Tarpininkavimo funkcijos: pasirašymas ir agentūros vaidmenys

Kai dauguma žmonių galvoja apie maklerio įmonę, mes galvojame apie finansines paslaugas teikiančią įmonę mažmeniniai investuotojai galimybė patekti į rinkas, turint galimybę pirkti ir parduoti vertybinius popierius jų vardu. Tarpininkai teikia papildomas su prekyba susijusias funkcijas, įskaitant tyrimo įrankius, naujienas, analizę ir kainų pasiūlymus.

Tačiau dauguma brokerių firmos taip pat turi daug kitų verslo vaidmenų, nesusijusių su mažmenine prekyba. Firmos draudimo ir pagrindiniai prekybos padaliniai iš tikrųjų gali sudaryti didžiausią jos vykdomos veiklos dalį.

Čia apžvelgiame, kas yra šios dvi kitos veiklos rūšys ir kaip jos veikia išleidžiant vertybinius popierius.

Pirminė rinka

Dažnai pelningiausias tarpininkavimo verslo aspektas yra parduoti visiškai naujas vertybinių popierių emisijas bendrovėms, siekiančioms pritraukti kapitalą. Naujų emisijų pardavimas yra vadinamasis pirminė rinka.

Iš pradžių tik vertybinių popierių įmonės dalyvavo pagrindinėje rinkos veikloje, kuri apima procesus draudimas arba finansavimas, ir ilgą laiką į jį nebuvo įtrauktas nė vienas mažmeninės prekybos brokeris. Viskas pasikeitė, ir šiandien dauguma integruotų maklerio įmonių turi draudimo ir tarpininkavimo skyrius.

Savo funkcija kaip laiduotojas, tarpininkavimas tvarko pirminį įmonės ar kitos emitento įstaigos vertybinių popierių išleidimą ir platinimą paprastųjų ar privilegijuotųjų akcijų arba įmonių obligacijų pavidalu. Draudėjas ima mokestį už šią paslaugą ir gali toliau uždirbti pelno iš pirminis viešas siūlymas (IPO). Ko gero, svarbiausias akcijų platintojo vaidmuo vykdant IPO procesą, kai pirminėje rinkoje esančios akcijos yra viešai prieinamos biržose, t. antrinė rinka.

Todėl draudimas apima naujų išleistų vertybinių popierių rizikos suvokimą ir efektyviausio jų pardavimo ir investavimo investuotojams būdo išsiaiškinimą. Bendrovė, išleidžianti naujus vertybinius popierius, ir jų maklerio įmonė kartu nustato pradinę emisijos kainą, jos laiką ir kitus rinkodaros veiksnius, kurie padės pritraukti investuotojus. Apskritai, pasirašymo dalis labiausiai nerimauja dėl to, kad vertybinių popierių kaina gali pablogėti jie vis dar yra brokerio inventoriuje, o tai sumažintų pelną ar net paverstų galimą pelną nuostoliai. Norėdami susidoroti su dideliais riziką dalyvaujančių bendrovių, sudarys bendraminčių investicinių įmonių konsorciumą, kad sumažintų kai kurias atskiras rizikas ir užtikrinti greitą vertybinių popierių paskirstymą visiems įmonės klientams, o ne tik vienam firma.

Derybose dėl pirminės vertybinių popierių emisijos sąlygų draudimo įmonė pasinaudoja visa savo patirtimi prekiaujant antrinėje rinkoje. Įmonė supranta rinkos, į kurią bus išleista nauja vertybinių popierių emisija, pobūdį (t. Y. Dabartinį vertybinio popieriaus patrauklumą investuotojams ir rinkai) vertinimas artimų konkurentų). Viena iš priežasčių, kodėl investicinės įmonės įsitraukė abu rinkos aspektai viduryje jie turi patirties antrinėje rinkoje, kuri padeda parduoti pirminę rinką.

Pagrindinė prekyba

Kai išleidžiamas ir parduodamas naujas vertybinis popierius, tas vertybinis popierius laikomas parduodamu ir juo pradedama prekiauti antrinėje rinkoje. Investicinės įmonės dalyvauja antrinėje rinkoje vienu iš dviejų būdų: kaip vadovai, laikydami vertybinius popierius savo inventoriuje arba kaip agentai, veikdamas pirkėjo ar pardavėjo vardu, bet neturintis vertybinių popierių bet kuriuo sandorio metu ir uždirbantis komisinius už šią paslaugą.

