Naudas tirgus fonda definīcija

Kas ir naudas tirgus fonds?

Naudas tirgus fonds ir sava veida kopfonds, kas iegulda ļoti likvīdos īstermiņa instrumentos. Šie instrumenti ietver naudu, skaidras naudas ekvivalentus vērtspapīrus un augsta kredītreitinga vērtspapīrus ar īstermiņa termiņu (piemēram, ASV Valsts kases). Naudas tirgus fondi ir paredzēti, lai piedāvātu investoriem augstu likviditāti ar ļoti zemu riska līmeni. Naudas tirgus fondus sauc arī par naudas tirgus kopfondiem.

Lai gan pēc nosaukuma tie izklausās līdzīgi, naudas tirgus fonds nav tas pats, kas naudas tirgus konts (MMA). Naudas tirgus fonds ir ieguldījums, ko sponsorē ieguldījumu fondu sabiedrība. Tāpēc tai nav garantijas par pamatsummu. Naudas tirgus konts ir procentu ienākumu krājkonta veids. Naudas tirgus kontus piedāvā finanšu iestādes. Viņi ir apdrošināti 

Federālā noguldījumu apdrošināšanas korporācija (FDIC), un tiem parasti ir ierobežotas darījumu privilēģijas.

Kā darbojas naudas tirgus fonds

Naudas tirgus fondi darbojas kā tipisks kopfonds. Viņi ieguldītājiem emitē atpērkamas daļas vai akcijas, un viņiem ir pienākums ievērot finanšu regulatoru izstrādātās vadlīnijas (piemēram, ASV noteiktās) Vērtspapīru un biržas komisija (SEC)).

Naudas tirgus fonds var ieguldīt šādos uz parāda pamatiem balstītu finanšu instrumentu veidos:

• Baņķieru akceptēšana (BA)-īstermiņa parāds, ko garantē komercbanka
• Depozīta sertifikāti (CD)-bankas izsniegts uzkrājumu sertifikāts ar īstermiņa termiņu
• Komercpapīrs-nenodrošināts īstermiņa uzņēmumu parāds
• Atpirkšanas līgumi (Repo)-īstermiņa valsts vērtspapīri
• ASV Valsts kases-īstermiņa valsts parāda jautājumi

Atdeve no šiem instrumentiem ir atkarīga no piemērojamām tirgus procentu likmēm, un tāpēc arī naudas tirgus fondu kopējā peļņa ir atkarīga no procentu likmēm.

Naudas tirgus fondu veidi

Naudas tirgus fondi tiek iedalīti dažādos veidos atkarībā no ieguldīto aktīvu klases, dzēšanas termiņa un citiem atribūtiem.

Prime Money Fund

Galvenais naudas fonds iegulda mainīgās procentu likmes parādos un komerciālos vērtspapīros ar aktīviem, kas nav kases, piemēram, korporāciju, ASV valdības aģentūru un valdības sponsorētu uzņēmumu emitēti (GSE).

Valdības naudas fonds

Valsts naudas fonds vismaz 99,5% no saviem kopējiem aktīviem iegulda skaidrā naudā, valsts vērtspapīros un atpirkšanas līgumos, kas ir pilnībā nodrošināti ar naudu vai valsts vērtspapīriem.

Valsts kases fonds

Valsts kases fonds iegulda standarta ASV valsts kases emitētos parāda vērtspapīros, piemēram, valsts parādzīmēs, valsts obligācijās un valsts parādzīmēs.

Naudas fonds bez nodokļiem

Naudas fonds, kas ir atbrīvots no nodokļiem, piedāvā peļņu, kas ir atbrīvota no ASV federālā ienākuma nodokļa. Atkarībā no precīziem vērtspapīriem, kuros tas iegulda, ar nodokli neapliekamam naudas fondam var būt arī atbrīvojums no valsts ienākuma nodokļa. Pašvaldību obligācijas un citi parāda vērtspapīri galvenokārt veido šāda veida naudas tirgus fondus.

