Handelaren vermijden nog steeds smallcaps

Grote bewegingen

Spanningen tussen de VS en Iran na de aanvallen op olietankers in de Straat van Hormuz en het neerhalen van een Amerikaanse militaire drone vorige week hebben handelaren op scherp gezet. Symptomen van deze onzekerheid zijn een toename van Veilige haven activa zoals de Zwitserse frank, Japanse yen en Amerikaanse staatsobligaties, naast een stijging van de olieprijzen.

President Trump heeft verder opgelegd sancties over Iran specifiek gericht op de financiële belangen van de hoogste leider van Iran, ayatollah Ali Khamenei, en acht andere militaire leiders. Omdat eerdere sancties echter zo breed waren, lijkt het marginale effect van verdere sancties het is onwaarschijnlijk dat er genoeg druk wordt uitgeoefend op de Iraanse regering om haar standpunt over nucleair te wijzigen verfijning. Dat gezegd hebbende, kunnen aanvullende maatregelen voldoende zijn om beide partijen productiever te laten praten.

Dergelijke geopolitieke risico's leiden meestal tot een stijging van de olieprijzen, aangezien beleggers rekening houden met het potentieel van een verstoring van het wereldwijde aanbod. Beleggers moeten echter heel voorzichtig zijn om ervan uit te gaan dat de opwaartse beweging van de energieprijzen zal voortduren en niet alleen zal terugvallen zodra een resolutie is bereikt.

De olieprijs wordt ook beïnvloed door de waarde van de dollar. Als de dollar in waarde daalt en al het andere hetzelfde blijft, zou de olieprijs stijgen omdat er meer zwakkere dollars nodig zijn om een ​​vat olie te kopen. Hetzelfde geldt omgekeerd wanneer het kopen van een vat olie minder sterkere dollars kost.

Het effect van de dollar op de olieprijs kan worden gerelativeerd door de prijzen van oliefutures in dollars te vergelijken met die van oliefutures in euro's. Wanneer bijvoorbeeld de prijs in dollars wordt uitgedrukt, is olie sinds de afsluiting op 12 juni met meer dan 12% gestegen. Als de prijs in euro's wordt uitgedrukt, is de olieprijs echter slechts 5% gestegen.

Gezien het feit dat het grootste deel van de stijging van de olieprijzen te wijten is aan een tijdelijke zwakte van de dollar en geopolitieke spanningen, zal deze prijspiek naar mijn mening waarschijnlijk omkeren. De dollar is dit jaar ongelooflijk sterk geweest en het lijkt onwaarschijnlijk dat de langetermijntrend zal veranderen. Vanuit een technisch perspectief, West Texas Intermediair (WTI) futures staan ​​tegenover de weerstandsniveau: van de consolidatie van februari, die op korte termijn waarschijnlijk standhoudt zonder fundamentele veranderingen in de vraag.

S&P500 vs. Russell 2000

De S&P 500 brak op 18 juni uit zijn kortetermijnconsolidatievlag nadat president Trump had aangekondigd dat hij deze week een ontmoeting zou hebben met de Chinese president Xi tijdens de G-20-bijeenkomsten. De rally ging door tot de aankondiging van de Fed op woensdag om de S&P 500 afgelopen donderdag naar zijn hoogste slot ooit te brengen.

Hoewel dit een geldige excursie is buiten de weerstand van een eerdere high op de large-cap-index, heb ik een voorzichtige vooruitzichten gehandhaafd terwijl we wachten op bevestiging van andere indices. Small-capaandelen zijn sinds donderdag in verval nadat ze er niet in slaagden om in de buurt van hun eerdere hoogtepunten te komen. Zoals u kunt zien in de volgende grafiek van de Russell 2000, is de bullish close van afgelopen donderdag volledig omgekeerd in de small-capindex. Hogere prijzen in small-caps zouden een geldige bevestiging zijn geweest van de rally, die in plaats daarvan wijst op inherente zwakte in de markt.

Lees verder:

Inleiding tot handelen in oliefutures

Inzicht in small- en big-cap aandelen

3 ETF's om de langlevende economie te spelen

Risico-indicatoren - M&A-activiteit in verval

Ik heb in eerdere Chart Advisor-kwesties vermeld dat langetermijnstudies van fusie en overname (M&A)-activiteit bij large-capbedrijven heeft een slecht risicogecorrigeerd rendement. U kunt mijn redenering lezen in het nummer van februari. 22 hier.

De huidige daling van de verwachte waarde van de Celgene Corporation (CELG) en Bristol-Myers Squibb Company (BMY) fusie is een ander punt in het voordeel van mijn argument. Bristol-Myers Squibb is van plan zich te ontdoen van een van Celgene's succesvolle medicijnen voor psoriasis om om goedkeuring van de regelgevende instanties te krijgen voor de fusie, wat hun vooruitzichten op succes als een gecombineerde verder verzwakt entiteit. Beide aandelen daalden aanzienlijk op het nieuws.

Ondanks historisch bewijs tegen de waarde van grote fusies en overnames, wijzen analisten op deze activiteit als een teken van vertrouwen, omdat overnames riskant en duur zijn. De logica is dat managementteams niet zouden streven naar een fusie zonder het vertrouwen dat dit op de langere termijn zal renderen, ondersteund door een sterke markt.

Er zijn aanwijzingen dat M&A-activiteit op zijn minst gecorreleerd is met stijgende prijzen, en dat neemt af in M&A-activiteit leidt soms tot correcties in marktprijzen, wat betekent dat beleggers hier voorzichtig mee moeten zijn jaar. Zelfs met de aanvullende aankondigingen van Caesars Entertainment Corporation (CZR) wordt overgenomen door Eldorado Resorts, Inc. (ERI), en Del Frisco's Restaurant Group, Inc.'s (DFRG) overname door a private equity bedrijf, ligt de fusie- en overnameactiviteit op schema om de cijfers van 2018 met een ruime marge te missen.

U kunt een historisch perspectief krijgen voor fusies en overnames in de volgende grafiek. Zoals u kunt zien, stond de markt, nadat de razernij voor fusies en overnames zijn hoogtepunt bereikte, in 2001 en 2008 op een neerwaartse spiraal. Naar mijn mening lijkt de huidige dealstroom op wat ik zou verwachten voordat de markt afvlakt of corrigeert.

Lees verder:

Fusies en overnames – M&A

De strategie van Microsoft om de 'Netflix voor games' te worden

Terugkeer van ETF-aankopen is een bullish signaal

Bottom Line - Op zoek naar tekens van transportvoorraden

Naast mogelijk handelsnieuws van de G-20 is dit een belangrijke week voor bedrijfsaankondigingen. Ik denk dat de FedEx Corporation (FDX) het winstrapport zal een belangrijke bijdrage leveren aan het bepalen van de richting van de markt in juli. De rederij rapporteert morgen na sluiting van de markt winst en is een toonbeeld van industriële bedrijvigheid en detailhandelsbestedingen. Als een van de weinige belangrijke componenten van de S&P 500 die voor het einde van het kalenderkwartaal worden gerapporteerd, is FedEx een belangrijke marktindicator om in de gaten te houden.

Lees verder:

Dow-theorie en transportaandelen

Basisprincipes van ondersteuning en weerstand

Leer de basisprincipes van beleggen

Geniet je van dit artikel? Krijg meer door inschrijven voor de Chart Advisor nieuwsbrief.