Uzņēmējdarbības attīstības uzņēmums (BDC)

Kas ir biznesa attīstības uzņēmums (BDC)?

Uzņēmējdarbības attīstības uzņēmums (BDC) ir organizācija, kas iegulda mazos un vidējos uzņēmumos, kā arī grūtībās nonākušos uzņēmumos. BDC palīdz mazajiem un vidējiem uzņēmumiem attīstīties to attīstības sākumposmā. Ar grūtībās nonākušiem uzņēmumiem BDC palīdz uzņēmumiem atgūt stabilu finansiālo stāvokli.

Iestatiet līdzīgi slēgtie ieguldījumu fondi, daudzi BDC parasti ir publiski uzņēmumi, kuru akcijas tirgo lielākajās biržās, piemēram, Amerikas fondu biržā (AMEX), Nasdaq un citās. Kā ieguldījumi tie var būt nedaudz paaugstināta riska, bet arī piedāvāt augstu dividenžu ienesīgumu.

Saskaņā ar Slēgto fondu konsultanti2019. gada maijā ir aptuveni 49 publiski pieejamie BDC.

Izpratne par biznesa attīstības uzņēmumu

ASV Kongress 1980. gadā izveidoja biznesa attīstības uzņēmumus, lai veicinātu darba vietu pieaugumu un palīdzētu jaunajiem ASV uzņēmumiem piesaistīt līdzekļus. BDC ir cieši iesaistīti konsultāciju sniegšanā par savu portfeļa uzņēmumu darbību.

Daudzi BDC veic ieguldījumus privātos uzņēmumos un dažreiz mazos valsts uzņēmumos, kuriem ir zems tirdzniecības apjoms. Tie nodrošina pastāvīgu kapitālu šiem uzņēmumiem, izmantojot dažādus avotus, piemēram, pašu kapitālu, parādu un hibrīda finanšu instrumentus.

Kvalificējas kā BDC

Lai uzņēmums tiktu kvalificēts kā BDC, tam jābūt reģistrētam saskaņā ar 54. sadaļu 1940. gada likums par ieguldījumu sabiedrībām. Tam jābūt vietējam uzņēmumam, kura vērtspapīru klase ir reģistrēta Vērtspapīru un biržas komisija (SEC).

BDC jāiegulda vismaz 70% no saviem aktīviem ASV privātos vai valsts uzņēmumos, kuru tirgus vērtība ir mazāka par 250 miljoniem ASV dolāru. Šie uzņēmumi bieži ir jauni uzņēmumi, kas meklē finansējumu, vai uzņēmumi, kas cieš vai izkļūst no finansiālām grūtībām. Tāpat BDC ir jāsniedz vadības palīdzība portfeļa uzņēmumiem.

BDC vs. Riska kapitāls

Ja BDC izklausās līdzīgi riska kapitāla fondi, viņi ir. Tomēr ir dažas galvenās atšķirības. Viens attiecas uz katra ieguldītāja raksturu. Riska kapitāla fondi galvenokārt ir pieejami lielām iestādēm un turīgām personām, izmantojot privātus izvietojumus. Turpretī BDC ļauj mazākiem, neakreditētiem investoriem ieguldīt tajos un, attiecīgi, mazos izaugsmes uzņēmumos.

Riska kapitāla fondos ir ierobežots skaits ieguldītāju, un tiem jāatbilst noteiktiem ar aktīviem saistītiem testiem, lai netiktu klasificēti kā regulētas ieguldījumu sabiedrības. No otras puses, BDC akcijas parasti tiek tirgotas biržās un ir pastāvīgi pieejamas kā ieguldījumi sabiedrībai.

BDC, kas atsakās iekļaut biržā, joprojām jāievēro tie paši noteikumi, kas iekļauti sarakstā iekļautajos BDC. Mazāk stingri noteikumi par aizņēmuma summu, darījumiem ar saistītām personām, un uz akcijām balstīta kompensācija padara BDC par pievilcīgu iekļaušanas veidu riska kapitālistiem, kuri iepriekš nevēlējās uzņemties apgrūtinošu ieguldījumu regulējumu uzņēmums.

