მორალური ვალდებულების ბონდის განსაზღვრება

რა არის მორალური ვალდებულება?

მორალური ვალდებულების ობლიგაცია გადასახადისგან თავისუფლდება შემოსავლის ობლიგაცია გაცემული მუნიციპალიტეტის ან მსგავსი სამთავრობო ორგანოს მიერ, რომელიც ახორციელებს მორალურ, თუმცა არა ლეგალურ ვალდებულებას, თავი აარიდოს ნაგულისხმევი გადასახადებზე, თუნდაც ეს ნიშნავს სხვაგან სახსრების მითვისებას.

მორალური ვალდებულების შეთანხმების გაგება

მორალური ვალდებულება არა მხოლოდ აძლევს ინვესტორებს

გადასახადისგან გათავისუფლება სარგებელი თანდაყოლილი ა მუნიციპალური ობლიგაცია, მაგრამ ასევე იძლევა დამატებით მორალურ დაპირებას კრედიტორების ნაგულისხმევისგან დაცვის შესახებ. ამას აქვს სანდოობა, რადგან გამცემი ორგანოს ვალდებულებას მხარს უჭერს სარეზერვო ფონდი, რომელიც დაფუძნებულია ნებისმიერი სესხის მომსახურების ხარჯების დასაფარად, რომელსაც მთავრობა ვერ შეძლებს. ამრიგად, მიუხედავად იმისა, რომ ისინი არ არიან იურიდიული ვალდებულება, თავი აარიდონ ნაგულისხმევ ვალდებულებებს, მორალური იმპერატივი გავლენას ახდენს ინვესტორებზე.

მუნიციპალურ ორგანოს შეუძლია გასცეს დავალიანება სახით ობლიგაციები კაპიტალის გაზრდა პროექტების დასაფინანსებლად. ორი სახის მუნიციპალური ობლიგაციებია ზოგადი ვალდებულებების ობლიგაციები (GO) და შემოსავლის ობლიგაციები. ის ინტერესი გადახდა და მთავარი ზოგადი ვალდებულების (GO) ობლიგაციის დაფარვა დაფინანსდება სახელმწიფო ან ადგილობრივი მთავრობის ფინანსური ხაზინიდან. ეს ობლიგაციები გამყარებულია სრული რწმენა და კრედიტი მუნიციპალური მთავრობა, რომელსაც შეიძლება ჰქონდეს უფლებამოსილება გაზარდოს გადასახადები, რათა შეასრულოს GO ობლიგაციებზე გადახდის ვალდებულებები. მეორეს მხრივ, შემოსავლის ობლიგაციის გადახდის ვალდებულებებს მხარს უჭერს პროექტის სავარაუდო შემოსავლის ნაკადი, რომლისთვისაც გამოიცა ობლიგაცია. შემოსავლის ობლიგაციის ერთი ფორმა არის მორალური ვალდებულება.

მორალური ვალდებულების ობლიგაცია უზრუნველყოფილია არასავალდებულო შეთანხმებით, რომელიც აძლევს გამცემ მთავრობას შესაბამისი სახსრების მიღების უფლებას (მითვისება) დავალიანების შესასრულებლად საჭირო სახსრების ნებისმიერი დეფიციტის ანაზღაურება. მთავრობის მიერ მოწოდებული ეს დამატებითი უსაფრთხოება მხოლოდ მორალურად - და არა იურიდიულად - სავალდებულოა. თუმცა, დაპირება ზოგადად განიხილება, როგორც სანდო, როგორც იურიდიულად სავალდებულო დაპირება, რადგან გამცემი მთავრობა ნეგატიური იქნება საკრედიტო რეიტინგი ეფექტი, თუ მან ვერ შეასრულა დაპირება. ამრიგად, მუნიციპალურ ორგანოს აქვს დიდი სტიმული, შეასრულოს თავისი ინტერესების ვალდებულებები, რათა თავიდან აიცილოს ნაგულისხმევი.

მაგალითად, ობლიგაცია გაიცემა დიდ ქალაქში აეროპორტის მშენებლობის დასაფინანსებლად. აეროპორტის მიერ წარმოქმნილი შემოსავალი არის შემოსავლის წყარო, რომელიც მითითებულია ობლიგაციის მომსახურებისათვის და ძირითადი თანხის დასაფარად, როდესაც ობლიგაცია დამწიფდება. თუმცა, თუ აეროპორტის მომსახურებიდან მიღებული შემოსავალი ნაკლებია საჭირო თანხის შესასრულებლად მუნიციპალიტეტის საპროცენტო გადასახადები, ემიტენტს არ შეუძლია გაზარდოს გადასახადები მის რეზიდენტებზე, რომ შეცვალოს ეს დეფიციტი. მორალური ვალდებულების ობლიგაციით, ემიტენტი ვალდებულია განახორციელოს ერთობლივი ძალისხმევა, მოიძიოს სხვა დაფინანსების გზები სხვა გზით, რათა მოახდინოს თავისი ინტერესები და ძირითადი გადახდები ინვესტორებისთვის.

ვინაიდან მორალური ვალდებულებების ობლიგაციები არ არის უზრუნველყოფილი ემიტენტის სრული რწმენითა და კრედიტით, ობლიგაციების მფლობელები ემუქრებიან ყველა ინვესტიციის დაკარგვის რისკს, თუ ემიტენტი გადახდის შეუსრულებლობას მოახდენს. უფრო მაღალი რისკის გამო, ამ ობლიგაციებს, როგორც წესი, აქვთ უფრო მაღალი მოსავლიანობა ვიდრე ზოგადი ვალდებულებები დამატებითი რისკის კომპენსაციისთვის. გარდა უფრო მაღალი შემოსავლისა, მორალური ვალდებულებების საპროცენტო შემოსავალი თავისუფლდება ფედერალური გადასახადები და სახელმწიფო გადასახადების უმრავლესობა, თუ ინვესტორი ცხოვრობს შტატში ან მუნიციპალიტეტში ვალი.