Kopējo fondu slēgšana: ieguldījumu aizsardzība vai slazds?

Iespējams, kādu rītu skenējat virsrakstus un pamanāt, ka līdz pašreizējās darbības beigām kāds kopfonds aizvērs durvis jauniem ieguldītājiem. biznesa diena. Ko tieši tas nozīmē? Ja jūs steidzaties tajā ieguldīt, palieliniet savu saimniecības vai steigties pārdot savu kapitālu? Tālāk ir uzskaitīti kopfondu slēgšanas raksturlielumi, iemesli, kādēļ ieguldījumu fondi tiek slēgti, un galvenie faktori, kas jāņem vērā, novērtējot slēgto ieguldījumu fondu.

Slēgtie fondi vs. Slēgtie fondi

Ir svarīgi spēt atšķirt a slēgts fonds un a slēgts fonds. Slēgtie fondi ir kopfondi, kas to sākotnējās izveides laikā sabiedrībai emitē noteiktu skaitu akciju, kuras pēc tam tiek strukturētas kā akcijas (faktiski grozs akcijas vai obligācijas), ko var iegādāties vai pārdot tikai biržā.

Slēgtie fondi ir atvērtie fondi kas vairs nepieņems naudu no jaunajiem ieguldītājiem (ieguldītājiem, kuriem pašlaik nepieder neviena fonda daļa). Fondu slēgšanai, kas veic "mīksto slēgšanu", esošu akcionāri joprojām var iegādāties fonda akcijas pēc tam, kad tā durvis ir aizvērtas sabiedrībai. "Grūti noslēdzoties", kas ir retāk, fonds nepieņem jaunu naudu no jauniem vai esošiem akcionāriem.

Kāpēc tiek slēgti ieguldījumu fondi?

Lielākais iemesls, kāpēc savstarpējs fondu uzņēmums Fonda stratēģija tiks apdraudēta pēc fonda lieluma. Līdzekļi, kuriem ir tendence pārspēt, visbiežāk ir mazs vāciņš fondi vai mērķtiecīgi līdzekļi. Ja fonds darbojas labi, daudzi jauni investori ir gatavi tajā ieguldīt savu naudu, bet tāpēc, ka mazkapitāla fondi nodarbojas ar zemuapjoms akcijas un koncentrēti fondi dod priekšroku portfeļiem, kuros ir tikai aptuveni 20 akcijas, liels aktīvu apjoms kavēs jebkura veida fondu stratēģiju.

Turklāt liels naudas pieplūdums var apdraudēt vadītāja vieglumu darījumu veikšanā. Tas ir daudz vieglāk a fondu pārvaldnieks samaisīt akcijas 500 000 USD vērtībā, nekā 10 miljonu USD vērtībā. Lēmums aizvērt fonda durvis jauniem ieguldītājiem varētu būt, lai pasargātu esošos akcionārus no stagnējošiem vai fonda darbības rādītājiem. Atvērtie fondi varētu arī izvēlēties slēgt, ja tie plāno reorganizācija.

Līdzekļu izpilde pēc slēgšanas

Kā slēgšana ietekmē fonda darbības rezultātus? Nu, to ir grūti pateikt, bet investoriem jāapzinās, ka dažiem slēgtiem fondiem pēc slēgšanas parasti ir mazāk pievilcīgi rezultāti. Morningstar ceļvedis kopfondiem, publicēts 2003. gadā, citē pētījumu, kurā Morningstar izseko atvērto fondu grupas darbības rezultātus, kas aizvēra durvis jauniem investoriem. Pētījumā iekļautie fondi pirms slēgšanas bija 20% no to kategoriju līdzekļiem. Tomēr trīs gadus pēc to slēgšanas 75% līdzekļu samazinājās līdz vidējam rādītājam.

Mazāka peļņa ne vienmēr var būt tieša paša slēgšanas rezultāts, bet tā vietā tā var būt saistīta ar problēmām, ar kurām fonds saskārās jau pirms tā slēgšanas. Tomēr, ja fonda slēgšana norāda uz problēmām, slēgšana faktiski var būt apdomīgas pārvaldības signāls.