BDC investīciju augšpuse

BDC nodrošina ieguldītājus ar parāda un kapitāla ieguldījumiem galvenokārt privātajos uzņēmumos, kas parasti ir slēgti ieguldījumiem.

Tā kā BDC ir regulētas ieguldījumu sabiedrības (RIC), tiem ir jāsadala vairāk nekā 90% savas peļņas akcionāriem. Tomēr šis RIC statuss nozīmē, ka viņi nemaksā uzņēmumu ienākuma nodokli par peļņu, pirms tos sadala akcionāriem. Rezultāts ir virs vidējā dividenžu ienesīgums. Saskaņā ar "BDCInvestor.com, "2019. gada maijā desmit visaugstākās ienesīguma BDC publicēja no 10,82% līdz 14,04%.

Ieguldītāji, kas saņem dividendes, par tiem maksās nodokļus pēc savas nodokļu likmes parastajiem ienākumiem. Tāpat BDC ieguldījumi var dažādot investora portfeli ar vērtspapīriem, kas var uzrādīt būtiski atšķirīgu peļņu no akcijām un obligācijām. Protams, tas, ka viņi tirgojas publiskajās biržās, nodrošina viņiem pietiekamu likviditāti un pārredzamību.

BDC investīciju negatīvie aspekti

Lai gan pats BDC ir šķidrs, daudzi no tā īpašumiem nav. Portfeļa turējumi galvenokārt ir privāti uzņēmumi vai mazi, vāji tirgoti publiski uzņēmumi. Tā kā lielākā daļa BDC akciju parasti tiek ieguldītas nelikvīdos vērtspapīros, BDC portfelim ir subjektīvas patiesās vērtības aplēses, un tam var rasties pēkšņi un ātri zaudējumi.

Šos zaudējumus var palielināt, jo BDC bieži izmanto sviras efektu, tas ir, viņi aizņemas naudu, ko viņi iegulda vai aizdod saviem mērķa uzņēmumiem. Sviras var uzlabot likmi ienākumi no ieguldījumiem (IA), taču tas var arī radīt problēmas ar naudas plūsmu, ja aizņemto aktīvu vērtība samazinās.

BDC ieguldītajiem mērķa uzņēmumiem parasti nav nekādu ierakstu vai satraucošu rezultātu. Vienmēr pastāv iespēja, ka viņi var aizņemties vai nepildīt aizdevumu. Procentu likmju pieaugums, padarot dārgāku līdzekļu aizņemšanos, var kavēt arī BDC peļņas normu.

Īsāk sakot, BDC agresīvi iegulda uzņēmumos, kas piedāvā gan ienākumus tagad, gan kapitāla pieaugumu vēlāk; tādējādi tie reģistrējas nedaudz augstāk riska skalā.

BDC reālās pasaules piemērs

Sākot ar 2019. gada maiju, BDC Investor sarakstā ar vislielākajiem ienākumiem nodrošinošais BDC, kura tirgus un ienākumu ienesīgums ir 14,04%, ir CM Finance Inc. (CMFN). CMFN, kuras galvenā mītne atrodas Ņujorkā, meklē kopējo peļņu no pašreizējā un kapitāla pieauguma, galvenokārt izsniedzot aizdevumus vidēja tirgus uzņēmumiem, bet arī ieguldot akcijās. Šo vidējā tirgus uzņēmumu ieņēmumi ir vismaz 50 miljoni ASV dolāru. CMFN kopējie 2018. gada aktīvi bija 301 miljona ASV dolāru vērtībā. CM Finance veic tirdzniecību Nasdaq un vidēji sasniedz 60 000 akciju dienā. Uzņēmuma tirgus ierobežojums ir gandrīz 97 miljoni ASV dolāru.