Daži naudas tirgus fondi ir paredzēti, lai piesaistītu institucionālo naudu ar lielu minimālo ieguldījumu summu (bieži 1 miljons ASV dolāru). Tomēr citi naudas tirgus fondi ir mazumtirdzniecības naudas fondi, un to nelielo minimumu dēļ tie ir pieejami individuāliem ieguldītājiem.

Īpaši apsvērumi

Neto aktīvu vērtības (NAV) standarts

Visas standarta kopfonda iezīmes attiecas uz naudas tirgus fondu ar vienu būtisku atšķirību. Naudas tirgus fonda mērķis ir saglabāt a neto aktīvu vērtība (NAV) 1 USD par akciju. Jebkura peļņas pārpalikums, kas tiek gūts no portfeļa turējuma procentiem, tiek sadalīts ieguldītājiem dividenžu veidā. Ieguldītāji var iegādāties vai izpirkt naudas tirgus fondu akcijas, izmantojot ieguldījumu fondu uzņēmumus, brokeru sabiedrības un bankas.

Viens no galvenajiem naudas tirgus fondu popularitātes iemesliem ir 1 USD NAV uzturēšana. Šī prasība piespiež fondu pārvaldītājiem veikt regulārus maksājumus ieguldītājiem, nodrošinot regulāru ienākumu plūsma par tām. Tas arī ļauj viegli aprēķināt un izsekot fonda radītajiem neto ieguvumiem.

Buka laušana

Reizēm, naudas tirgus fonds var būt zemāka par $ 1 NAV. Tas rada nosacījumu, ka dažkārt minēts ar sarunvalodas termins "pārrāvuma buks." Kad notiek šis nosacījums, to var attiecināt uz īslaicīgu cenu svārstībām naudu tirgos. Tomēr, ja tas saglabājas, nosacījums var izraisīt brīdi, kad naudas tirgus fonda ieguldījumu ienākumi nepārsniedz tā darbības izdevumus vai ieguldījumu zaudējumus.

Piemēram, ja fonds instrumentu iegādē izmantoja pārmērīgu sviras efektu vai vispārējās procentu likmes tuvojās ļoti zemam līmenim nulle - un fonds lauza peļņu, tad viens no šiem scenārijiem var novest pie stāvokļa, kad fonds nevar izpildīt dzēšanu pieprasījumus. Ja tas notiek, regulatori var ielēkt un piespiest fonda likvidāciju. Tomēr gadījumi laužot buks, ir ļoti reti.

1994. gadā pirmās instances laužot buks noticis. Kopiena Bankers ASV valdības Naudas tirgus fonds tika likvidēta vienu akciju 0,96 $.Tas bija rezultāts lieliem zaudējumiem, ka fondam radušies pēc perioda smago ieguldījumiem atvasinājumu.

2008. gadā pēc Lehman Brothers bankrota arī godājamais Rezerves primārais fonds izsita naudu. Fondam piederēja miljoniem Lehman Brothers parādu saistību, un ieguldītāju paniskā dzēšana izraisīja tā NAV samazināšanos līdz 0.97 USD par akciju.Naudas izņemšana izraisīja Rezerves primārā fonda likvidāciju. Šis notikums izraisīja satricinājumu visos naudas tirgos.

Lai tas neatkārtotos, SEC 2010. gadā - pēc 2008. gada finanšu krīzes - izdeva jaunus noteikumus, lai labāk pārvaldītu naudas tirgus fondus. Šo noteikumu mērķis bija nodrošināt lielāku stabilitāti un elastību, nosakot stingrākus ierobežojumus par portfeļa turējumiem un ieviešot noteikumus likviditātes maksas uzlikšanai un apturēšanai izpirkšana.

Naudas tirgus fondu regulēšana

ASV naudas tirgus fondi ir SEC kompetencē. Šī regulatīvā iestāde nosaka nepieciešamās vadlīnijas attiecībā uz naudas tirgus fondā pieļaujamo ieguldījumu īpašībām, termiņu un daudzveidību.

