Enrono skandalas: Wall Street kritimas, brangioji

„Enron Corporation“ istorija vaizduoja kompaniją, kuri pasiekė dramatiškų aukštumų tik tada, kai susidūrė su svaiginančiu kritimu. Lemtingos bendrovės žlugimas paveikė tūkstančius darbuotojų ir sukrėtė Volstritą. „Enron“ piko metu jos akcijos buvo vertos 90,75 USD; gruodžio mėn., prieš paskelbiant bankrotą. 2, 2001, jie prekiavo 0,26 USD.

Iki šiol daugelis stebisi, kaip toks galingas verslas, tuo metu viena didžiausių JAV įmonių, subyrėjo beveik per naktį. Taip pat sunku suvokti, kaip jos vadovybė sugebėjo taip ilgai apgaudinėti reguliavimo institucijas su suklastotomis akcijomis ir buhalterine apskaita.



„Enron“ energijos šaltiniai

„Enron“ buvo įkurta 1985 m., Susijungus „Houston Natural Gas Company“ ir „Omaha“ įsikūrusiai „InterNorth Incorporated“. Po susijungimo „Enron“ generaliniu direktoriumi ir pirmininku tapo Kennethas Lay, kuris buvo „Houston Natural Gas“ generalinis direktorius (generalinis direktorius). „Lay“ greitai pervadino „Enron“ į energijos prekybininką ir tiekėją. Energijos rinkų reguliavimo panaikinimas leido bendrovėms atlikti statymus dėl būsimų kainų, o „Enron“ buvo pasirengęs tuo pasinaudoti. 1990 m. Lay sukūrė „Enron Finance Corporation“ ir paskyrė Jeffrey Skilling, kurio darbas kaip „McKinsey & Company“ konsultantas padarė Lay'ui įspūdį, vadovauti naujai korporacijai. Skilling buvo vienas iš jauniausių „McKinsey“ partnerių.

Skilling prie Enron prisijungė palankiu metu. Minimali eros reguliavimo aplinka leido „Enron“ klestėti. Dešimtojo dešimtmečio pabaigoje „dot-com“ burbulas įsibėgėjo, o „Nasdaq“ pasiekė 5 tūkst. Revoliucinės interneto akcijos buvo vertinamos beprotiškai, todėl dauguma investuotojų ir reguliavimo institucijų tiesiog priėmė kylančias akcijų kainas kaip naują normą.

Mark-to-Market

Vienas iš ankstyvųjų Skilling indėlių buvo perkelti „Enron“ apskaitą iš tradicinio istorinių sąnaudų apskaitos metodo į rinkos kaina (MTM) apskaitos metodas, kuriam bendrovė gavo oficialų SEC patvirtinimą 1992 m.MTM yra sąskaitų, tokių kaip turtas ir įsipareigojimai, tikrosios vertės matas, kuris gali keistis laikui bėgant. „Mark-to-market“ tikslas-pateikti realų dabartinės įstaigos ar įmonės finansinės padėties įvertinimą, ir tai yra teisėta ir plačiai naudojama praktika. Tačiau kai kuriais atvejais šiuo metodu galima manipuliuoti, nes MTM grindžiama ne „faktinėmis“ savikaina, bet „tikra verte“, kurią sunkiau nustatyti.Kai kurie mano, kad MTM buvo „Enron“ pabaigos pradžia, nes ji iš esmės leido organizacijai apskaičiuoti pelną kaip faktinį pelną.

Enronas džiaugėsi savo naujovėmis

„Enron“ sukūrė „Enron Online“ (EOL) spalio mėn. 1999, elektroninės prekybos svetainė, kurioje pagrindinis dėmesys buvo skiriamas prekėms. „Enron“ buvo kiekvienos EOL operacijos sandorio šalis; tai buvo pirkėjas arba pardavėjas. Siekdamas suvilioti dalyvius ir prekybos partnerius, „Enron“ pasiūlė savo reputaciją, kreditą ir patirtį energetikos sektoriuje.„Enron“ buvo giriamas už plėtrą ir ambicingus projektus, o „Inovatyviausia Amerikos kompanija“ ji buvo pavadinta Fortūna šešerius metus iš eilės nuo 1996 iki 2001 m.

