Kā izmantot opcijas kā riska ierobežošanas stratēģiju

Ieguldītāji izmanto riska ierobežošanas stratēģijas, lai samazinātu savu pakļautību riskam gadījumā, ja to portfeļa aktīvs ir pēkšņi pazeminājies. Pareizi darot, riska ierobežošanas stratēģijas samazina nenoteiktību un ierobežo zaudējumus, būtiski nesamazinot potenciālu atdeves likme.

Parasti investori iegādājas vērtspapīrus apgriezti korelē ar neaizsargātu aktīvu savā portfelī. Ja neaizsargātā aktīva cenas mainās nelabvēlīgi, apgriezti korelētajam vērtspapīram vajadzētu virzīties pretējā virzienā, darbojoties kā nodrošinājums pret jebkādiem zaudējumiem. Daži investori iegādājas arī finanšu instrumentus, ko sauc par atvasinātajiem instrumentiem. Stratēģiskā veidā atvasinātie instrumenti var ierobežot ieguldītāju zaudējumus līdz fiksētai summai. Akciju vai indeksu pārdošanas iespēja ir klasisks riska ierobežošanas instruments.

Kā darbojas pārdošanas iespējas

Ar pārdošanas iespēja, jūs varat pārdot akcijas par noteiktu cenu noteiktā laika posmā. Piemēram, investors Sāra pērk akcijas par 14 ASV dolāriem par akciju. Sāra pieņem, ka cena pieaugs, bet gadījumā, ja akciju vērtība krītas, Sāra var maksāt neliela maksa (7 ASV dolāri), lai garantētu, ka viņa var izmantot savu pārdošanas iespēju un viena gada laikā pārdot akcijas par 10 ASV dolāriem rāmis.

Ja sešu mēnešu laikā viņas iegādātās akcijas vērtība ir pieaugusi līdz 16 ASV dolāriem, Sāra neizmantos savu pārdošanas iespēju un būs zaudējusi 7 ASV dolārus. Tomēr, ja sešu mēnešu laikā akciju vērtība samazinās līdz 8 ASV dolāriem, Sāra var pārdot nopirkto akciju (par 14 ASV dolāriem par akciju) par 10 ASV dolāriem par akciju. Izmantojot pārdošanas iespēju, Sāra savus zaudējumus ierobežoja līdz 4 USD par akciju. Bez pārdošanas iespējas Sāra būtu zaudējusi 6 USD par akciju.

Opciju cenas nosaka negatīvais risks

Atvasināto finanšu instrumentu cenas ir saistītas ar negatīvs risks iekš pamatā esošā drošība. Lejupvērstais risks ir novērtējums par iespējamību, ka akciju vērtība samazināsies, mainoties tirgus apstākļiem. Ieguldītājs apsvērtu šo pasākumu, lai saprastu, cik daudz viņi zaudē zaudējuma rezultātā, un izlemtu, vai izmantos riska ierobežošanas stratēģiju, piemēram, pārdošanas iespēju.

Iegādājoties pārdošanas iespēju, investors nodod negatīvo risku pārdevējam. Kopumā, jo negatīvāks risks riska ierobežošanas pircējs vēlas pāriet uz pārdevējs, jo dārgāks būs dzīvžogs.

Lejupvērstā riska pamatā ir laiks un svārstīgums. Ja vērtspapīrs katru dienu var būtiski mainīties, tad šī vērtspapīra opcija kas beigsies pēc nedēļām, mēnešiem vai gadiem, tiktu uzskatīts par riskantu un tādējādi būtu vairāk dārgi. Un otrādi, ja vērtspapīrs ir salīdzinoši stabils ikdienā, ir mazāks negatīvā riska risks, un šī iespēja būs lētāka.

Apsveriet derīguma termiņu un brīdinājuma cenu

Kad ieguldītājs ir noteicis, ar kuru akciju viņi vēlas veikt opciju tirdzniecību, ir divi galvenie apsvērumi: laika posms līdz opcijas termiņa beigām un sākotnējā cena. Izpildes cena ir cena, par kādu var izmantot opciju. To dažreiz sauc arī par izpildes cenu.

