კომერციული ქაღალდის შესავალი

სამყაროს ფასიანი ქაღალდები შეიძლება დაიყოს ორ ძირითად კატეგორიად. კაპიტალის ბაზრები შედგება ფასიანი ქაღალდებისგან 270 დღეზე მეტი ვადით, ხოლო ფულის ბაზარი მოიცავს ყველა ფიქსირებული შემოსავლის ინსტრუმენტს, რომელიც იწურება 270 ან ნაკლები დღის განმავლობაში. ის კომერციული ქაღალდი განეკუთვნება ამ უკანასკნელ კატეგორიას და წარმოადგენს საერთო ფილიალს ფულის ბაზრის მრავალმხრივ ფონდებში. ეს მოკლევადიანი ინსტრუმენტი შეიძლება იყოს სიცოცხლისუნარიანი ალტერნატივა საცალო ფიქსირებული შემოსავლის მქონე ინვესტორებისთვის, რომლებიც ეძებენ თავიანთი ფულის დაბრუნების უკეთეს მაჩვენებელს.

კომერციული ქაღალდის მახასიათებლები

კომერციული ქაღალდი არის დაუცველი ფორმა თამასუქი რომელიც იხდის ფიქსირებულ პროცენტს. ის, როგორც წესი, გაცემულია მსხვილი ბანკების ან კორპორაციების მიერ მოკლევადიანი დებიტორული დავალიანების დასაფარად და მოკლევადიანი ფინანსური ვალდებულებების შესასრულებლად, როგორიცაა ახალი პროექტის დაფინანსება. როგორც ნებისმიერი სხვა სახის ობლიგაცია ან ვალის ინსტრუმენტიგამცემი ორგანიზაცია გთავაზობთ ქაღალდს იმ ვარაუდით, რომ ის იქნება უფლებამოსილი გადაიხადოს როგორც პროცენტი, ასევე ძირითადი თანხა ვადიანობის მიხედვით. იგი იშვიათად გამოიყენება როგორც დაფინანსების საშუალება გრძელვადიანი ვალდებულებებისათვის, რადგან სხვა ალტერნატივები უკეთესად შეეფერება ამ მიზანს.

კომერციული ნაშრომი უზრუნველყოფს დაფინანსების მოსახერხებელ მეთოდს, რადგან ის საშუალებას აძლევს ემიტენტებს, თავიდან აიცილონ დაბრკოლებები და ხარჯები, რომლებიც მიმართავენ და უზრუნველყოფენ უწყვეტი ბიზნეს სესხებს. ფასიანი ქაღალდების კომისია (SEC) არ საჭიროებს ფასიანი ქაღალდების დარეგისტრირებას ფულის ბაზარზე. ჩვეულებრივ გვთავაზობენ ფასდაკლებით დაფარვის ვადით, რომელიც შეიძლება იყოს ერთიდან 270 დღემდე, თუმცა საკითხების უმეტესობა მწიფდება ერთიდან ექვს თვეში.

კომერციული ქაღალდის ისტორია

კომერციული ქაღალდი პირველად შემოვიდა 100 წელზე მეტი ხნის წინ, როდესაც ნიუ იორკელმა ვაჭრებმა დაიწყეს თავიანთი მოკლევადიანი ვალდებულებების გაყიდვა დილერებისთვის, რომლებიც შუამავლების როლს ასრულებდნენ. ეს დილერები ყიდულობდნენ ჩანაწერებს მათგან ფასდაკლებით ნომინალური ღირებულება და შემდეგ გადასცეს მათ ბანკებს ან სხვა ინვესტორებს. მსესხებელი მაშინ დაუბრუნებს ინვესტორს ჩანაწერის ნომინალური ღირებულების ტოლ თანხას.

მარკუს გოლდმანი Goldman Sachs– ი იყო პირველი დილერი ფულის ბაზარზე, რომელმაც იყიდა რეკლამა ქაღალდი და მისი კომპანია გახდა ერთ -ერთი ყველაზე დიდი კომერციული ქაღალდის დილერი ამერიკაში შემდეგ Სამოქალაქო ომი. ფედერალურმა რეზერვმა ასევე დაიწყო კომერციული ქაღალდის ვაჭრობა სახაზინო ვალდებულებები იმ დროიდან მეორე მსოფლიო ომამდე ბანკებს შორის მონეტარული რეზერვების დონის ამაღლების ან შემცირების მიზნით.

