Neto ieņēmumu ķīlas definīcija
Kas ir neto ieņēmumu ķīla?
Lai ieķīlātu neto ieņēmumus, emitentam ir nepieciešams pašvaldības obligācija gūtos ieņēmumus izmantot parādu izmaksu (procentu un direktors maksājumus) tūlīt pēc uzturēšanas un darbības izdevumu segšanas.
Galvenie līdzņemamie ēdieni
- Neto ieņēmumu ķīla pieprasa, lai pašvaldības obligāciju emitents gūtos ieņēmumus izmantotu parāda apkalpošanai izmaksas (procenti un pamatsummas maksājumi) tūlīt pēc apkopes un ekspluatācijas pabeigšanas izdevumus.
- Tīrie ieņēmumi apņemas samazināt pašvaldību obligāciju saistību nepildīšanas risku. Tā rezultātā obligācijai ir augstāks kredītreitings.
- Tīrie ieņēmumi bieži tiek atspoguļoti publisko projektu ieņēmumu obligācijās, piemēram, lidostās, universitātēs, tiltos, ūdens un kanalizācijas iekārtās, slimnīcās un subsidētajos mājokļos.
Izpratne par tīro ieņēmumu ķīlu
Neto ieņēmumu ķīlas "neto" daļa attiecas uz ieņēmumu summu, kas paliek pēc visu nepieciešamo izdevumu segšanas (ieņēmumi mīnus izdevumi). Kad tas ir izdarīts, emitents
ir jāizmanto atlikušie ieņēmumi, lai segtu pašvaldības obligāciju periodisko procentu maksājumu un pamatsummu, pirms tos izmantot citiem mērķiem.Tīrie ieņēmumi ir iekļauti pašvaldību obligāciju līgumos, lai potenciālajiem obligāciju īpašniekiem emisija būtu mazāk riskanta. Nodoms ir tāds, ka emitentam finansētā projekta ieņēmumi vispirms jāizmanto, lai samaksātu parāda pakalpojumus, tādējādi samazinot risku noklusējuma. Tā rezultātā obligācijām ar neto ieņēmumu ķīlu bieži ir lielāka vērtība kredītreitingi nekā tiem, kuriem nav.
Īpaši apsvērumi
Pašvaldību obligāciju veidi
Pašvaldību obligācijas ir divu veidu.
- Vispārējo saistību obligācijas (GO) iegūstiet garantiju no jurisdikcijas kredītiestādes un nodokļu iestādes. Viņiem ir pamats uzskatīt, ka izdevējiestāde varēs atmaksāt savas saistības tikai ar nodokļiem.
- Ieņēmumu obligācijas ir nodrošinājums peļņai, kas iegūta no nodevām, nodevām vai nomas maksas no objekta, kas būvēts ar obligācijas emisiju. Neto ieņēmumu ķīla ir veids, kā regulēt ienākumu obligāciju atmaksas prioritāti, un tās ietekmē obligāciju emitenta līdzekļu plūsmu.
Izdevumu grafikā un ieinteresētajām personām prioritāte ir izmantot maksājumus no līdzekļiem, kas iegūti no sabiedrisko darbu, obligāciju finansētā projekta.
Neto ieņēmumu ķīla pret. Bruto ieņēmumu ķīla
Iekšā bruto ieņēmumu ķīla, parāda apkalpošanas apmaksa tiek veikta pirms darbības un uzturēšanas izdevumu apmaksas. Šī maksājumu prioritāte paaugstina parāda apkalpošanu augstāk nekā neto ieņēmumu ķīla. Tomēr obligāciju turētāji to ne vienmēr dod priekšroku. Obligāciju turētāji var vēlēties, lai finansētais objekts tiktu uzturēts labā stāvoklī, lai cilvēki turpinātu to izmantot (un tas turpina radīt ieņēmumus). Šajā gadījumā labākā sistēma var būt tīro ieņēmumu ķīla.
Ieķīlātie ieņēmumi - nauda, kas nepieciešama parādu apkalpošanai un citu noguldījumu veikšanai obligāciju līgumā noteiktais - un līdzekļu plūsmai ir izšķiroša nozīme, analizējot ieņēmumus obligācijas. Pašvaldību obligāciju analītiķi ņem vērā šos faktorus, apsverot projektu finansiālo dzīvotspēju.
Neto ieņēmumu ķīlas piemērs
Publiskie projekti, ko finansē no ieņēmumu obligācijām, kas var ietvert neto ieņēmumu saistības, ietver lidostas, universitātes, tiltus, ūdens un kanalizācijas iekārtas, slimnīcas un subsidētos mājokļus.
Piemēram, pieņemsim, ka obligāciju emisija jauna publiska maksas ceļa būvniecībai rada 10 miljonus ASV dolāru. Tomēr jaunā publiskā maksas ceļa būvniecība maksā tikai 8 miljonus ASV dolāru. Šajā piemērā emitentam būtu jāizmanto atlikušie 2 miljoni ASV dolāru, lai atmaksātu parādu no obligācijas.