„Blockbuster Video“ vaidmuo

Vienas iš daugelio „Enron“ skandalo dalyvių buvo „Blockbuster“, buvusi „Juggernaut“ vaizdo įrašų nuomos grandinė. 2000 m. Liepos mėn. „Enron Broadband Services“ ir „Blockbuster“ užmezgė partnerystę, siekdamos patekti į sparčiai augančią VOD rinką. VOD rinka buvo protingas pasirinkimas, tačiau „Enron“ pradėjo registruoti tikėtiną pelną, remdamasi tikėtinu VOD rinkos augimu, kuris labai išpūtė skaičius.

Iki 2000 m. Vidurio EOL įvykdė beveik 350 mlrd. Kai „dot-com“ burbulas pradėjo sprogti, „Enron“ nusprendė sukurti sparčiuosius plačiajuosčio ryšio telekomunikacijų tinklus. Šiam projektui buvo išleista šimtai milijonų dolerių, tačiau bendrovė nesuvokė beveik jokios grąžos.

Kai 2000 m. Įvyko recesija, „Enron“ patyrė daugiausiai nestabilių rinkos dalių. Dėl to daugelis patikimų investuotojų ir kreditorių atsidūrė pralaimėjimo vietoje rinkos kapitalizacija.

Volstryto brangioji griūva

Iki 2000 -ųjų rudens „Enron“ pradėjo byrėti nuo savo svorio. Generalinis direktorius Jeffrey Skilling paslėpė finansinius nuostolius dėl prekybos verslo ir kitų įmonės operacijų, naudodamas rinkos vertės apskaitą.Šis metodas vertybinio popieriaus vertę nustato pagal dabartinę jo rinkos vertę, o ne į buhalterinę vertę. Tai gali gerai veikti prekiaujant vertybiniais popieriais, tačiau tai gali būti pražūtinga tikram verslui.

„Enron“ atveju bendrovė statytų turtą, pavyzdžiui, elektrinę, ir nedelsdama pareikalautų iš savo apskaitos numatomo pelno, nors bendrovė iš šio turto nebuvo uždirbusi nė cento. Jei pajamos iš elektrinės buvo mažesnės nei numatyta suma, užuot padengę nuostolius, tada bendrovė perleis turtą neoficialiai korporacijai, kur būtų patirti nuostoliai nepranešta. Tokia apskaita leido „Enron“ nurašyti nuostolingą veiklą nepakenkiant jos esmei.

Taikant rinkos vertę, buvo sukurtos schemos, skirtos nuslėpti nuostolius ir padaryti bendrovę pelningesnę, nei buvo iš tikrųjų. Norėdamas susidoroti su didėjančiais įsipareigojimais, Andrew Fastow, kylanti žvaigždė, 1998 m. Paaukštintas vyriausiuoju finansų pareigūnu, sukūrė apgalvotą planą parodyti, kad bendrovė buvo geros finansinės būklės, nepaisant to, kad daugelis jos dukterinių įmonių pralaimėjo pinigų.

Kaip Enronas slėpė savo skolas?

„Fastow“ ir kiti „Enron“ darbuotojai sukūrė naudojimosi schemą nebalansinis specialios paskirties įmonės (SPV), dar žinomos kaip specialiosios paskirties įmonės (SPE), siekiant paslėpti savo skolų ir nuodingo turto kalnus nuo investuotojų ir kreditorių.Pagrindinis šių SPV tikslas buvo paslėpti apskaitos tikrovę, o ne veiklos rezultatus.

Standartinis „Enron“ ir SPV sandoris būtų toks: „Enron“ dalį sparčiai augančių atsargų perleistų SPV mainais į grynaisiais arba užrašas. SPV vėliau naudotų atsargas, kad apsidraustų nuo „Enron“ balanse nurodyto turto. Savo ruožtu „Enron“ garantuotų SPV vertę, kad sumažintų akivaizdžią sandorio šalies riziką.

Nors jų tikslas buvo paslėpti apskaitos faktus, SPV nebuvo neteisėti. Tačiau jie skyrėsi nuo standartinio skolos pakeitimo vertybiniais popieriais keliais reikšmingais ir galimai pražūtingais būdais. Vienas esminis skirtumas buvo tas, kad SPV buvo didžiosiomis raidėmis visiškai su „Enron“ atsargomis. Tai tiesiogiai pakenkė SPV galimybėms apsidrausti, jei „Enron“ akcijų kainos kris. Lygiai taip pat pavojinga, kaip ir antrasis reikšmingas skirtumas: „Enron“ nesugebėjimas atskleisti interesų konfliktų. „Enron“ investuotojams atskleidė SPV egzistavimą, nors tikėtina, kad mažai žmonių juos suprato-nesugebėjo tinkamai atskleisti nesusijusių sandorių tarp bendrovės ir SPV.

