりで、次のようになる可能性があります。 2012年1月以降、FOMCは2％のインフレ率を目標としてデュアルを達成していることに気づきました。 委任。これは単一のマンデートのように聞こえます。そのため、FRBは、FRBが求める価格安定性の単一のマンデートと一致していると見なすことができます。 欧州中央銀行（ECB）.

連邦準備制度理事会の推論は、このインフレ目標は、物価の安定を確保することにより、最大の雇用の目標を促進することができる安定した経済環境を作り出すというものです。価格が安定している場合、人々と企業は安定するために必要な長期的な経済的決定を下すことができます 経済成長. これは、雇用機会の改善につながります。

結論

それがトリプル、デュアル、またはシングルの任務であるかどうかにかかわらず、連邦準備制度の主な目的は、安定した金融環境を作り出すことです。 これを達成するために、FRBは、インフレを目標とすること（2％の低く安定した率に保つことによる）がそのような安定性を達成するための最良の方法であると考えました。したがって、金利の変更に関するすべての騒ぎは、経済成長を促進し、最大の雇用を促進するために、実際には価格を安定させることです。