Tiesa apie tarpinį finansavimą

Kas yra tarpinis finansavimas?

Tarpinis finansavimas yra skolos ir nuosavybės finansavimo mišinys, suteikiantis skolintojui teisę konvertuoti į bendrovės nuosavybės dalį, jei numatytas, paprastai, sumokėjus rizikos kapitalo bendrovėms ir kitiems vyresnio amžiaus skolintojams.

Tarpinė skola turi įterptųjų nuosavybės priemonių, dažnai vadinamų varantais, kurios padidina subordinuotos skolos vertę ir suteikia daugiau lankstumo bendraujant su obligacijų savininkais. Tarpinis finansavimas dažnai siejamas su įsigijimais ir išpirkimais, kuriems bankroto atveju jis gali būti naudojamas pirmenybę teikti naujiems savininkams, o ne esamiems.

Kaip veikia tarpinis finansavimas

Tarpinis finansavimas užpildo atotrūkį tarp skolos ir nuosavybės finansavimo ir yra viena didžiausių rizikos skolų formų. Jis yra aukštesnis už grynąjį kapitalą, bet subordinuotas grynoms skoloms. Tačiau tai reiškia, kad ji taip pat siūlo didžiausią grąžą, palyginti su kitomis skolų rūšimis, nes ji dažnai gauna nuo 12% iki 20% per metus, o kartais net iki 30%.

Įmonės kreipsis į tarpinį finansavimą siekdamos finansuoti augimo projektus arba padėti įsigyti trumpą ar vidutinės trukmės laikotarpį. Dažnai šias paskolas teiks ilgalaikiai investuotojai ir esami įmonės kapitalo finansuotojai. Struktūrizuojant tarpines paskolas būdingos kelios kitos savybės, pavyzdžiui:

• Mezzanine paskolos yra subordinuotos vyresniosioms skoloms, tačiau turi pirmenybę tiek privilegijuotųjų, tiek paprastųjų akcijų atžvilgiu.
• Jie duoda didesnį pelną nei įprasta skola.
• Dažnai tai yra neužtikrintos skolos.
• Nėra amortizacija paskolos pagrindu.
• Jis gali būti sudarytas kaip dalis fiksuotų ir dalis kintamų palūkanų.

Tarpinio finansavimo pranašumai

Tarpinis finansavimas gali lemti tai, kad skolintojai arba investuotojai įgyja nuosavą kapitalą versle arba vėliau suteikia garantijų įsigyti nuosavybės vertybinių popierių. Tai gali žymiai padidinti investuotojo grąžos norma (ROR). Be to, tarpinio finansavimo teikėjai kas mėnesį, kas ketvirtį ar kasmet gauna sutartyje numatytas palūkanas.

Skolininkams labiau patinka mezonino skola, nes palūkanos yra atskaitomos nuo mokesčių. Be to, tarpinis finansavimas yra lengviau valdomas nei kitos skolos struktūros, nes skolininkai gali susidomėti paskolos likučiu. Jei skolininkas negali sumokėti numatytų palūkanų, kai kurios ar visos palūkanos gali būti atidėtos. Ši parinktis paprastai nepasiekiama kitų tipų skoloms.

Be to, sparčiai besiplečiančių įmonių vertė didėja ir pertvarkomas tarpinis finansavimas į vieną vyresnio amžiaus paskolą su mažesne palūkanų norma, ilgainiui sutaupant palūkanų išlaidų.

Tarpinio finansavimo trūkumai

Tačiau, užtikrindami tarpinio finansavimą, savininkai aukoja kontrolę ir pakilimo potencialą dėl nuosavybės praradimo. Savininkai taip pat moka daugiau palūkanų, nes ilgesnis tarpinis finansavimas yra galiojantis.

Mezzanine skolintojams jie rizikuoja prarasti investicijas bankroto atveju. Kitaip tariant, kai įmonė nutraukia veiklą, vyresni skolos turėtojai pirmiausia gauna atlyginimą likviduojant įmonės turtą. Jei po to, kai bus sumokėta pagrindinė skola, neliks turto, tarpiniai skolintojai pralaimi.

Tarpinio finansavimo pavyzdys

Pavyzdžiui, bankas XYZ suteikia chirurginių prietaisų gamintojai ABC „ABC“ 15 mln. Finansavimas pakeitė didesnę 10 milijonų dolerių palūkanų kredito liniją palankesnėmis sąlygomis. Įmonė ABC įgijo daugiau apyvartinių lėšų, kad padėtų į rinką papildomus produktus, ir sumokėjo didesnę palūkanų skolą. Bankas XYZ per metus surinks 10% palūkanų ir galės konvertuoti į akcijų paketą, jei įmonė neįvykdys įsipareigojimų.