Definitie van obligaties met variabele rente

Wat is een vraagobligatie met variabele rente?

Een vraagobligatie met variabele rente is een soort gemeentelijke obligatie (muni) met drijvende coupon betalingen die met bepaalde tussenpozen worden aangepast. De obligatie is op verzoek betaalbaar aan de obligatiehouder na een rentewijziging. Over het algemeen is de huidige geldmarktrente wordt gebruikt om de rentevoet in te stellen, plus of min een vast percentage, wat kan leiden tot een verandering in couponbetalingen in de loop van de tijd.

Hoewel obligatiehouders op elk moment een opvraagbare obligatie kunnen aflossen, worden ze vaak aangemoedigd om deze obligaties te houden om couponbetalingen te blijven ontvangen. De variabele rente van de couponbetaling draagt ​​bij tot grotere onzekerheid in couponkasstromen in vergelijking met generieke gemeentelijke obligaties, hoewel een deel van dit risico kan worden verzacht door een verlossing keuze.

Basisprincipes van obligaties met variabele rente

Gemeentelijke obligaties worden uitgegeven door staats- en lokale overheden om kapitaal aan te trekken om openbare projecten te financieren, zoals de bouw van ziekenhuizen, snelwegen en scholen.In ruil voor het uitlenen van geld aan de gemeenten, krijgen beleggers gedurende de looptijd van de obligatie periodiek rente in de vorm van coupons. Op de vervaldag heeft de overheid uitgever betaalt de terug nominale waarde van de obligatie aan de obligatiehouders.

Sommige muni-obligaties hebben vaste coupons, terwijl andere variabel zijn. Muni verbindt met drijvend coupon tarieven worden obligaties met variabele rente genoemd. De rentetarieven op deze obligaties worden over het algemeen dagelijks, wekelijks of maandelijks gereset. De obligaties zijn uitgegeven voor langetermijnfinanciering met looptijden van 20 tot 30 jaar.

Daarnaast vereisen variabelrentende obligaties een vorm van liquiditeit in het geval van een mislukte remarketing. De liquiditeitsfaciliteit die vroeger het krediet van de emittent verbeteren kan een kredietbrief zijn, stand-by obligatie koopovereenkomst (BPA), of zelfliquiditeit, die er allemaal toe bijdragen dat deze effecten in aanmerking komen voor geldmarktfondsen.

Bijvoorbeeld, een kredietbrief biedt een onvoorwaardelijke toezegging van een bank om beleggers de hoofdsom en rente op de obligaties met variabele rente te betalen in geval van wanbetaling, faillissement of een verlaging van de kredietwaardigheid van de emittent. Zolang de financiële instelling die de kredietbrief verstrekt solvabel is, zal de belegger betaling ontvangen.

Voorbeeld uit de praktijk: de optie voor vervroegde aflossing

Opvraagbare obligaties met variabele rente worden vaak uitgegeven met een ingebedde put functie waarmee obligatiehouders de uitgiften op de renteherzieningsdatum terug kunnen aanbieden aan de uitgevende entiteit. De putprijs is par plus opgebouwde rente. De obligatiehouders moeten de tenderagent binnen een bepaald aantal dagen vóór de datum waarop de schuldbewijzen zullen worden aangeboden, op de hoogte stellen.

Een obligatie met variabele rente zou normaal gesproken worden geplaatst, of uitgeoefend, als de houder onmiddellijk toegang wil tot zijn geld, of als de marktrente in de economie is gestegen tot een niveau waarop de huidige couponrente op de obligatie niet aantrekkelijk is.

Als de obligatie vóór de vervaldatum wordt aangeboden vanwege een stijging van de rente, wordt de remarketing agent zal een nieuwe, hogere rente voor de obligatie vaststellen. Als de marktrente onder de couponrente daalt, zal de agent de rente opnieuw instellen op de laagste koers die zou voorkomen dat een put op de obligatie wordt uitgeoefend.