Herverpakken in Private Equity-definitie
Wat is herverpakken in private equity?
Ompakken in de private equity industrie is wanneer een private-equityfirma alle aandelen van een in moeilijkheden verkerend beursgenoteerd bedrijf koopt, waardoor het bedrijf privé wordt genomen met de bedoeling zijn activiteiten te vernieuwen en met winst door te verkopen.
Sinds enkele jaren was het primaire doel van ompakken om een bedrijf voor te bereiden op een terugkeer naar de markt met een beursgang (IPO). Meer recentelijk hebben private-equityfirma's andere manieren gevonden om hun winst te maximaliseren, waarbij minder toezicht door regelgevende instanties en aandeelhouders nodig is.
Belangrijkste leerpunten
- Herverpakken in private equity is wanneer een private equity-onderneming alle aandelen in een noodlijdend beursgenoteerd bedrijf verwerft en het bedrijf opknapt in de hoop het winstgevender te maken.
- Als een herverpakking in private equity-operatie succesvol is, kan de private equity-onderneming het bedrijf opnieuw op de aandelenmarkt introduceren door middel van een beursintroductie (IPO).
- Het kapitaal dat wordt gebruikt om een bedrijf te kopen voor een herverpakking is meestal geleend geld, wat algemeen bekend staat als een leveraged buy-out.
Hoe ompakken in private equity werkt
Een private-equityfirma zoekt naar een bedrijf dat onrendabel is of ondermaats presteert en koopt het ronduit in de overtuiging dat het bedrijf kan worden omgedraaid. Zodra het bedrijf niet langer openbaar is, kan het private equity-bedrijf alle maatregelen nemen waarvan het denkt dat het effectief zal zijn, zoals het verkopen van divisies, het vervangen van het management of het verlagen van de overheadkosten.
Het doel kan zijn om het vernieuwde bedrijf naar de beurs te brengen met een nieuwe beursintroductie (IPO), het bedrijf rechtstreeks te verkopen aan een andere particuliere koper, of om samenvoegen het met een andere grotere entiteit of entiteiten. Als de herverpakking slaagt, zal de participatiemaatschappij in ieder geval meer geld verdienen dan het heeft uitgegeven om het bedrijf nieuw leven in te blazen.
Het grootste deel van het geld dat wordt gebruikt om het bedrijf te kopen, wordt geleend, in tegenstelling tot het contante geld dat bij het bedrijf aanwezig is. De transactie wordt dus meestal a. genoemd leveraged buy-out.
Verzilveren bij ompakken
Het herverpakken met het oog op de lancering van een nieuwe beursgang is een lucratieve bezigheid geweest voor private-equityfirma's. Er waren in 2020 22 IPO's op de markt gebracht door private equity-buy-outbedrijven, voor een exitwaarde van $ 74,5 miljard.
Deze strategie lijkt echter grotendeels zijn glans te hebben verloren. Het aantal beursintroducties dat door private equity-ondernemingen op de markt wordt gebracht, is sinds 2013 gedaald, met een lichte stijging in 2018 en vervolgens een stijging in 2020.
Private equity-bedrijven lijken gemakkelijker en lucratiever manieren te hebben gevonden om hun acquisities te verzilveren, rekening houdend met het toezicht van de overheid, regelgevende instanties en aandeelhouders waarmee openbare bedrijven worden geconfronteerd.
Burger King had bijvoorbeeld een lange reeks bedrijfseigenaren, waaronder de Pillsbury Company, voordat het in 2002 werd gekocht door TPG Capital. De investeringsgroep herschikte het bedrijf en lanceerde in 2006 een succesvolle beursgang. Slechts vier jaar later, midden in de Grote Recessie, kwam Burger King opnieuw in de problemen. Het werd opnieuw privé genomen in een buy-out door 3G Capital.
Vandaag de dag is Burger King een dochteronderneming van Restaurant Brands International, een fastfood conglomeraat dat zijn hoofdkantoor heeft in Toronto, Canada, maar voor het grootste deel in handen is van 3G, een Braziliaans bedrijf. Het conglomeraat is ook eigenaar van de Canadese coffeeshopketen Tim Hortons en de gebraden kipketen Popeyes.
Voorbeelden uit de praktijk
Herverpakkingen van private equity zijn wijdverbreid en omvatten Panera Bread, de bakkerij-restaurantketen, en Staples, de winkel voor zakelijke benodigdheden.
Panera Bread werd in 2017 privé genomen door BDT Capital Partners en JAB Holding Co. in een buy-out die $ 7,5 miljard kostte. De gecombineerde aandelenfirma's hadden eerder Peet's Coffee and Tea en Krispy Kreme Donuts gekocht. Vanaf 2021 kan Panera Bread weer naar de beurs gaan, aangezien JAB zojuist een herfinancieringsovereenkomst van $ 800 miljoen voor het bedrijf heeft afgerond.
Staples werd ook in 2017 gekocht door Sycamore Partners voor $ 6,9 miljard. Staples had eerder zijn eenmalige rivaal, OfficeMax, overgenomen en was in 2010 ongeveer $ 19 miljard waard, wat aantoont hoeveel het bedrijf was uitgegleden. Er werd aangenomen dat Sycamore zijn investering in Staples in 2020 zou beëindigen via een beursgang, maar dat moet nog gebeuren.
