Hoe houd ik rekening met kwalitatieve factoren bij het gebruik van fundamentele analyse?

Fundamentele analyse is de methode om bedrijven te analyseren op basis van factoren die van invloed zijn op hun intrinsieke waarde. Het bepaalt de onderliggende gezondheid en prestaties van een bedrijf door te kijken naar kerncijfers en economische indicatoren. Deze analysemethode heeft twee kanten: de kwantitatieve en de kwalitatieve.

Wat zijn kwantitatieve factoren?

De kwantitatief kant omvat het kijken naar factoren die numeriek kunnen worden gemeten, zoals de activa, passiva, cashflow, omzet en koers-winstverhouding van het bedrijf. Het doel van fundamentele analyse is om een ​​kwantitatieve waarde te produceren die beleggers kunnen vergelijken met de huidige prijs van een effect, om te helpen bepalen of het effect ondergewaardeerd of overgewaardeerd is.

De beperking van kwantitatieve analyse is echter dat het de aspecten of risico's van het bedrijf niet weergeeft onmeetbaar door een getal - zaken als de waarde van een leidinggevende of de risico's die een bedrijf loopt met juridische problemen. De analyse van deze dingen is de andere kant van fundamentele analyse: de kwalitatieve kant of de niet-cijferige kant.

Hoe kwalitatieve factoren de basis beïnvloeden

Hoewel relatief moeilijker te analyseren, kwalitatief factoren zijn een belangrijk onderdeel van een bedrijf. Omdat ze niet worden gemeten aan de hand van een getal, zijn ze meestal subjectief en vertegenwoordigen ze een negatieve of positieve kracht die het bedrijf beïnvloedt. Maar sommige van deze kwalitatieve factoren zullen meer effect hebben dan andere, en het bepalen van de omvang van deze effecten kan een uitdaging zijn.

Voorbeelden van kwalitatieve factoren zijn onder meer klanttevredenheid over de producten van een bedrijf, hangende rechtszaken die de reputatie van een bedrijf schaden, een verandering in het management van een bedrijf, de relatie die het bedrijf heeft met belangrijke leveranciers, of eigendom van een nieuwe technologie die het bedrijf een concurrentie voordeel.

Een kwalitatieve analyse uitvoeren?

Om te beginnen, identificeer een reeks kwalitatieve factoren en beslis vervolgens welke van deze factoren waarde toevoegen aan het bedrijf en welke van deze factoren waarde verminderen. Bepaal vervolgens hun relatieve belang. De kwaliteiten die u analyseert, kunnen worden gecategoriseerd als een positief effect, een negatief effect of een minimaal effect.

Als je bij het bekijken van de cijfers van het bedrijf een goede reden zag om het bedrijf te kopen, maar vervolgens veel negatieve eigenschappen aantrof, wil je misschien twee keer nadenken over kopen. Negatieve eigenschappen kunnen zijn: mogelijke rechtszaken, slechte onderzoeks- en ontwikkelingsvooruitzichten, een reputatie voor slechte klantenservice of een bestuur vol met: insiders. De conclusies van uw kwalitatieve analyse bevestigen of roepen vragen op over de bevindingen van uw kwantitatieve analyse.

Voorbeeld van kwalitatieve analyse

In mei 2017 versloeg Verizon Communications (VZ) rivaal AT&T (T) in een biedingsoorlog om Straight Path Communications, Inc. voor $ 3,1 miljard. Als je alleen naar de kwantitatieve factoren met betrekking tot deze overname zou kijken, zou je je kunnen afvragen waarom Verizon of AT&T zou denken dat Straight Path zo'n felbegeerde prijs was.

Destijds gaven de cijfers van Straight Path niet aan dat het een bedrijf was dat miljarden dollars waard was. Slechts een paar maanden voor de overname had het kleine communicatiebedrijf een marktkapitalisatie van ongeveer $ 400 miljoen, had het slechts negen werknemers en verkocht het voor $ 36,48 per aandeel. Het bedrijf bezat echter een enorm waardevol bezit - een schat aan Federale Communicatie Commissie (FCC) draadloze licenties die nodig zijn om 5G, de volgende generatie van snelle draadloze diensten, van stroom te voorzien.

Zowel Verizon als AT&T wisten dat elk bedrijf dat deze licenties zou kunnen beheren, een stap voor zou zijn bij het uitbouwen van hun 5G-activiteiten. Ze waren dus bereid een premie te betalen voor Straight Path, waardoor de aandelenkoers van het bedrijf omhoogschoot van $ 36,48 naar de uiteindelijke overnameprijs van $ 184 per aandeel. Beleggers die alleen naar Straight Path's keken jaarrekening om het bedrijf in een kwantitatieve analyse te waarderen, heeft misschien gemist wat het bedrijf zijn concurrentievoordeel en maakte het kwalitatief superieur, wat zijn eigendom was van die zeer gewaardeerde FCC licenties.

Het komt neer op

Fundamentele analyse is niet zo eenvoudig als kijken naar cijfers en rekenverhoudingen. Ook is het belangrijk om te kijken naar invloeden en kwaliteiten die geen getalswaarde hebben.

De beste manier om kwalitatieve analyse in uw evaluatie van een bedrijf op te nemen, is door dit te doen nadat u de kwantitatieve analyse hebt voltooid. De conclusies die u aan de kwalitatieve kant trekt, kunnen uw kwantitatieve analyse in een beter perspectief plaatsen en kunnen u helpen een betere investeringsbeslissing te nemen.