Mūsdienu portfeļa teorija vs. Uzvedības finanses

Mūsdienu portfeļa teorija (MPT) un uzvedības finanses pārstāv dažādas domāšanas skolas, kas mēģina izskaidrot investoru uzvedību. Varbūt vienkāršākais veids, kā domāt par viņu argumentiem un nostāju, ir domāt par mūsdienu portfeļa teoriju finanšu tirgi darbotos ideālajā pasaulē, un domāt par uzvedības finansēm kā to, kā finanšu tirgi darbojas reāli pasaule. Laba izpratne gan par teoriju, gan par realitāti var palīdzēt pieņemt labākus lēmumus par ieguldījumiem.

Mūsdienu portfeļa teorija

Mūsdienu portfeļa teorija ir pamats daudzām parastajām gudrībām, kas ir ieguldījumu lēmumu pieņemšanas pamatā. Daudzi mūsdienu portfeļa teorijas galvenie punkti tika uztverti 1950. un 1960. gados

efektīva tirgus hipotēze izvirzīja Jevgeņijs Fama no Čikāgas universitātes.

Saskaņā ar Famas teoriju finanšu tirgi ir efektīvi, investori pieņem racionālus lēmumus, tirgus dalībnieki ir izsmalcināti, informēti un rīkojas tikai pēc pieejamās informācijas. Tā kā ikvienam ir vienāda piekļuve šai informācijai, visiem vērtspapīriem ir atbilstoša cena jebkurā laikā. Ja tirgi ir efektīvi un aktuāli, tas nozīmē, ka cenas vienmēr atspoguļo visu informāciju, tāpēc jūs nekādā gadījumā nevarēsit iegādāties akcijas par izdevīgu cenu.

Citi tradicionālās gudrības fragmenti ietver teoriju, ka akciju tirgus gadā atdos vidēji 8% (kā rezultātā ieguldījumu portfeļa vērtība dubultosies ik pēc deviņiem gadiem) un ka ieguldījumu galvenais mērķis ir pārspēt statisko etalons rādītājs. Teorētiski tas viss izklausās labi. Realitāte var būt nedaudz atšķirīga.

Tajā pašā laika posmā Harijs Markovics izstrādāja mūsdienu portfeļa teoriju (MPT), lai noteiktu, kā rīkotos racionāls aktieris izveidot diversificētu portfeli vairākās aktīvu klasēs, lai maksimāli palielinātu paredzamo peļņu noteiktam riska līmenim priekšroka. Rezultātā iegūtā teorija izveidoja "efektīva robeža, "vai labāko iespējamo portfeļa kombināciju jebkurai riska tolerancei. Mūsdienu portfeļa teorija izmanto šo teorētisko robežu, lai noteiktu optimālos portfeļus, izmantojot procesu vidējās dispersijas optimizācija (MVO).

Ievadiet uzvedības finanses

Neskatoties uz jaukām, glītām teorijām, akcijas bieži tiek tirgotas par nepamatotām cenām, investori pieņem neracionālus lēmumus, un jums būtu grūti atrast ikvienu, kam pieder daudzslavētais “vidējais” portfelis, kas katru gadu gūtu 8% atdevi kā pulkstenis.

Tātad, ko tas viss jums nozīmē? Tas nozīmē, ka emocijām un psiholoģijai ir nozīme, kad investori pieņem lēmumus, dažreiz liekot viņiem rīkoties neparedzami vai neracionāli. Tas nenozīmē, ka teorijām nav vērtības, jo to jēdzieni darbojas - dažreiz.

Iespējams, labākais veids, kā ņemt vērā atšķirības starp teorētisko un uzvedības finansējumu, ir aplūkot teoriju kā ietvaru, no kuras līdz attīstīt izpratni par apskatāmajām tēmām un uzskatīt uzvedības aspektus par atgādinājumu, ka teorijas ne vienmēr darbojas kā gaidāms. Attiecīgi laba pieredze abās perspektīvās var palīdzēt pieņemt labākus lēmumus. Dažu galveno tēmu salīdzināšana un pretstatīšana palīdzēs noteikt posmu.

Tirgus efektivitāte

Ideja, ka finanšu tirgi ir efektīvi ir viens no mūsdienu portfeļa teorijas pamatprincipiem. Šī koncepcija, kas balstīta uz efektīva tirgus hipotēzi, liek domāt, ka cenas jebkurā brīdī pilnībā atspoguļo visu pieejamo informāciju par konkrētu akciju un/vai tirgu. Tā kā visiem tirgus dalībniekiem ir pieejama viena un tā pati informācija, nevienam nebūs priekšrocību prognozēt akciju cenas atdevi, jo nevienam nav pieejama labāka informācija.