Kad ir sliktas ziņas

Daudzi fondi neizlemj aizvērt durvis jauniem ieguldītājiem, kamēr fonda darbības rādītājus tā izaugsme jau nav sabojājusi. The aģentūras problēma, a interešu konflikts kas var rasties starp kreditoriem, akcionāri un vadība dažādu mērķu dēļ ir galvenais iemesls, kāpēc daudzi fondi neaizver durvis ātrāk. Tā kā fondu uzņēmumi, piesaistot investorus, ienes vairāk naudas (nodevās), fonda centieni palielināt rentabilitāti var atstāt to atvērtu pārāk ilgi. Arī dažu fondu pārvaldnieku atlīdzība ir saistīta ar fonda lielumu, tāpēc šiem pārvaldniekiem ir stimuls pārvaldīt arvien lielākas portfeļa aktīvu summas.

Investoriem ir svarīgi saprast, ka daži slēgtie fondi nedarbojas tik labi tikai normālu tirgus apstākļu dēļ. Fonds, kas konsekventi pārspēj tirgus ir reti sastopams atradums, un ilgtermiņā fondiem ir tendence tuvināties vidējai likmei.

Kad ir labas ziņas

No otras puses, lielais līdzekļu pieplūdums no investoriem dažkārt norāda uz fonda pārvaldnieka izcilo prasmi izvēlēties aktīvus portfelim. Daži fondi, izveidojot tos, nosaka ierobežojumu maksimālajam aktīvu apjomam, ko tie var apstrādāt. Šāda veida fonda slēgšana ir zīme, ka fonda pārvaldnieks strādā, lai saglabātu fonda sākotnējos ieguldījumu mērķus un efektivitāti, ar kādu viņi pārvieto fonda aktīvus. Šim fondam būtu lielāka iespēja labi darboties pēc slēgšanas.

Durvis ir aizvērtas, bet nav aizslēgtas uz visiem laikiem

Atvērtie fondi var izvēlēties atvērt un aizvērt savas durvis pēc saviem ieskatiem. Apsveriet Hartford Midcap fondu, kas sākotnēji slēdza durvis 2001. gada septembrī. Tā neto aktīvu vērtība tajā laikā bija aptuveni 15 ASV dolāri par vienību, kas ir ievērojams kritums no fonda maksimuma - 23 ASV dolāri, kas notika iepriekšējā gada beigās. Lejupvērstā lejupslīde no 23 USD maksimuma norāda, ka fonda pārvaldniekam sākās ārkārtējas grūtības saglabāt fonda vērtību mid-cap stratēģiju.

1. attēls.

Avots: BarChart.com.

Nākamā gada laikā fonda darbības rezultāti atguva kā slēgts fonds, lai to atkal atvērtu 2002. gada vasarā, kad tā rezultāti atkal sāka samazināties. Fonds atkal aizvēra durvis investoriem 2003. gada vasarā.

Palikt iekšā vai izkļūt?

Ja jūs pašlaik turat fonda daļas, kas ir paziņojušas, ka tās slēgs durvis jauniem ieguldītājiem, vai vēlaties saspiest pa šīm durvīm, vai arī jums vajadzētu palikt? Tas, ka jūsu fonds aizver durvis jauniem ieguldītājiem, nenozīmē, ka nākotnē jums vajadzētu zaudēt naudu, it īpaši, ja slēgšana ir apdomīgs un savlaicīgs lēmums.

Bottom Line

Kad jūsu fonds vai potenciālais fonds tiek slēgts, zinot pozitīvās un negatīvās sekas slēgšana ir svarīga, lai izlemtu, ko darīt, jo īpaši tāpēc, ka jums parasti būs īss laika periods tēlot. Nosakot, vai fonds jau ir bojāts vai tas saglabā savu stratēģiju, un tādēļ, novērtējot fonda mērķus, vajadzētu būt galvenajam, lai izvairītos no mērķu apdraudēšanas slēgšana. Atcerieties novirzīt savus ieguldījumus, pretējā gadījumā viņi jūs novirzīs.