Cenas un seguma attiecības definīcija

Kāda ir cenas un seguma attiecība?

Cenas un seguma attiecība ir dolāra summa cenas saņemts Valsts kases vērtspapīros izsole pret pārdoto summu. Cenas un seguma attiecība ir pieprasījuma rādītājs Valsts kases vērtspapīri. Augsts rādītājs liecina par spēcīgu pieprasījumu.

Cenas un seguma attiecības izpratne

Valsts kases izsoles parasti notiek biežāk īstermiņa emisijām: iknedēļas parādzīmēm, ikmēneša parādzīmēm un ceturkšņa obligācijām. Pircēji var iekļaut primārie tirgotāji, ieguldījumu fondi, pensiju fondi, ārvalstu partijas un individuālie ieguldītāji.

Piemēram, ja Valsts kases izsolē tiek piedāvāti 20 miljardi ASV dolāru septiņu gadu obligācijās un tiek saņemti piedāvājumi 40 miljardu ASV dolāru apmērā, tad cenas un seguma attiecība ir 2.0. Veiksmīga izsole ir tāda, kurā cenas un seguma attiecība ievērojami pārsniedz vidējo vērtību 12 iepriekšējās izsoles par šo nodrošinājumu tipa. No otras puses, zema attiecība liecina par neapmierinošu izsoli. Piedāvājuma un seguma koeficients parasti pārsniedz 2,0, īpaši īstermiņa vērtspapīriem.

Piedāvājumi tiek iesniegti, izmantojot Valsts kases automatizēto izsoļu sistēmu (TAAPS) vai izmantojot TreasuryDirect. Lielākie pircēji ir primārie tirgotāji, un viņi tos parasti pārdod vēlāk otrreizējā tirgū. Lai nodrošinātu, ka otrreizējais tirgus saglabājas konkurētspējīgs, pretendenti drīkst iegādāties ne vairāk kā 35% no piedāvājuma.

Kad izsole ir pabeigta, konkurējošie pretendenti saņems summu, par kādu viņi nosolīja raža tiek piedāvāts, sākot ar zemāko ienesīgumu. Pēc tam sistēma pāriet uz nākamo zemāko cenu ienesīgumu un tā tālāk, līdz viss piedāvājums ir pabeigts.

Cenas un seguma attiecības piemērs

Tālāk ir sniegts izsoles rezultātu piemērs 10 gadu parādzīmēm 2019. gada 15. novembrī, kā ziņots vietnē TreasuryDirect (atjaunināta reālā laikā, tiklīdz būs pieejami izsoles rezultāti):

• Pelēkās bultiņas parāda vērtspapīra veidu, parādzīmes procentu likmi un emisijas datumu - 2019. gada 15. novembri. Termiņš - 2029. gada 15. novembris - ir norādīts zem emisijas datuma.
• Kopējā izsolītā summa ir norādīta sadaļā Pieņemts sleja - iezīmēta zaļā krāsā - parāda, ka valsts parādzīmes tika izsolītas aptuveni 27 miljardu ASV dolāru vērtībā.
• The Tendered slejā parādīts pieprasījuma apjoms, kas bija vairāk nekā 67 miljardi ASV dolāru.
• Citiem vārdiem sakot, pieprasījums pēc valsts kasēm bija lielāks nekā tika izsolīts.
• Rezultātā cenas un seguma attiecība bija 2,49, kas atrodas dokumenta apakšdaļā un ir iezīmēta zilā krāsā.

Īpaši apsvērumi

Lai gan piedāvājuma un seguma attiecību var izmantot kā valsts kases pieprasījuma rādītāju, tā jāskata kopējā tirgus kontekstā. Rezultātu var ietekmēt citi faktori, kā rezultātā tiek piedāvāta zema cena līdz segumam, piemēram, izsole, kurā tiek emitētas un pārdotas jaunas obligācijas. Citiem vārdiem sakot, ja tiktu emitēts Valsts kases plūds, piedāvājums varētu pārsniegt šīs izsoles pieprasījumu.

Arī obligāciju otrreizējais tirgus, kurā ir iepriekš emitētas obligācijas, var liecināt par pieprasījumu pēc valsts kasēm. Piemēram, ja obligācijas tika pārdotas pirms izsoles, tas varētu liecināt par mazāku pieprasījumu pēc valsts kasēm. Un otrādi, ja palielinājās investīciju plūsma obligāciju tirgū, kas izraisīja izsoli tas varētu liecināt par pieprasījuma pieaugumu vai augstāku cenas un seguma attiecību izsole. Kopš 1970. gada federālā valdība katru finanšu gadu ir piedzīvojusi deficītu visus četrus gadus, izņemot četrus, no 1998. līdz 2001. gadam. Ja ASV turpinās ikgadējais budžeta deficīts, iespējams, ka pārskatāmā nākotnē mēs turpināsim redzēt jaunas Valsts kases izsoles.