Enronas tikėjo, kad jų akcijų kaina ir toliau augs - toks įsitikinimas yra panašus į tą, kurį įkūnija Ilgalaikis kapitalo valdymas, didelis rizikos draudimo fondas, iki jo žlugimo 1998 m.Galiausiai „Enron“ akcijos sumažėjo. Krito ir SPV vertės, todėl „Enron“ garantijos turėjo įsigalioti.

Arthuras Andersenas ir Enronas

Be Andrew Fastow, pagrindinis „Enron“ skandalo dalyvis buvo „Enron“ apskaitos įmonė „Arthur Andersen LLP“ ir partneris Davidas B. Dunkanas, prižiūrėjęs Enrono sąskaitas. „Andersen“, kaip viena iš penkių didžiausių to meto apskaitos įmonių JAV, garsėjo aukštais standartais ir kokybišku rizikos valdymu.

Tačiau, nepaisant prastos „Enron“ apskaitos praktikos, Arthuras Andersenas pasiūlė savo patvirtinimo antspaudą ir ilgus metus pasirašė įmonių ataskaitas.Iki 2001 m. Balandžio mėn. Daugelis analitikų pradėjo abejoti „Enron“ pajamomis ir kompanija skaidrumo.

Šokas jautėsi aplink Wall Street

2001 m. Vasarą Enronas krito laisvai. Generalinis direktorius Kennethas Lay vasario mėnesį išėjo į pensiją ir perleido šias pareigas Jeffrey Skillingui. 2001 m. Rugpjūčio mėn. Skilling atsistatydino iš generalinio direktoriaus pareigų, remdamasis asmeninėmis priežastimis. Maždaug tuo pačiu metu analitikai pradėjo mažinti „Enron“ akcijų reitingą, o akcijos nusileido iki 52 savaičių žemiausios ribos-39,95 USD. Iki spalio mėn. 16, bendrovė pranešė apie savo pirmąjį ketvirčio nuostolį ir uždarė „Raptor“ SPV. Šis veiksmas atkreipė SEC dėmesį.

Po kelių dienų „Enron“ pakeitė pensijų planų administratorius, iš esmės uždraudė darbuotojams parduoti savo akcijas mažiausiai 30 dienų. Netrukus SEC paskelbė tirianti „Enron“ ir „Fastow“ sukurtas SPV. Tą dieną Fastow buvo atleistas iš įmonės. Be to, bendrovė pakoregavo savo pelną, grįždama į 1997 m. „Enron“ nuostoliai siekė 591 mln. USD, o 2000 m. Pabaigoje - 690 mln. USD skolos. Paskutinis smūgis buvo padarytas, kai bendrovė „Dynegy“ (NYSE: DYN), anksčiau paskelbusi apie susijungimą su „Enron“, lapkričio mėn. 28. Iki gruodžio mėn. 2, 2001 m., „Enron“ pateikė bankroto bylą.

Bankrotas

Kai JAV bankroto teismas patvirtino „Enron“ reorganizavimo planą, naujasis direktorių taryba pakeitė „Enron“ pavadinimą į „Enron Creditors Recovery Corporation“ (ECRC). Naujoji bendrovės vienintelė misija buvo „pertvarkyti ir likviduoti kai kurias„ prieš bankrotą “veikiančios„ Enron “operacijas ir turtą kreditorių naudai“.2004–2011 metais bendrovė savo kreditoriams sumokėjo daugiau nei 21,7 mlrd. Paskutinį kartą jis buvo išmokėtas 2011 m.

Baudžiamieji kaltinimai

Arthuras Andersenas buvo viena iš pirmųjų žinomo Enrono mirties aukų. 2002 m. Birželio mėn. Įmonė buvo pripažinta kalta trukdžiusi teisingumui dėl „Enron“ finansinių dokumentų smulkinimo, kad jie būtų nuslėpti nuo SEC.Nuosprendis buvo panaikintas vėliau, apeliacine tvarka; tačiau firma buvo labai nusivylusi skandalu ir susiliejo į holdingą.Grupė buvusių partnerių nusipirko šį pavadinimą 2014 m., Sukurdami firmą „Andersen Global“.

