Suprasti įmonių obligacijų saugumo tipus

Suprasti įmonių obligacijospirmiausia turite suprasti pagrindines sąvokas apie tai, kaip įmonės skola yra susijusi su emitento verslo kapitalo struktūra ir kaip susidaro pati skola. Šiuos dalykus investuotojas turi suprasti prieš investuodamas į bet kokius įmonių skolos produktus.

Įmonių obligacijų atskyrimas

Įmonių obligacijos yra pakeičiamos - į jas gali investuoti investuotojai - skolos produktai. Šios obligacijos yra įvairių rizikos ir naudos lygių, priklausomai nuo pagrindinės įmonės kreditingumo. Korporacijos plauks obligacijas, kad finansuotų išlaidas ir finansuotų kasdienes operacijas. Įmonėms obligacijos dažnai yra labiau vertinamos nei bankų paskolos ir dažnai pagreitina reikiamų lėšų gavimo laiką.

Yra atskiros obligacijų klasifikacijos, kurios konkrečiai nurodo, kaip obligacija yra susijusi su emisijos korporacijos kapitalo struktūra. Tai svarbu, nes obligacijų klasifikacija iš tikrųjų diktuoja išmokėjimas užsisakyti tuo atveju emitentas negali įvykdyti savo finansinių lėšų įsipareigojimus- žinomas kaip numatytasis.

Lyginant skola nuosavybei, skolos mokėjimo įsakyme visada yra darbo stažas. Lyginant neužtikrinta skola į užtikrinta skola, užtikrinta skola turi stažą. Pavyzdžiui, pageidaujamos atsargos-turėtojai išmokas gauna anksčiau paprastosios akcijosakcininkų daryti.

1. Užtikrintos įmonių obligacijos

Tai reitingo struktūra, kurią emitentai naudoja pirmenybei skoloms išmokėti. Šios struktūros viršuje būtų vyresnioji „užtikrinta“ skola kuriai pavadinta struktūra. Tai prieštarauja struktūroms, kuriose skolos amžius lemia, kas turi darbo stažą. Jei obligacija klasifikuojama kaip užtikrinta obligacija, emitentas ją palaiko užstatu. Tai daro jį saugesnį (paprastai jis yra žymiai didesnis atkūrimo rodiklis) tuo atveju, jei įmonė neįvykdo įsipareigojimų. To pavyzdžiai yra įmonės, kurios išleidžia užtikrintą įmonių obligaciją, padengdamos ją turtu, pavyzdžiui, pramonine įranga, sandėliu ar gamykla.

2. Senjorų užtikrintos obligacijos

Bet koks vertybinis popierius, pažymėtas „vyresniuoju“ tokioje struktūroje, yra pirmenybė prieš bet kurios kitos įmonės kapitalo šaltinius. Labiausiai-vyresniųjų vertybinių popierių įsipareigojimų neįvykdymo atveju turėtojai visada pirmieji gaus išmoką iš bendrovės akcijų. Tada ateis tie vertybinių popierių turėtojai, kurių vertybiniai popieriai laikomi antraisiais pagal aukštumą ir taip toliau iki turto naudojamas sumokėti tokias skolas baigiasi.

3. Senjorų neužtikrintos obligacijos

Aukštesnio rango neužtikrintos įmonių obligacijos daugeliu atžvilgių yra tokios pat kaip aukšto rango užtikrintos obligacijos, turinčios vieną reikšmingą skirtumą: nėra konkretaus užstato, kuris jas garantuotų. Be to, toks vyresnysis obligacijų savininkai naudokitės privilegijuotomis sąlygomis, jei mokėjimo nurodymas neįvykdomas.

4. Jaunesnės, subordinuotos obligacijos

Išmokėjus senesnius vertybinius popierius, jaunesnysis, neužtikrinta skola vėliau bus išmokėta iš likusio turto. Tai yra neužtikrinta skola, o tai reiškia, kad nėra užstato bent daliai garantuoti. Šios kategorijos obligacijos dažnai vadinamos obligacijų.

Tokios neužtikrintos obligacijos turi tik gerą emitento vardą ir kredito reitingas kaip saugumas. Jaunesnysis arba subordinuotos obligacijos yra įvardijami konkrečiai dėl jų padėties išmokėjimo eilutėje: jų jaunesniojo arba pavaldinio statusas reiškia, kad įsipareigojimų neįvykdymo atveju jie yra išmokami tik po vyresniųjų obligacijų.

5. Garantuotos ir apdraustos obligacijos

Šios obligacijos garantuojamos tuo atveju numatytas ne užstatu, o a trečias vakarėlis. Tai reiškia, kad tuo atveju, jei emitentas negali toliau mokėti išmokų, trečioji šalis perims ir toliau gerins pradines obligacijos sąlygas. Įprasti šios kategorijos obligacijų pavyzdžiai yra savivaldybių obligacijos padengtas vyriausybės subjekto arba įmonių obligacijų, kurias užtikrina grupės subjektas.

Tokios apdraustos obligacijos turi antrąjį saugumo lygį, nes jūs turite dviejų atskirų subjektų kredito reitingą, o ne vieną, kuriuo galite remtis, kad užtikrintumėte obligaciją. Tačiau šis antrasis subjektas gali suteikti tik tiek saugumo, kiek jo paties kredito reitingas leidžia, todėl nėra 100% apdraustas. Vis dėlto garantuotos arba apdraustos obligacijos yra daug mažiau rizikingos nei neapdraustos obligacijos, todėl paprastai jose yra mažesnė palūkanų norma. Apdraustos obligacijos visada turės aukštesnį kredito reitingą, nes yra dvi bendrovės, garantuojančios obligaciją. Tačiau ši saugumo priemoka kainuoja sumažintą finalą obligacijų pajamingumas.