Iespējas ar augstākām streika cenām ir dārgākas, jo pārdevējs uzņemas lielāku risku. Tomēr iespējas ar augstākām streika cenām nodrošina pircējam lielāku cenu aizsardzību.

Ideālā gadījumā pārdošanas iespējas pirkšanas cena būtu tieši vienāda ar paredzamo vērtspapīra lejupvērsto risku. Tas būtu ideālas cenas nodrošinājums. Tomēr, ja tas tā būtu, nebūtu maz iemesla neapdraudēt katru ieguldījumu.

Kāpēc lielākajai daļai opciju ir negatīvas vidējās izmaksas?

Protams, tirgus ne tuvu nav tik efektīvs, precīzs vai dāsns. Lielākajai daļai vērtspapīru pārdošanas opcijām ir negatīvas vidējās izmaksas. Tam ir trīs iemesli:

1. Nepastāvības prēmija: Netiešā nepastāvība parasti ir augstāks par realizēto svārstīgumu lielākajai daļai vērtspapīru. Iemesls tam ir atklāts debatēm, bet rezultāts ir tāds, ka investori regulāri pārmaksā aizsardzība pret negatīvo pusi.
2. Indeksa novirze: Akciju indeksiem un saistītajām akciju cenām laika gaitā ir tendence augt. Pakāpeniski palielinoties pamatā esošā vērtspapīra vērtībai, pārdošanas iespējas līgums pakāpeniski samazinās.
3. Laika samazināšanās: Tāpat kā visas garo opciju pozīcijas, katru dienu, kad opcija tuvojas termiņa beigām, tā zaudē daļu savas vērtības. Samazināšanās laiks, palielinoties opcijai palikušajam laikam, palielinās.

Tā kā gaidīts izmaksa ja pārdošanas iespēja ir mazāka par izmaksām, ieguldītāju uzdevums ir iegādāties tikai tik daudz aizsardzības, cik nepieciešams. Tas parasti nozīmē pirkšanas opciju iegādi par zemākām streika cenām un tādējādi, uzņemoties lielāku vērtspapīra negatīvo risku.

Ilgtermiņa pārdošanas iespējas

Investori bieži vien ir vairāk nobažījušies par nodrošinājumu pret mērenu cenu kritumu nekā spēcīgu kritumu, jo šāda veida cenu kritumi ir gan ļoti neparedzami, gan samērā bieži. Šiem investoriem a lācis likts izplatīties var būt rentabla riska ierobežošanas stratēģija.

Lāču likmju starpības gadījumā ieguldītājs pērk putu ar augstāku cenu, kā arī pārdod to ar zemāku cenu ar tādu pašu derīguma termiņu. Tas nodrošina tikai ierobežotu aizsardzību, jo maksimālā izmaksa ir starpība starp abām sākotnējām cenām. Tomēr bieži vien tā ir pietiekama aizsardzība, lai tiktu galā ar vieglu vai mērenu lejupslīdi.

Vēl viens veids, kā iegūt maksimālu vērtību no riska ierobežošanas, ir iegādāties ilgtermiņa pārdošanas iespēju vai pārdošanas iespēju ar visilgāko derīguma termiņu. Sešu mēnešu pārdošanas iespēja ne vienmēr ir divas reizes lielāka par trīs mēnešu pārdošanas iespēju līgumu. Pērkot opciju, robežizmaksas katra nākamā mēneša vērtība ir mazāka nekā pēdējā.

Ilgtermiņa pārdošanas iespējas piemērs

• Pieejamās pārdošanas iespējas iShares Russell 2000 Index ETF (IWM)
• Tirgojas par 160,26 ASV dolāriem

Streiks	Dienas līdz termiņa beigām	Izmaksas	Izmaksas/dienā
78	57	3.10	0.054
78	157	4.85	0.031
78	248	5.80	0.023
78	540	8.00	0.015

Iepriekš minētajā piemērā visdārgākā iespēja nodrošina arī ieguldītājam vislētāko aizsardzību dienā.