Keli „Enron“ vadovai buvo apkaltinti sąmokslu, prekyba viešai neatskleista informacija ir sukčiavimu vertybiniais popieriais. „Enron“ įkūrėjas ir buvęs generalinis direktorius Kennethas Lay buvo nuteistas dėl šešių sukčiavimo ir sąmokslo ir keturių bankų sukčiavimo atvejų. Prieš nuosprendžio priėmimą jis mirė nuo širdies smūgio Kolorade.

Buvęs „Enron“ finansų direktorius Andrew Fastow pripažino savo kaltę dviem laidinis sukčiavimas ir sukčiavimas vertybiniais popieriais, siekiant palengvinti korupcinę „Enron“ verslo praktiką. Galiausiai jis nutraukė susitarimą dėl bendradarbiavimo su federalinėmis valdžios institucijomis ir nuteisė kalėti daugiau nei penkerius metus. Jis buvo paleistas iš kalėjimo 2011 m.

Galiausiai buvęs „Enron“ generalinis direktorius Jeffrey Skilling gavo griežčiausią bausmę visiems, dalyvavusiems „Enron“ skandale. 2006 m. Skilling buvo nuteistas už sąmokslą, sukčiavimą ir prekybą viešai neatskleista informacija. Skillingui iš pradžių buvo skirta 17½ metų bausmė, tačiau 2013 m. Ji buvo sumažinta 14 metų. Įgyvendindama naują sandorį, Skilling turėjo sumokėti 42 milijonus dolerių „Enron“ sukčiavimo aukoms ir nustoti ginčyti jo teistumą.„Skilling“ iš pradžių buvo numatyta išleisti vasario mėn. 2028 m., Tačiau jis buvo paleistas anksčiau vasario mėn. 22, 2019.

Naujos taisyklės po skandalo

Dėl „Enron“ žlugimo ir jo sukeltų finansinių nuostolių akcininkams ir darbuotojams buvo priimtos naujos taisyklės ir teisės aktai, skatinantys viešai valdomų bendrovių finansinės atskaitomybės tikslumą. 2002 m. Liepos mėn. Prezidentas George'as W. Bushas pasirašė įstatymą Sarbanes-Oxley aktas. Šis aktas padidino finansinių ataskaitų sunaikinimo, pakeitimo ar suklastojimo ir bandymo apgauti akcininkus pasekmes.



„Enron“ skandalas paskatino kitas naujas atitikties priemones. Be to, Finansinių apskaitos standartų taryba (FASB) iš esmės pakėlė savo etinio elgesio lygį. Be to, įmonių direktorių valdybos tapo savarankiškesnės, stebėjo audito įmones ir greitai pakeitė prastus vadovus. Šios naujos priemonės yra svarbūs mechanizmai, padedantys pastebėti ir panaikinti spragas, kurias įmonės naudojo siekdamos išvengti atskaitomybės.

Esmė

Tuo metu Enrono žlugimas buvo didžiausias įmonių bankrotas kada nors pataikyti į finansų pasaulį (nuo tada „WorldCom“, „Lehman Brothers“ ir „Washington Mutual“ nesėkmės jį pranoko). „Enron“ skandalas atkreipė dėmesį į apskaitą ir įmonių sukčiavimą, nes jos akcininkai prarado 74 USD milijardų per ketverius metus iki bankroto, o jos darbuotojai neteko milijardų pensijų naudos.

Siekiant išvengti „Enron“ masto įmonių skandalų, buvo priimtas didesnis reguliavimas ir priežiūra. Tačiau kai kurios bendrovės vis dar atsikrato „Enron“ padarytos žalos. Visai neseniai, 2017 m. Kovo mėn., Teisėjas Toronte įsikūrusiai investicinei įmonei suteikė teisę paduoti į teismą buvusį „Enron“ generalinį direktorių Jeffrey Skillingą. „Credit Suisse Group AG“, „Deutsche Bank AG“ ir „Bank of America“ „Merrill Lynch“ padalinys dėl nuostolių, patirtų perkant „Enron“ akcijų.