6. Konvertuojamos obligacijos

Kai kurie įmonių obligacijų emitentai tikisi pritraukti investuotojus siūlydami konvertuojamos obligacijos. Tai tiesiog obligacijos, kurias obligacijų savininkas gali pasirinkti konvertuoti į paprastąsias akcijas. Šios akcijos paprastai yra to paties emitento ir išleidžiamos už iš anksto nustatytą kainą, net jei akcijos rinkos kaina išaugo nuo to laiko, kai obligacija pirmą kartą buvo išleista.

Keičiamų obligacijų kaina yra šiek tiek sklandesnė, nes jos vertinamos atsižvelgiant į bendrovės akcijų kainą ir perspektyvas jų išleidimo metu. Be to, kadangi šios konvertuojamos obligacijos suteikia investuotojams daugiau galimybių, jų pajamingumas paprastai yra mažesnis nei standartinių tokio paties dydžio obligacijų.

Koreliacija su atkūrimo rodikliais

Įmonės obligacijos ar bet kokios kitos rūšies vertybinių popierių susigrąžinimo rodiklis nurodo visos obligacijos vertės sumą. Tai apima ir palūkanas, ir pagrindinis kurios gali būti susigrąžintos, jei emitentas neįvykdys įsipareigojimų. Šis susigrąžinimo rodiklis paprastai išreiškiamas procentais, lyginant jo vertę įsipareigojimų neįvykdymo metu su obligacijos nominaliąja verte. Arba paprasčiau tariant: susigrąžinimo norma yra įmonės obligacijų išmokėjimo vertė įsipareigojimų neįvykdymo atveju.

Išieškojimo palūkanos yra labai populiarios kaip būdas padėti investuotojams įvertinti įmonės obligacijų nuostolių riziką, kuri paprastai išreiškiama kaip nuostoliai pagal numatytuosius nustatymus (LGD). Taigi, pavyzdžiui, jei investuotojas svarstytų galimybę investuoti 100 000 USD į obligacijas (pagrindinę sumą) ir susigrąžinti 30%, LGD būtų 70%. Tai reiškia, kad įsipareigojimų neįvykdymo atveju apskaičiuota, kad išmoka sudarys 30% pagrindinės sumos arba 30 000 USD. Taigi šiame pavyzdyje LGD yra 70 000 USD.

Išieškojimo rodikliai gali labai skirtis priklausomai nuo obligacijų ir obligacijų bei emitento. Svarbūs veiksniai yra šie:

• Įmonės obligacijų saugumo tipas: Aukštesnio rango obligacijų ir vertybinių popierių grąžinimo rodiklis yra didesnis nei subordinuotų priemonių. Tiesą sakant, obligacijos susigrąžinimo rodiklis yra tiesiogiai proporcingas jos išmokėjimo stažui, jei emitentas neįvykdo įsipareigojimų (nors svarbūs ir tokie veiksniai kaip pramonė ir užstatas). Nada Mora, Kanzaso miesto federalinio rezervo banko ekonomistė, atliko imties tyrimą ir palygino skirtingų skolos priemonių susigrąžinimo rodiklius ir nustatė šiuos rezultatus. Lyginant aukšto rango užtikrintas obligacijas su aukštesnio rango neužtikrintomis obligacijomis, užtikrintos skolos išieškojimo rodiklis buvo 56%, o neužtikrintas - 37%. Apskritai investuotojai gali tikėtis aukščiausių užtikrintų skolų išieškojimo rodiklių. Subordinuotų skolų išieškojimo rodikliai sudarė 31%, o jaunesniųjų subordinuotų skolų išieškojimo rodikliai buvo žemiausi - 27%.
• Makroekonominės sąlygos: Yra keletas makroekonominių sąlygų, kurios gali tiesiogiai paveikti bet kokio vertybinių popierių ar įmonių obligacijų susigrąžinimo greitį. Tai apima bendrą įsipareigojimų neįvykdymo koeficientą, dabartinį didesnio lygio etapą ekonominis ciklas, ir apskritai likvidumo sąlygos. Pavyzdžiui, a nuosmukis kai daugelis įmonių nevykdo įsipareigojimų, gali neigiamai paveikti vertybinių popierių atkūrimo rodiklį (tai aiškiai pastebėta finansų krizė 2008 m).
• Atskiri veiksniai, susiję su emitentu: Pačioje įmonėje yra veiksnių, kurie gali turėti įtakos jos išleistų obligacijų ir saugumo priemonių susigrąžinimo tempui. Tai apima bendrą jos skolos lygį, nuosavo kapitalo lygį ir kapitalo struktūrą, kad būtų galima paminėti keletą reikšmingų. Apskritai viskas yra tokia: kuo žemesnė įmonė skolos ir turto santykis yra didesnis investuotojų atsigavimo lygis.

Esmė

Bet kuris investuotojas į įmonių obligacijas ar bet kuris kitas skolos priemonė turėtų skirti daug dėmesio skolos saugumo klasifikacijai. Skirtingi saugumo tipai yra tiesiogiai susiję su galimu susigrąžinimo lygiu korporacijos įsipareigojimų neįvykdymo atveju. Be to, atsigavimo greičiui įtakos turi ir kiti veiksniai, į kuriuos bet kuriuo etapu taip pat reikėtų atsižvelgti.