ომის შემდეგ, კომერციული ქაღალდის გამოშვება დაიწყო კომპანიების მზარდმა რაოდენობამ და საბოლოოდ, იგი გახდა ფულის ბაზრის მთავარი ვალის ინსტრუმენტი. ამ ზრდის დიდ ნაწილს ხელი შეუწყო ზრდამ სამომხმარებლო კრედიტი როგორც საკრედიტო ბარათის გამცემი, ასევე ბარათის მფლობელს გაუწევს მომსახურებას ვაჭრებს კომერციული ქაღალდიდან გამომუშავებული ფულის გამოყენებით. ბარათის გამცემები მაშინ ყიდულობდნენ დებიტორული დავალიანება ბარათებზე განთავსებული კლიენტები ამ ვაჭრებისგან (და მიიღებენ მნიშვნელოვან მოგებას სპრედზე).

1980 -იან წლებში მძვინვარებდა კამათი იმის შესახებ, არღვევდნენ თუ არა ბანკები 1933 წლის საბანკო აქტს ანდერრაიტინგი კომერციული ქაღალდი, რადგან ის არ არის კლასიფიცირებული როგორც ობლიგაცია SEC– ის მიერ. დღეს კომერციული ქაღალდი დგას, როგორც მოკლევადიანი დაფინანსების მთავარი წყარო საინვესტიციო კლასის ემიტენტებთან ერთად კომერციული სესხები და კვლავ ფართოდ გამოიყენება საკრედიტო ბარათების ინდუსტრიაში.

კომერციული ქაღალდის ბაზრები

კომერციული ქაღალდი ტრადიციულად გამოიცემა და ივაჭრება დაწესებულებებს შორის დასახელებები $ 100,000, რომლის შენიშვნებიც აღემატება ამ თანხას, ხელმისაწვდომია $ 1000 -ით. Ფინანსური კონგლომერატები როგორიცაა საინვესტიციო ფირმები, ბანკები და ურთიერთდახმარების ფონდები ისტორიულად იყო მთავარი მყიდველები ამ ბაზარზე და ამ ქაღალდის შეზღუდული მეორადი ბაზარი არსებობს საბანკო ინდუსტრიაში.

მდიდარმა ცალკეულმა ინვესტორებმა ასევე ისტორიულად შეძლეს კომერციული ქაღალდის შეთავაზებების წვდომა ა კერძო განთავსება. ბაზარმა სერიოზული დარტყმა მიიღო, როდესაც Lehman Brothers– მა გაკოტრება გამოაცხადა 2008 წელს და ახალი წესები და შეზღუდვები კომერციული ქაღალდის ტიპი და ოდენობა, რომელიც ფულის ბაზრის ურთიერთდახმარების ფონდებში ინახებოდა, შეიქმნა როგორც შედეგი მიუხედავად ამისა, ეს ინსტრუმენტები სულ უფრო ხელმისაწვდომი ხდება საცალო ინვესტორებისთვის ფინანსური დაფინანსების ონლაინ საშუალებების საშუალებით შვილობილი კომპანიები.

კომერციული ქაღალდი ჩვეულებრივ იხდის უფრო მაღალ პროცენტს, ვიდრე გარანტირებული ინსტრუმენტები და განაკვეთები იზრდება ეროვნულთან ერთად ეკონომიკური ზრდა. Ზოგიერთი ფინანსური ინსტიტუტები ნება დართონ თავიანთ კლიენტებს ჩაწერონ ჩეკები და განახორციელონ გადარიცხვები ინტერნეტით კომერციული ქაღალდის ფონდის ანგარიშებით, ისევე როგორც ფულადი სახსრების ან ფულის ბაზრის ანგარიში.