Tas arī nozīmē, ka pārdošanas iespējas var pagarināt ļoti rentabli. Ja ieguldītājam ir sešu mēnešu pārdošanas līgums ar vērtspapīru ar noteiktu pārdošanas cenu, to var pārdot un aizstāt ar 12 mēnešu pārdošanas līgumu ar tādu pašu cenu. Šo stratēģiju var veikt atkārtoti, un to sauc par ripo pārdošanas opcija uz priekšu.

Virzot pārdošanas iespēju uz priekšu, vienlaikus saglabājot pārdošanas cenu zem (bet tuvu tai) tirgus cena, investors var saglabāt riska ierobežošanu daudzus gadus.

Kalendāra izplatības

Papildu mēnešu pievienošana pārdošanas opcijai kļūst lētāka, jo vairāk reizes tiek pagarināts derīguma termiņš. Šī riska ierobežošanas stratēģija arī rada iespēju izmantot tā saukto kalendāra starpības. Kalendāra starpības tiek izveidotas, iegādājoties ilgtermiņa pārdošanas iespēju un pārdodot īstermiņa pārdošanas iespēju par tādu pašu cenu.

Tomēr šī prakse nesamazina ieguldītāja negatīvo risku. Ja akciju cena tuvākajos mēnešos ievērojami samazināsies, ieguldītājs var pieņemt dažus sarežģītus lēmumus. Viņiem jāizlemj, vai viņi vēlas izmantot ilgtermiņa pārdošanas iespēju, zaudējot atlikušo iespēju laika vērtībavai ja viņi vēlas atpirkt īsāko pārdošanas iespēju un riskē piesaistīt vēl vairāk naudas zaudētāja pozīcijā.

Labvēlīgos apstākļos kalendāra starpība rada lētu ilgtermiņa riska ierobežošanu, kuru pēc tam var bezgalīgi pavirzīt uz priekšu. Tomēr bez pienācīgas izpētes ieguldītājs ar šo riska ierobežošanas stratēģiju var nejauši ieviest jaunus riskus savos ieguldījumu portfeļos.

Ilgtermiņa pārdošanas iespējas ir rentablas

Pieņemot lēmumu nodrošināt ieguldījumu ierobežošanu ar pārdošanas iespēju, ir svarīgi ievērot divpakāpju pieeju. Vispirms nosakiet, kāds riska līmenis ir pieņemams. Pēc tam nosakiet, kādi darījumi var rentabli mazināt šo risku.

Parasti vislabākās riska ierobežošanas vērtības nodrošina ilgtermiņa pārdošanas iespējas līgumi ar zemu cenu. Tas ir tāpēc, ka to izmaksas par tirgus dienu var būt ļoti zemas. Lai gan sākotnēji tie ir dārgi, tie ir noderīgi ilgtermiņa ieguldījumi. Ilgtermiņa pārdošanas iespējas var pagarināt uz priekšu, lai pagarinātu derīguma termiņu, nodrošinot, ka vienmēr tiek nodrošināta atbilstoša riska ierobežošana.

Paturiet prātā, ka dažus ieguldījumus ir vieglāk nodrošināt, nekā citus. Plašo indeksu pārdošanas iespējas ir lētākas nekā atsevišķi akcijas, jo tām ir zemāka svārstīgums.

Ir svarīgi atzīmēt, ka pārdošanas iespējas ir paredzētas tikai, lai palīdzētu novērst risku pēkšņas cenu krituma gadījumā. Riska ierobežošanas stratēģijas vienmēr ir jāapvieno ar citām portfeļa pārvaldības metodēm, piemēram, diversifikāciju, līdzsvarošanu un stingru vērtspapīru analīzes un izvēles procesu.