Saskaņā ar noteikumiem naudas fonds galvenokārt iegulda visaugstāk novērtētajos parāda instrumentos, un to termiņam jābūt mazākam par 13 mēnešiem.Naudas tirgus fondu portfelis ir nepieciešams, lai uzturētu a vidējais svērtais termiņš (WAM) 60 dienas vai mazāk. Šī WAM prasība nozīmē, ka visu ieguldīto instrumentu vidējais termiņš, ņemot vērā to svērumus fondu portfelī, nedrīkst pārsniegt 60 dienas.Šis termiņa ierobežojums tiek darīts, lai nodrošinātu, ka uz to var pretendēt tikai ļoti likvīdi instrumenti ieguldītājiem, un ieguldītāja nauda nav ieslēgta ilgtermiņa instrumentos, kas var apdraudēt likviditāti.

Naudas tirgus fondam nav atļauts ieguldīt vairāk par 5% vienā emitentā (lai izvairītos no emitenta riska).Tomēr valsts emitētie vērtspapīri un atpirkšanas līgumi paredz izņēmumu no šī noteikuma.

Naudas tirgus fondu priekšrocības un trūkumi

Naudas tirgus fondi konkurē ar līdzīgām ieguldījumu iespējām, piemēram, banku naudas tirgus kontiem, īpaši īsi obligāciju fondiun uzlaboti naudas līdzekļi. Šīs ieguldījumu iespējas var ieguldīt plašākā aktīvu klāstā, kā arī mērķēt uz lielāku peļņu.

Naudas tirgus fonda galvenais mērķis ir nodrošināt ieguldītājiem drošu iespēju ieguldīt drošos un ļoti likvīdos, naudas ekvivalentos, parādu aktīvos, izmantojot mazākas ieguldījumu summas. Kopfondiem līdzīgu ieguldījumu jomā naudas tirgus fondi tiek raksturoti kā zema riska ieguldījumi ar zemu ienesīgumu.

Daudzi investori dod priekšroku īstermiņā šādos fondos novietot ievērojamu naudas summu. Tomēr naudas tirgus fondi nav piemēroti ilgtermiņa ieguldījumu mērķiem, piemēram, pensijas plānošanai. Tas ir tāpēc, ka viņi nepiedāvā daudz kapitāla pieaugums.

Naudas tirgus fondi investoriem šķiet pievilcīgi, jo tie tiek piegādāti bez kravas - bez ieejas maksas vai izejas maksas. Daudzi fondi arī nodrošina ieguldītājus ar nodokļiem labvēlīgu peļņu, ieguldot pašvaldību vērtspapīros, kas ir atbrīvoti no nodokļiem federālā nodokļu līmenī (un dažos gadījumos arī valsts līmenī).

Ir svarīgi paturēt prātā, ka FDIC federālā noguldījumu apdrošināšana neattiecas uz naudas tirgus fondiem uz naudas tirgus noguldījumu kontiem, tiešsaistes krājkontiem un noguldījumu sertifikātiem attiecas šis veids apdrošināšana. Līdzīgi kā citi ieguldījumu vērtspapīri, naudas tirgus fondi tiek regulēti saskaņā ar 1940. gada likums par ieguldījumu sabiedrībām.

Aktīvs investors, kuram ir laiks un zināšanas, lai meklētu labākos iespējamos īstermiņa parāda instrumentus, piedāvājot labāko iespējamās procentu likmes vēlamajā riska līmenī - var dot priekšroku patstāvīgiem ieguldījumiem dažādos pieejamos instrumentos. No otras puses, mazāk zinošs investors var izvēlēties naudas tirgus fondu ceļu, deleģējot naudas pārvaldības uzdevumu fondu operatoriem.

Fonda akcionāri parasti var izņemt savu naudu jebkurā laikā, taču viņiem var būt noteikts ierobežojums, cik reizes viņi var izņemt naudu noteiktā laika periodā.

Naudas tirgus fondu vēsture

Naudas tirgus fondi tika izstrādāti un laisti tirgū septiņdesmito gadu sākumā ASV. Tie ieguva strauju popularitāti, jo tie bija vienkāršs veids ieguldītājiem iegādāties vērtspapīru kopumu, kas kopumā piedāvāja labāku peļņu nekā standarta banka ar procentiem konts.

