Kā Morningstar novērtē un ierindo ieguldījumu fondus
Morningstar, Inc. (NASDAQ: RĪTS) pirmo reizi ieviesa savu vērtēšanas sistēmu 1985. gadā. Vienkāršā, viegli saprotamā Morningstar platforma ātri kļuva par iecienītāko analītiķu, padomdevēju un individuālo investoru ieguldījumu fondu pasaulē. Šodien, Morningstar ir viens no ietekmīgākajiem un ievērojamus investīciju resursus pasaulē, un tas ir uzņēmums, kas katram interesentam vajadzētu veltīt laiku, lai labāk izprastu.
Morningstar ierindojas ieguldījumu fondi skalā no vienas līdz piecām zvaigznēm. Šie reitingi ir balstīti uz to, kā fondam ir veicies - ar riska un izmaksu korekcijām - salīdzinājumā ar vienas kategorijas fondiem. Katrs fonds saņem atsevišķus reitingus trīs, piecu un 10 gadu periodiem, kurus tas apvieno kopējā reitingā.
Uzņēmums apgalvo, ka tā kopfondu reitings ir "objektīvs, pilnībā balstīts uz pagātnes darbības matemātisku novērtējumu". Lai gan tas ir virspusēji taisnība - visi Morningstar reitingi ir balstīti uz matemātiku-tas parāda, cik jutīgs ir ranžēšanas process pret diviem subjektīviem faktoriem: matemātiskās formulas svērumu un fonda klasifikāciju noteiktā kategorija.
Zvaigžņu vērtēšanas sistēma
Morningstar ir vislabāk pazīstama ar savu zvaigžņu vērtēšanas sistēmu, kas katram fondam piešķir vienu līdz piecu zvaigžņu rangu, pamatojoties uz iepriekšējo sniegumu salīdzinājumā ar līdzvērtīgiem fondiem. Zvaigžņu vērtējumi tiek vērtēti pēc līknes; top 10% līdzekļu saņem piecas zvaigznes, nākamie 22,5% saņem četras zvaigznes, vidējie 35% saņem trīs zvaigznes, nākamie 22,5% saņem divas zvaigznes un zemākie 10% iegūst vienu zvaigzni.
Morningstar nevienam fondam nepiedāvā abstraktu reitingu; viss ir relatīvs un pielāgots riskam. Visi fondi tiek salīdzināti ar vienaudžiem, un visi ienākumi tiek salīdzināti ar riska līmeni, kas portfeļu pārvaldnieki bija jāuzņemas, lai radītu šo peļņu.
Pat riska un ienesīguma reitings tiek veikts relatīvā mērogā. Top 10% līdzekļu ar zemāko izmērīto risku tiek apzīmēti ar zemu risku, nākamie 22,5% ir zemāki par vidējo un tā tālāk. Līdzīgi 10% visaugstāk ienesīgie fondi saņem augstāko Morningstar Return apzīmējumu.
Nozares un kategorijas
Morningstar organizē visus akciju pētījumus pa tirgus sektoriem, ļaujot investoriem un analītiķiem salīdzināt akcijas ar līdzīgiem mērķiem. Dažas no Morningstar akciju nozarēm ietver cikliskus materiālus, pamatmateriālus, finanšu pakalpojumus, aizsardzību, komunālos pakalpojumus, sakaru pakalpojumus, enerģiju un tehnoloģijas.
2010. gada oktobrī Morningstar pārstrādāja savu nozaru klasifikācijas sistēmu, liekot domāt, ka jaunā sistēma ir "loģiskāka" un padarīja to "vieglāk saprotamu" lēmumus pieņem portfeļu pārvaldnieki. "Visas akcijas, fondi un portfeļi tika sadalīti trīs plašās nozarēs: cikliskā, aizsardzības un Jūtīgs. Katrs šāds supersektors satur trīs vai četras apakšgrupas.
Katrā apakšgrupā ir vairākas nozares. Katrs krājums pieder vienai no gandrīz 150 nozarēm, pamatojoties uz to, kā Morningstar vislabāk identificē uzņēmuma pamatā esošo uzņēmējdarbības modeli. Saskaņā ar Morningstar teikto, šīs akcijas tiek klasificētas, pārskatot "gada pārskatus, veidlapu 10-Ks un Morningstar Equity Analyst ieguldījumu".
Katru Morningstar fondu var ātri salīdzināt ar ekspozīciju starp trim supersektoriem, taču apakšgrupu līmenī ir iespējams veikt rūpīgāku pārskatu.