Pagrindinėje prekyboje investicinė įmonė tikisi gauti pelno pirkdama vertybinius popierius atvira rinka naudojant įmonės pinigus, tam tikrą laiką laikant juos savo inventoriuje ir vėliau parduodant už didesnę kainą. Kaip minėta anksčiau, investicinėms įmonėms naudinga užsiimti pagrindine prekyba, nes jos yra gerai išmano dabartines tendencijas ir rinkos sąlygas, todėl turi pakankamai patirties tinka etalonus nustatyti pirminės rinkos emisijos arba naujų obligacijų emisijų pajamingumą. Be to, prekybos stalai tarpininkavimo įstaigose dažnai aprūpinti moderniausiomis automatizuotomis prekybos platformomis ir kitais technologiniais pranašumais, kurie nėra lengvai prieinami daugumai mažmenininkų.

Kitas pajamų šaltinis, kurį investicinė įmonė gauna iš pagrindinės prekybos veiklos, yra teikimas likvidumo. Kadangi brokeris turi didelę vertybinių popierių atsargas, brokeriui nereikia laukti, kol tuo pačiu metu bus suderinti klientų pirkimo ir pardavimo pavedimai, kad būtų užbaigtas sandoris. Vietoj to jie gali įsitraukti rinkos formavimas veiklą. Šis pagrindinės prekybos pranašumas labai padidina rinkos likvidumą ir užtikrina, kad jis paprastai bus būti beveik kiekvieno vertybinio popieriaus pirkėju, net jei mažmeniniai investuotojai paprastai nėra aktyvūs prekiaudami tuo vertybiniu popieriumi.

Pagrindinių ir agentūrinių funkcijų suskirstymas

Kartais skirtumas tarp tarpininkavimo įmonių, dirbančių tik pirminėje rinkoje, ir dirbančių tik antrinėje rinkoje susilieja, kai tampa pagrindinio ir agentūrinio vaidmens funkcijos susimaišė. Yra keletas pagrindinių veiklos pavyzdžių, primenančių agentūros vaidmenis ir atvirkščiai. Todėl reikia imtis tam tikrų priemonių, kad būtų laikomasi įvairių taisyklių.

Tam tikromis aplinkybėmis draudimo įmonės negalės prisiimti atsakomybės už naują emisiją ir išleis ją a geriausiomis pastangomis pagrindu. Prekiautojas parduos savo klientams kuo daugiau emisijos už geriausią įmanomą kainą, o po to grąžins neparduotą dalį emitentui. Geriausių pastangų vieta yra tinkama tais atvejais, kai dėl blogų rinkos sąlygų ar spekuliacinio emisijos bendrovė - arba jei draudėjui draudžiama tiesiogiai turėti emitento vertybinių popierių dėl interesų konflikto kitur firma.

Kitas skirtumas tarp pagrindinės vs. agentūros vaidmuo atsiranda tada, kai įmonė išleidžia naujus vertybinius popierius tiesiai į antrinę rinką, papildydama esama išleistų ir neapmokėtų akcijų partija, kuri pradėjo prekiauti po pradinės emisijos baigtas. Kai kuriais atvejais toks A. antrinis klausimas gali būti klasifikuojamas kaip privatus platinimas siūlomi tik iš anksto atrinktiems investuotojams ir institucijoms, o ne atviroje rinkoje. Jei emitentas turi pakankamai tvirtą reputaciją, prekiautojas labai mažai rizikuoja platindamas kokybės problemą kelioms didelėms institucijoms. Kitais atvejais nėra pagrindinės įmonės pagrindinės veiklos rinkos; sandoriai vykdomi be recepto (OTC) rinka, kurią dabar sudaro kompiuterinės sistemos, tiesiogiai jungiančios prekiautojus ir dideles institucijas.

Esmė

Tarpininkavimo įmonės ne visada buvo dideli, daugialypiai verslo subjektai, kuriuos šiandien žinome. Anksčiau atskiros vertybinių popierių įmonės vykdė verslą tik vienoje srityje, tačiau investavo XX amžiaus pradžioje prekiautojai pradėjo veikti kaip pagrindiniai naujų vertybinių popierių emisijų klausimais ir kaip prekybos vertybiniais popieriais antrinėje rinkoje agentai turgus. Dabar pagrindinio ir agento vaidmenys susimaišė, nes investicinės įmonės dalyvauja tiek pirminėje, tiek antrinėje rinkose.