Nodrošinātie hipotēkas pienākumi (TKO)

Kas ir nodrošināts hipotēkas pienākums?

Nodrošināta hipotēkas saistība (KTO) attiecas uz hipotēkas nodrošinājuma veidu, kas ietver hipotēku kopumu, kas ir apvienots un pārdots kā ieguldījums. Organizējot pēc termiņa un riska līmeņa, TKO saņem naudas plūsmas, jo aizņēmēji atmaksā hipotēkas, kas darbojas kā šo vērtspapīru nodrošinājums. Savukārt TKO ieguldītājiem sadala pamatsummas un procentu maksājumus, pamatojoties uz iepriekš noteiktiem noteikumiem un līgumiem.

Izpratne par nodrošinātajām hipotēkas saistībām (TKO)

Nodrošinātās hipotēkas saistības sastāv no vairākām daļām vai to organizētām hipotēku grupām riska profili. Kā sarežģītiem finanšu instrumentiem, daļām parasti ir atšķirīgs pamatsummas atlikums, procentu likmes, termiņš un atmaksas saistību neizpildes iespējamība. Nodrošinātās hipotekārās saistības ir jutīgas pret procentu likmju izmaiņām, kā arī izmaiņām ekonomiskie apstākļi, piemēram, ierobežošanas likmes, refinansēšanas likmes un īpašumu likmes pārdots. Katrai laidienai ir atšķirīgs dzēšanas datums un lielums, un pret to tiek emitētas obligācijas ar ikmēneša kuponiem. Kupons veic ikmēneša pamatsummas un procentu likmju maksājumus.

Lai ilustrētu, iedomājieties, ka investoram ir TKO, kas sastāv no tūkstošiem hipotēku. Viņa peļņas potenciāls ir atkarīgs no tā, vai hipotēku turētāji atmaksā hipotēkas. Ja tikai daži māju īpašnieki nepilda hipotēkas un pārējie veic maksājumus, kā paredzēts, ieguldītājs atgūst savu pamatsummu un procentus. Turpretī, ja tūkstošiem cilvēku nevar samaksāt hipotēkas maksājumus un nonākt tirgus slēgšanā, KTO zaudē naudu un nevar samaksāt ieguldītājam.

Ieguldītāji TKO, dažreiz saukti par Ieguldījumi nekustamā īpašuma hipotēkā (REMIC), vēlas piekļūt hipotēkas naudas plūsmām, neradot hipotēku kopumu vai neiegādājoties to.

Nodrošinātās hipotekārās saistības vs. Nodrošinātas parāda saistības

Tāpat kā KTO, nodrošinātas parāda saistības (CDO) sastāv no aizdevumu grupas, kas ir apvienota un pārdota kā ieguldījumu instruments. Tomēr, lai gan TKO ir tikai hipotēkas, CDO ir virkne aizdevumu, piemēram, automašīnu aizdevumi, kredītkartes, komerciāli aizdevumi un pat hipotēkas. Gan CDO, gan TKO sasniedza maksimumu 2007. gadā tieši pirms globālās finanšu krīzes, un pēc tam to vērtības strauji samazinājās. Piemēram, visaugstākajā līmenī 2007. gadā CDO tirgus vērtība bija 1,3 triljoni ASV dolāru, salīdzinot ar 850 miljoniem ASV dolāru 2013. gadā.

Nodrošinātās hipotekārās saistības un globālā finanšu krīze

Pirmo reizi 1983. gadā izsniedza Salomon Brothers un First Boston, TKO bija sarežģīti un ietvēra daudz dažādu hipotēku. Daudzu iemeslu dēļ ieguldītāji, visticamāk, koncentrējās uz ienākumiem, ko piedāvāja TKO, nevis pašu hipotēku stāvokli. Tā rezultātā daudzi investori iegādājās TKO, kas bija pilns ar paaugstināta riska hipotēku, regulējamas likmes hipotēku, hipotēku aizņēmēji, kuru ienākumi netika pārbaudīti pieteikšanās procesā, un citi riskanti hipotēkas ar augstu risku noklusējuma.

TKO izmantošana ir kritizēta kā 2007. – 2008. Gada finanšu krīzes veicinošais faktors. Pieaugošās mājokļu cenas lika hipotekārajiem kredītiem izskatīties kā neveiksmīgiem ieguldījumiem, vilinot investorus iegādāties TKO un citus MBS, bet tirgus un ekonomiskie apstākļi izraisīja ierobežojumu un maksājumu risku pieaugumu, ko finanšu modeļi nebija precīzi prognozēt. Pēc globālās finanšu krīzes radās pastiprināti noteikumi par hipotēku nodrošinātiem vērtspapīriem. Pavisam nesen, 2016. gada decembrī, SEC un FINRA ieviesa jauni noteikumi kas mazina šo vērtspapīru risku, izveidojot nodrošinājuma prasības segtajiem aģentūras darījumiem, tostarp nodrošinātajām hipotekārajām saistībām.