კერძო ინვესტიცია საზოგადოებრივ კაპიტალში - PIPE Definition

რა არის კერძო ინვესტიცია საზოგადოებრივ კაპიტალში (PIPE)?

კერძო ინვესტიცია საჯარო კაპიტალში (PIPE) არის საჯაროდ ვაჭრობილი აქციების ყიდვა ქვემოთ მიმდინარე საბაზრო ღირებულება (CMV) ერთ აქციაზე. ყიდვის ეს მეთოდი არის საინვესტიციო ფირმების პრაქტიკა, ურთიერთდახმარების ფონდებიდა სხვა დიდი, აკრედიტებული ინვესტორები. ტრადიციული PIPE არის ის, სადაც ჩვეულებრივი ან სასურველი აქციები გაიცემა განსაზღვრული ფასით ინვესტორიხოლო სტრუქტურირებული PIPE გასცემს კონვერტირებადი ვალის საერთო ან სასურველ აქციებს.

PIPE– ის მიზანია აქციის ემიტენტმა შეაგროვოს კაპიტალი საჯარო კომპანიისათვის. დაფინანსების ეს ტექნიკა უფრო ეფექტურია ვიდრე მეორადი შეთავაზებები ნაკლები მარეგულირებელი საკითხების გამო უსაფრთხოებისა და გაცვლის კომისია (SEC).

როგორ მუშაობს კერძო ინვესტიცია საზოგადოებრივ კაპიტალში

საზოგადოებასთან ვაჭრობის კომპანიას შეუძლია გამოიყენოს PIPE სახსრების უზრუნველსაყოფად საბრუნავი კაპიტალი დააფინანსოს ყოველდღიური ოპერაციები, გაფართოება, ან შეძენა. კომპანიას შეუძლია შექმნას ახალი საფონდო აქციები ან გამოიყენოს თავისი მარაგიდან, მაგრამ აქციები არასოდეს იყიდება საფონდო ბირჟაზე.

ამის ნაცვლად, ეს მსხვილი ინვესტორები ყიდულობენ კომპანიის აქციებს კერძო განთავსებადა გამცემი წარუდგენს SEC– ს რეალიზაციის სარეგისტრაციო განცხადებას.

გამცემი ბიზნესი, როგორც წესი, იღებს თავის დაფინანსებას - ეს არის ინვესტორების ფული აქციებისთვის - შიგნით ორიდან სამ კვირამდე, ვიდრე რამდენიმე თვე ან მეტი ლოდინი, როგორც ამას მეორეხარისხოვანი მარაგი ექნებოდა შეთავაზება. SEC– ში ახალი აქციების რეგისტრაცია, როგორც წესი, ძალაში შედის შეტანიდან ერთი თვის განმავლობაში.

სპეციალური მოსაზრებები PIPE მყიდველებისთვის

PIPE- ის ინვესტორებს შეუძლიათ შეიძინონ საფონდო საბაზრო ფასზე დაბლა, როგორც აქციის ფასის შემცირების დაცვის მცდელობა PIPE– ის შესახებ ინფორმაციის მიღების შემდეგ. ფასდაკლება ასევე მოქმედებს როგორც კომპენსაცია გარკვეული ნაკლებობის გამო ლიკვიდურობა აქციებში, რაც ნიშნავს რომ შეიძლება შეფერხდეს აქციების გაყიდვა ან ნაღდი ანგარიშსწორება.

ვინაიდან ეს შეთავაზება იყო PIPE, მყიდველებს არ შეუძლიათ გაყიდონ თავიანთი აქციები მანამ, სანამ კომპანია არ შეიტანს თავის გაყიდვის სარეგისტრაციო განცხადებას SEC– ში. თუმცა, ემიტენტს საერთოდ არ შეუძლია გაყიდოს თავისი აქციების 20% -ზე მეტი ფასდაკლებით, აქციონერების წინასწარი თანხმობის გარეშე.

ტრადიციული PIPE შეთანხმება ინვესტორებს საშუალებას აძლევს შეიძინონ საერთო მარაგი ან სასურველი საფონდო რომელიც კონვერტირებადია საერთო აქციებად წინასწარ განსაზღვრულ ფასად ან გაცვლითი კურსით. თუ ბიზნესი გაერთიანდება სხვასთან ან მალე გაიყიდება, ინვესტორებს შეუძლიათ მიიღონ დივიდენდები ან სხვა ანაზღაურება. დივიდენდები არის ნაღდი ანგარიშსწორება ან აქციების გადახდა კომპანიებისგან მათი აქციონერებისათვის ან ინვესტორებისთვის. ამ სარგებლის გამო, ტრადიციული PIPE– ები, როგორც წესი, ფასდება საფონდო საბაზრო ღირებულებით.