Komercpapīri ir kļuvuši par daudzu naudas tirgus fondu kopēju sastāvdaļu. Iepriekš naudas tirgus fondi tika turēti tikai valsts obligācijas. Tomēr šī pāreja no tikai valsts obligācijām izraisīja augstāku ienesīgumu. Tajā pašā laikā tieši šī paļaušanās uz komercpapīriem noveda pie Rezerves primārā fonda krīzes.

Papildus reformām, kuras SEC ieviesa 2010. gadā, SEC 2016. gadā arī ieviesa dažas būtiskas strukturālas izmaiņas, kā tās regulē naudas tirgus fondus.

Šīm izmaiņām bija vajadzīgi galvenie institucionālie naudas tirgus fondi, lai tie mainītu savu NAV un vairs neuzturētu stabilu cenu. Mazumtirdzniecības un ASV valdības naudas tirgus fondiem tika atļauts saglabāt stabilu politiku USD 1 par akciju. Noteikumi arī nodrošināja nevalstisko naudas tirgus fondu valdes ar jauniem rīkiem, lai risinātu darbības.

Naudas tirgus fondi šodien

Mūsdienās naudas tirgus fondi ir kļuvuši par vienu no mūsdienu kapitāla tirgu galvenajiem pīlāriem. Investoriem tie piedāvā daudzveidīgu, profesionāli pārvaldītu portfeli ar augstu ikdienas likviditāti. Daudzi investori izmanto naudas tirgus fondus kā vietu, kur novietot savu naudu, līdz izlemj par citiem ieguldījumiem vai finansējuma vajadzībām, kas var rasties īstermiņā.

Procentu likmes, kas ir pieejamas dažādiem instrumentiem, kas veido naudas tirgus fonda portfeli, ir galvenie faktori, kas nosaka peļņu no konkrētā naudas tirgus fonda. Ar vēsturisku datu aplūkošanu pietiek, lai sniegtu pietiekamu informāciju par to, kā ir guvis peļņu naudas tirgū.

Desmit gadu laikā no 2000. līdz 2010. gadam noteica Federālo rezervju bankas monetārā politika līdz īstermiņa procentu likmēm-likmēm, ko bankas maksā, lai aizņemtos naudu viena no otras-, kas svārstās apkārt 0%. Šīs gandrīz nulles likmes nozīmēja, ka naudas tirgus fondu investori atdevi bija ievērojami zemāki nekā iepriekšējās desmitgadēs. Turklāt, pastiprinoties noteikumiem pēc 2008. gada finanšu krīzes, ieguldāmo vērtspapīru skaits samazinājās.

Winthrop Capital Management 2012. gada salīdzinošais pētījums norāda, ka, lai gan Federatīvās premjerministras neto aktīvi Tirgus fonds no 2007. līdz 2011. gadam palielinājās no 95,7 miljardiem ASV dolāru līdz 204,1 miljardam ASV dolāru, kas ir kopējais fonda ienesīgums nokrita no 4,78% līdz 0% tajā pašā laika posmā.

Vēl viena pēdējo gadu ekonomiskā politika, kas nelabvēlīgi ietekmējusi naudas tirgus fondus, ir kvantitatīvā atvieglošana (QE). QE ir netradicionāla monetārā politika, kurā centrālā banka pērk valsts vērtspapīrus vai citus vērtspapīrus no tirgus, lai pazeminātu procentu likmes un palielinātu naudas piedāvājumu.

Tā kā lielākās ekonomikas visā pasaulē, ieskaitot ASV, sekoja QE pasākumiem pēc tam 2008. gada finanšu krīze, liela daļa QE naudas nonāca naudas tirgus ieguldījumu fondos kā patvērums. Šī līdzekļu migrācija noveda pie tā, ka procentu likmes ilgstoši palika zemas un naudas tirgus fondu peļņa samazinājās.