არანორმალური ანაზღაურება განსხვავდება მოსალოდნელი ანაზღაურებისგან დადებითად ან უარყოფითად

რა არის არანორმალური დაბრუნება?

არანორმალური შემოსავალი აღწერს უჩვეულოდ დიდ მოგებას ან ზარალს, რომელიც წარმოიქმნება მოცემული ინვესტიციით ან პორტფელით განსაზღვრული პერიოდის განმავლობაში. შესრულება განსხვავდება ინვესტიციებისგან მოსალოდნელი, ან მოსალოდნელი, დაბრუნების კოეფიციენტი (RoR)-სავარაუდო რისკით მორგებული შემოსავალი აქტივების ფასების მოდელზე დაყრდნობით, ან a გრძელვადიან პერსპექტივაში საშუალო ისტორიული ან მრავალჯერადი შეფასების ტექნიკა.

არანორმალური დაბრუნება შეიძლება უბრალოდ იყოს ანომალიური ან შეიძლება მიუთითებდეს რაიმე უფრო მავნე რამეზე, როგორიცაა თაღლითობა ან მანიპულირება. არანორმალური ანაზღაურება არ უნდა იყოს დაბნეული "ალფა"ან ზედმეტი ანაზღაურება მიღებული აქტიურად მართული ინვესტიციებით.

არანორმალური დაბრუნების გაგება

არანორმალური ანაზღაურება აუცილებელია ფასიანი ქაღალდების ან პორტფელის განსაზღვრისას რისკზე მორგებული შესრულება საერთო ბაზართან შედარებით ან ა საორიენტაციო ინდექსი. არანორმალურმა შემოსავალმა შეიძლება ხელი შეუწყოს პორტფელის მენეჯერის უნარის იდენტიფიცირებას რისკზე მორგებული საფუძველზე. ის ასევე ასახავს, ​​მიიღეს თუ არა ინვესტორებმა ადეკვატური კომპენსაცია საინვესტიციო რისკის მოცულობისთვის.

არანორმალური დაბრუნება შეიძლება იყოს დადებითი ან უარყოფითი. ფიგურა არის მხოლოდ შეჯამება იმისა, თუ როგორ განსხვავდება რეალური შემოსავალი პროგნოზირებული შემოსავლისგან. მაგალითად, შემოსავლის 30% ა ურთიერთდახმარების ფონდი რომელიც საშუალოდ 10% წელიწადში შექმნის პოზიტიურ არანორმალურ შემოსავალს 20%. თუ მეორეს მხრივ, იმავე მაგალითში, ფაქტობრივი დაბრუნება იყო 5%, ეს გამოიწვევს უარყოფით პათოლოგიურ დაბრუნებას 5%.

კუმულაციური პათოლოგიური დაბრუნება (CAR)

კუმულაციური არანორმალური დაბრუნება (CAR) არის ყველა არანორმალური ანაზღაურების ჯამი. ჩვეულებრივ, კუმულაციური არანორმალური დაბრუნების გაანგარიშება ხდება დროის მცირე ფანჯარაში, ხშირად მხოლოდ დღეებში. ეს მოკლე ხანგრძლივობა იმიტომ მტკიცებულებამ აჩვენა რომ შეზავება ყოველდღიურმა არანორმალურმა ანაზღაურებამ შეიძლება გამოიწვიოს მიკერძოება შედეგებში.

კუმულაციური არანორმალური ანაზღაურება (CAR) გამოიყენება საზომი სარჩელების, შესყიდვებისა და სხვა მოვლენების მოქმედების გასაზომად ფასები და ასევე სასარგებლოა აქტივების ფასების მოდელების სიზუსტის დასადგენად მოსალოდნელი შესრულება.

ის კაპიტალური აქტივების ფასების მოდელი (CAPM) არის ჩარჩო, რომელიც გამოიყენება უსაფრთხოების ან პორტფელის მოსალოდნელი ანაზღაურების გამოსათვლელად ანაზღაურების რისკი, ბეტა და მოსალოდნელი ბაზრის დაბრუნება. ფასიანი ქაღალდის ან პორტფელის სავარაუდო ანაზღაურების გაანგარიშების შემდეგ, არანორმალური ანაზღაურების შეფასება გამოითვლება განხორციელებული ანაზღაურებიდან მოსალოდნელი ანაზღაურების გამოკლებით.

არანორმალური დაბრუნების მაგალითი

ინვესტორი ფლობს ა პორტფოლიო ფასიანი ქაღალდების და სურს გამოთვალოს პორტფელის არანორმალური შემოსავალი წინა წლის განმავლობაში. დავუშვათ, რომ რისკისგან თავისუფალი ანაზღაურება არის 2% და საორიენტაციო მაჩვენებელს აქვს მოსალოდნელი დაბრუნება 15%.

ინვესტორის პორტფელი დაბრუნდა 25% -ით და ჰქონდა a ბეტა 1,25 -ის, როდესაც იზომება საორიენტაციო მაჩვენებლით. ამრიგად, რისკის მოცულობის გათვალისწინებით, პორტფელს უნდა დაებრუნებინა 18.25%, ან (2% + 1.25 x (15% - 2%)). შესაბამისად, წინა წლის არანორმალური ანაზღაურება იყო 6.75% ან 25 - 18.25%.

იგივე გამოთვლები შეიძლება სასარგებლო იყოს საფონდო ჰოლდინგისთვის. მაგალითად, საფონდო ABC დაბრუნდა 9% და ჰქონდა ბეტა 2, როდესაც იზომება მისი ნიშნული ინდექსი. გაითვალისწინეთ, რომ რისკისგან თავისუფალი ანაზღაურება არის 5% და საორიენტაციო მაჩვენებელს აქვს მოსალოდნელი ანაზღაურება 12%. CAPM- ის საფუძველზე, საფონდო ABC– ს აქვს სავარაუდო დაბრუნება 19%. ამრიგად, საფონდო ABC– ს ჰქონდა არანორმალური ანაზღაურება –10% და ცუდად შესრულებული ბაზარი ამ პერიოდში.