სტრუქტურირებული PIPE– ით იყიდება სასურველი აქციები ან ჩვეულებრივ აქციებად გადაქცევადი სავალო ფასიანი ქაღალდები. თუ ფასიანი ქაღალდები შეიცავს გადატვირთვის დებულებას, ახალი ინვესტორები დაცულნი იქნებიან უარყოფითი რისკებისგან, მაგრამ არსებული აქციონერები უფრო დიდი რისკის ქვეშ არიან განზავება წილის ღირებულებებში. ამ მიზეზით, სტრუქტურირებული PIPE გარიგება შეიძლება საჭიროდეს აქციონერთა წინასწარი ნებართვას.

PIPE– ების უპირატესობები და უარყოფითი მხარეები

კერძო ინვესტიცია საჯარო კაპიტალში აქვს რამდენიმე უპირატესობა ემიტენტებისთვის. დიდი ოდენობით აქციები, როგორც წესი, იყიდება მცოდნე ინვესტორებზე გრძელვადიან პერსპექტივაში, რაც უზრუნველყოფს კომპანიის მიერ დაფინანსების უზრუნველყოფას. მილსადენები განსაკუთრებით მომგებიანი იქნება მცირე და საშუალო ზომისთვის საჯარო კომპანიები რომელსაც შეიძლება გაუჭირდეს წვდომა კაპიტალის დაფინანსების უფრო ტრადიციული ფორმები.

იმის გამო, რომ PIPE– ის აქციები არ საჭიროებს წინასწარ რეგისტრირებას SEC– ში ან აკმაყოფილებს ყველა ჩვეულებრივ ფედერალურ რეგისტრაციას მოთხოვნები საჯარო აქციების შეთავაზებაზე, ტრანზაქციები უფრო ეფექტურად მიმდინარეობს ნაკლები ადმინისტრაციული წესით მოთხოვნები.

თუმცა, უარყოფით მხარეებს შეუძლიათ ინვესტორებს გაყიდონ თავიანთი აქციები მოკლე დროში, რაც შეამცირებს საბაზრო ფასს. თუ საბაზრო ფასი დაეცემა დადგენილ ზღვარს ქვემოთ, კომპანიას შეიძლება მოუწიოს დამატებითი აქციების გამოშვება მნიშვნელოვნად შემცირებულ ფასად. ეს ახალი აქციის გამოშვება ამცირებს აქციონერთა ინვესტიციების ღირებულებას, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს აქციების დაბალი ფასი.

მოკლე გამყიდველები შეუძლიათ ისარგებლონ სიტუაციით, თავიანთი აქციების განმეორებით გაყიდვით და აქციის ფასის შემცირებით, რის შედეგადაც PIPE ინვესტორებს ექნებათ კომპანიის უმრავლესობა. ამ პრობლემის თავიდან აცილება შესაძლებელია აქციის მინიმალური ფასის დადგენაზე, რომლის ქვემოთ არ ხდება საკომპენსაციო აქციის გაცემა.

PIPE– ის რეალური მაგალითი

2018 წლის თებერვალში, იუმ! ბრენდებმა (YUM), Taco Bell- ის და KFC- ის მფლობელმა, გამოაცხადეს რომ ეს არის 200 მილიონი დოლარის შეძენა Takeout კომპანია GrubHub– ის აქციები PIPE– ის საშუალებით. ამ შემთხვევაში, იუმ! აიძულა PIPE გაამყაროს უფრო ძლიერი პარტნიორობა ორ კომპანიას შორის, რათა გაზარდოს გაყიდვები მის რესტორნებში პიკაპისა და მიწოდების გზით.

დამატებულმა ლიკვიდურობამ GrubHub– ს საშუალება მისცა გაეზარდა თავისი მიწოდების ქსელი აშშ – ში და შექმნას უფრო მარტივი შეკვეთის გამოცდილება ორივე კომპანიის მომხმარებლებისთვის. GrubHub– მა ასევე გააფართოვა თავისი დირექტორთა საბჭო ცხრადან ათამდე და დაამატა წარმომადგენელი იუმიდან!