Efektīvos tirgos cenas kļūst neprognozējamas, tāpēc nevar saskatīt nevienu ieguldījumu modeli, pilnībā noliedzot jebkādu plānoto ieguldījumu pieeju. No otras puses, studijas uzvedības finanses, kas aplūko investoru psiholoģijas ietekmi uz akciju cenām, atklāj dažus paredzamus modeļus akciju tirgū.

Zināšanu izplatīšana

Teorētiski visa informācija tiek sadalīta vienādi. Patiesībā, ja tā būtu taisnība, iekšējās informācijas tirdzniecība nepastāvētu. Pārsteidzoši bankroti nekad nenotiktu. The Sarbanes-Oxley akts, 2002. gads, kas bija paredzēts, lai virzītu tirgus uz lielāku efektivitātes līmeni, jo dažu pušu piekļuve informācijai nebija pietiekami izplatīta, nebūtu bijusi nepieciešama.

Un neaizmirsīsim, ka lomu spēlē arī personīgās izvēles un personīgās spējas. Ja izvēlaties neiesaistīties tāda veida pētījumos, ko veic Volstrīta krājums analītiķivarbūt tāpēc, ka jums ir darbs vai ģimene un jums nav laika vai prasmju, jūsu zināšanas būs noteikti pārspēs citus tirgus dalībniekus, kuriem tiek maksāts par visu dienu pētījumiem vērtspapīri. Skaidrs, ka pastāv teorijas un realitātes atvienošana.

Racionāli ieguldījumu lēmumi

Teorētiski visi investori pieņem racionālus lēmumus par ieguldījumiem. Protams, ja visi būtu racionāli, nebūtu spekulāciju, nē burbuļi un nē neracionāla pārpilnība. Tāpat neviens nepirktu vērtspapīrus, kad cena bija augsta, un pēc tam paniku un pārdotu, kad cena pazeminājās.

Ja neskaita teoriju, mēs visi zinām, ka notiek spekulācijas un ka burbuļi attīstās un parādās. Turklāt gadu desmitiem ilgi pētījumi no tādām organizācijām kā Dalbar Kvantitatīvā analīze Investoru uzvedības pētījuma rezultāti liecina, ka neracionālai uzvedībai ir liela nozīme un tā ieguldītājiem maksā dārgi.

Bottom Line

Lai gan ir svarīgi izpētīt efektivitātes teorijas un pārskatīt empīriskos pētījumus, kas tiem piešķir ticamību, patiesībā tirgi ir pilni ar neefektivitāti. Viens no neefektivitātes iemesliem ir tas, ka katram ieguldītājam ir unikāls investīciju stils un veids, kā novērtēt ieguldījumu. Var izmantot tehniskās stratēģijas citi paļaujas uz pamatiem, bet citi var izmantot šautriņu dēli.

Investīciju cenu ietekmē daudzi citi faktori, sākot no emocionālas pieķeršanās, baumām un vērtspapīra cenas līdz vecam labam piedāvājums un pieprasījums. Skaidrs, ka ne visi tirgus dalībnieki ir izsmalcināti, informēti un rīkojas tikai pēc pieejamās informācijas. Bet saprotot, ko eksperti sagaida -un kā citi tirgus dalībnieki var rīkoties - palīdzēs jums pieņemt labus lēmumus par ieguldījumu veikšanu jūsu portfelim un sagatavos jūs tirgus reakcijai, kad citi pieņems savus lēmumus.

Zinot, ka tirgi kritīsies negaidītu iemeslu dēļ un pēkšņi pieaugs, reaģējot uz neparastu darbību, jūs varat sagatavoties izbraukšanai svārstīgums neveicot darījumus, jūs vēlāk nožēlosit. To saprotot akciju cenas var mainīties kopā ar “ganāmpulku” jo investoru pirkšanas uzvedība nospiež cenas līdz nesasniedzamam līmenim, var atturēt jūs no šo dārgo tehnoloģiju akciju pirkšanas.

Līdzīgi jūs varat izvairīties dempings an pārpārdots bet tomēr vērtīgas akcijas, kad investori steidzas pēc izejām.

Izglītību var likt lietā jūsu portfeļa vārdā loģiskā veidā, tomēr ar plaši atvērtām acīm līdz neloģisko faktoru pakāpei, kas ietekmē ne tikai investoru rīcību, bet vērtspapīru cenas kā labi. Pievēršot uzmanību, apgūstot teorijas, izprotot realitāti un piemērojot nodarbības, jūs varat gūt maksimālu labumu zināšanu kopumi kas aptver gan tradicionālo finanšu teoriju, gan uzvedības finanses.