თუმცა, ინვესტორებმა უნდა იცოდნენ, რომ ეს ჩანაწერები არ არის FDIC– ით დაზღვეული. ისინი გამყარებულია მხოლოდ ემიტენტის ფინანსური სიძლიერით, ისევე როგორც ნებისმიერი სხვა სახის კორპორატიული ობლიგაცია ან ობლიგაცია. Standard & Poor's და Moody's ორივე რეგულარულად აფასებს კომერციულ ქაღალდს იმავე სარეიტინგო სისტემის გამოყენებით, როგორც კორპორატიული ობლიგაციებისათვის, ხოლო AAA და Aaa არის მათი უმაღლესი შესაბამისი რეიტინგები. როგორც ნებისმიერი სხვა სახის სესხის ინვესტიცია, კომერციული ქაღალდის შეთავაზებები უფრო დაბალი რეიტინგებით იხდიან შესაბამისად უფრო მაღალ პროცენტს. მაგრამ არ არსებობს უსარგებლო ბაზარი, რადგან კომერციული ქაღალდის შემოთავაზება შეუძლიათ მხოლოდ საინვესტიციო კლასის კომპანიებს.

კომერციული ქაღალდის ნაგულისხმევი

როგორც პრაქტიკული საკითხი, გამცემი და გადახდის აგენტი, ან IPA, პასუხისმგებელია კომერციული ქაღალდის გამომცემლის ანგარიშგებაზე ინვესტორებისა და ნებისმიერი გაცვლითი საკომისიოს შესახებ. ვინაიდან კომერციული ქაღალდი არ არის დაცული, ძალიან მცირე რესურსია ინვესტორებისთვის, რომლებსაც აქვთ ნაგულისხმევი ქაღალდი, გარდა სხვა ვალდებულებების გამოძახებისა ან კომპანიის რომელიმე აქციის გაყიდვისა. სინამდვილეში, დიდმა ნაგულისხმევმა ფაქტობრივად შეიძლება შეაშინოს ქაღალდის მთელი კომერციული ბაზარი. ბევრი კომერციული ქაღალდის გამცემი ყიდულობს დაზღვევას, როგორც სარეზერვო ფორმას.

ნაგულისხმევი ანგარიშები უფრო ხშირია ვიდრე წინა წლებში. 2007-08 წლების ფინანსური კრიზისის დაწყებამდე, აშშ – ში კომერციული ქაღალდის გამომცემლებმა შეწყვიტეს თავიანთი გამოშვების დაახლოებით 3%. ეს რიცხვი მკვეთრად გაიზარდა 2007-08 წლებში. ფაქტობრივად, კომერციული ქაღალდის გამოჩენილი რაოდენობა შემცირდა დაახლოებით 29% -ით 2008 წლის სექტემბრისთვის, დეფოლტის გაგრძელების შიშით.

კომერციული ქაღალდის ნაგულისხმევი მაგალითი მოხდა 1970 წელს, როდესაც სატრანსპორტო გიგანტმა პენ ცენტრალმა გამოაცხადა გაკოტრება. კომპანიამ დაარღვია ქაღალდის ყველა კომერციული ვალდებულება. უშუალო შედეგი იყო ის, რომ მისმა კრედიტორებმა დაკარგეს ფული. იმდენი პენ ცენტრალური კომერციული ქაღალდი ტრიალებდა გარშემო, რომ ქაღალდის მთელმა კომერციულმა ბაზარმა დიდი დარტყმა მიაყენა. გამომცემლებმა, რომლებსაც არანაირი კავშირი არ ჰქონდათ პენ ცენტრალთან, დაინახეს, რომ ინვესტორები საერთოდ კარგავენ ნდობას ინსტრუმენტის მიმართ. კომერციული ქაღალდის ბაზარი ერთი თვის განმავლობაში თითქმის 10% -ით შემცირდა. ამ დებილაკის შემდეგ, სარეზერვო სესხების ვალდებულებების ყიდვის პრაქტიკა, როგორც კომერციული ქაღალდის დაზღვევის ფორმა, ჩვეულებრივი გახდა ბაზარზე.