Kā Morningstar mēra svārstīgumu
Morningstar ir iemērc Mūsdienu portfeļa teorija (MPT), investīciju filozofija bija vērsta uz risku samazināšanu un paredzamās peļņas palielināšanu, stratēģiski diversificējot aktīvus. Morningstar primārie svārstīguma mērījumi izriet tieši no MPT: standarta novirze, vidējais un Šarpa koeficients.
Standarta novirze ir statistikas pamatjēdziens, kas nosaka, cik plašs ir bijis fonda darbības diapazons. Fondam ar mazāk konsekventu ienesīgumu laika gaitā - skaitļi ir vairāk izkliedēti - ir augstāka standarta novirze. Aprēķiniet standarta novirzi, ņemot vērā fonda ienesīguma dispersijas kvadrātsakni, kas ir tikai kvadrātiskās atšķirības no vidējās peļņas. Tas ir saprātīgs un neapstrīdams svārstīguma rādītājs.
Vidējais ir tikai fonda vidējā peļņa. Morningstar aprēķina vidējo, pamatojoties uz gada vidējo mēneša peļņu; ja fonds gada laikā palielinājās par 80%, tā vidējā ikgadējā ikmēneša peļņa bija 6,67% (80% dalīts ar 12 mēnešiem). Vidējā primārā funkcija ir kalpot par standarta novirzes pamatvienību.
Pēdējais no Morningstar MPT svārstīguma rādītājiem ir Šarpa koeficients, kas nosaka, cik lielu peļņu ieguldītājs saņem par noteiktu papildu uzņemto risku. Nobela prēmijas laureāts Viljams F. Šarps 1966. gadā izveidoja koncepciju aiz Šarpa koeficienta, un kopš tā laika tā ir iecienīta finanšu nozarē. Aprēķiniet ieguldījuma Sharpe koeficientu ar šādu formulu:
Sharpe (investīcijas)=Ieguldījumu standarta novirzeVidējā atdeve−Bezriska peļņas norma
Izmantojot Sharpe koeficientu, Morningstar var salīdzināt viena portfeļa rezultātus ar citu, pamatojoties uz risku.
Lāču tirgus deciļu rangs
Lāču tirgus deciļu rangs ir nepastāvīgs nepastāvības un riska mērījums Morningstar rīkkopā. Būtībā Morningstar salīdzina katru akciju fondu ar S&P 500 indeksu un katru obligāciju vai fiksēta ienākuma fondu ar Lehman Brothers Aggregate Index. Visi akciju fondi un visi obligāciju fondi tiek salīdzināti viens ar otru, un tiem tiek piešķirts decīlu rangs atbilstoši to sniegumam lāču tirgos. Tas ir sarežģītāks veids, kā aplūkot negatīvo uzņemšanu.
Morningstar analītiķu reitings fondiem
Standarta Morningstar zvaigžņu vērtējums ir vērsts atpakaļ; tas norāda investoram, kuri fondi ir vislabāk strādājuši trīs, piecu vai 10 gadu laikā. Viens izplatīts nepareizs uzskats ir tāds, ka Morningstar piešķir augstākus zvaigžņu vērtējumus fondiem, kuriem tā sagaida labāku sniegumu nākotnē, bet tas tā nav. Zvaigžņu vērtēšanas sistēmā nav paredzamu vai preskriptīvu elementu.
Morningstar patiešām ir uz nākotni vērsta metrika: analītiķu reitings par līdzekļiem. Analītiķu vērtējums ir kopsavilkums par Morningstar pārliecību par fonda spēju pārspēt savu vienaudžu grupa un/vai atbilstošu etalonu, pamatojoties uz risku. "
Analītiķu vērtējumi tiek vērtēti pēc piecu līmeņu sistēmas ar trim pozitīviem zelta, sudraba un bronzas vērtējumiem, kā arī neitrālu un negatīvu vērtējumu. Morningstar nosaka analītiķu reitingus, pamatojoties uz to, kā fonds iegūst rezultātus piecos pīlāros: process, veiktspēja, cilvēki, mātesuzņēmums un cena. Zelta fondi ir labākie, un tie ir tie, kuriem Morningstar analītiķi uzticas visvairāk. Sudraba fondiem ir priekšrocības visos piecos pīlāros. Bronzas fondi parāda "ievērojamas priekšrocības vairākos, bet ne visos" pīlāros. Neitrālie fondi nesaņem analītiķu pārliecību par pārmērīgu vai nepietiekamu sniegumu. Negatīvajos fondos ir trūkumi, kas, pēc analītiķu domām, kavēs turpmāko darbību.