ვაჭრობა კომერციულ ქაღალდზე

შესაძლებელია მცირე საცალო ინვესტორებმა შეიძინონ კომერციული ქაღალდი, თუმცა არსებობს რამდენიმე შეზღუდვა, რაც ართულებს მას. კომერციული ქაღალდის უმეტესობა იყიდება და იყიდება ინსტიტუციური ინვესტორები, როგორიცაა დიდი ფინანსური ინსტიტუტები, ჰეჯ -ფონდები და მრავალეროვნული კორპორაციები. საცალო ინვესტორს დასჭირდება წვდომა ძალიან დიდ კაპიტალზე კომერციული ქაღალდის შესაძენად და ფლობისათვის; წინააღმდეგ შემთხვევაში, არაპირდაპირი ინვესტიცია შესაძლებელია ურთიერთდახმარების ფონდების, ბირჟაზე ვაჭრობის ფონდების (ETF) ან ფულადი ბაზრის ანგარიშის მეშვეობით, რომელიც იმართება და ინახება სადეპოზიტო დაწესებულებაში.

ფაქტორები, როგორიცაა მარეგულირებელი ხარჯები, საინვესტიციო კაპიტალის მასშტაბი და კაპიტალზე ფიზიკური წვდომა ბაზრებმა შეიძლება ძალიან გაართულოს ინდივიდუალური ან საცალო ინვესტორებისთვის კომერციული საშუალებების ყიდვა და ფლობა ქაღალდი

მაგალითად, კომერციული ქაღალდი ჩვეულებრივ იყიდება მრგვალ ლოტებში, ჯამში 100,000 აშშ დოლარი. ეს ბარიერი თავისთავად კომერციული ქაღალდის ყიდვას ექსკლუზიურად ხდის ინსტიტუციონალური ინვესტორებისა და მდიდარი პირებისათვის. Უფრო, საბროკერო დილერები კლიენტის სახელით კომერციული ქაღალდის გაცემას აქვს უკვე არსებული ურთიერთობა ინსტიტუციურ მყიდველებთან, რაც ბაზარს ეფექტურს ხდის პირველადი შეთავაზებების დიდი შესყიდვებით. ისინი ნაკლებად სავარაუდოა, რომ შეხედონ ცალკეულ ინვესტორებს, როგორც კაპიტალის წყაროს გარიგების დასაფინანსებლად.

კომერციული ქაღალდის ტარიფები და ფასები

ის ფედერალური სარეზერვო საბჭო აქვეყნებს კომერციული ქაღალდის მიერ გადახდილ მიმდინარე ტარიფებს თავის ვებგვერდზე.FRB ასევე აქვეყნებს AA- ს შეფასებით დაფინანსებული და არაფინანსური კომერციული ნაშრომის განაკვეთებს თავის H.15 სტატისტიკურ გამოქვეყნებაში ყოველდღიურად ორშაბათიდან პარასკევის ჩათვლით 16:15 საათზე. Ინფორმაცია ამ პუბლიკაციისთვის გამოიყენება Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) და განაკვეთები გამოითვლება კუპონის განაკვეთებს შორის სავარაუდო ურთიერთობის საფუძველზე -ის ახალი საკითხები და მათი სიმწიფე. დამატებითი ინფორმაცია ტარიფებისა და ვაჭრობის მოცულობის შესახებ ხელმისაწვდომია ყოველდღე წინა დღის საქმიანობისთვის. თითოეული კომერციული ქაღალდის გამოშვების მონაცემები ასევე ხელმისაწვდომია ბიზნესის დახურვისას ყოველ ოთხშაბათს და ყოველი თვის ბოლო სამუშაო დღეს.

დედააზრი

კომერციული ქაღალდი სულ უფრო ხელმისაწვდომი ხდება საცალო ინვესტორებისთვის მრავალი მაღაზიიდან. ისინი, ვინც ეძებენ უფრო მაღალ მოსავალს, სავარაუდოდ აღმოაჩენენ, რომ ეს ინსტრუმენტები მიმზიდველია მათი უმაღლესი შემოსავლების გამო, მცირე რისკით. კომერციულ ქაღალდზე დამატებითი ინფორმაციისთვის დაუკავშირდით თქვენს ფინანსური მრჩეველი ან ეწვიეთ ფედერალური სარეზერვო საბჭოს ვებსაიტს.