Gemeentelijk Securities Rulemaking Board (MSRB)

Wat is de Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB)?

De Municipal Securities Rulemaking Board, (MSRB), is een regulerende instantie die regels en beleid creëert voor: beleggingsondernemingen en banken bij de uitgifte en verkoop van gemeentelijke obligaties, bankbiljetten en andere gemeentelijke effecten. Staten, steden en provincies geven om verschillende redenen gemeentelijke effecten uit.

Activiteiten, gereguleerd door de MSRB, zijn onder meer de verzekeren, handel en verkoop van gemeentelijke effecten die openbare projecten financieren.

Inzicht in de gemeentelijke regelgevende raad voor effecten

De Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) is een zelfregulerende organisatie (SRO) beheerd door een raad van bestuur, met vier commissies die toezicht houden op specifieke aspecten van het bestuur en de werking van de organisatie. Net als de New York Stock Exchange (NYSE) of de National Association of Securities Dealers (NASD/FINRA), stelt de MSRB zijn eigen regels en normen vast, maar die staan ​​onder ultiem toezicht van de Beveiligingen en Uitwisselingen Commissie (SEC).

Het Amerikaanse congres heeft in 1975 de Municipal Securities Rulemaking Board opgericht. Het kreeg de opdracht om regels en beleid te creëren die fraude en misleidende handelingen in de effectenindustrie zouden helpen voorkomen. De MSRB is ook ontworpen om eerlijke handelsprincipes te implementeren en te ondersteunen. Bovendien kreeg het de taak om een ​​systeem te creëren en te onderhouden dat vrije en open handel op de effectenmarkt mogelijk zou maken. Een van de eerste prestaties was het creëren van een reeks uniforme normen die eerlijke praktijken dicteren die gemeentelijke effectenhandelaren zouden moeten volgen. De organisatie was ook behulpzaam bij het effenen van de weg voor een soepele overgang van traditionele papieren obligaties naar elektronische versies in de jaren tachtig. 

Soorten gemeentelijke effecten waarop de MSRB toezicht houdt

Een gemeentelijke obligatie wordt gecategoriseerd op basis van de bron van de rentebetalingen en aflossingen van de hoofdsom. Een obligatie kan op verschillende manieren worden gestructureerd en biedt verschillende voordelen, risico's en fiscale behandelingen.

1. Algemene verplichting (GO) gedekt door de kredietwaardigheid van de emittent die heffingsbevoegdheid heeft. De goedkeuring van de kiezer is een voorwaarde voor uitgifte. Deze problemen zijn het veiligst en de opbrengsten zijn daardoor meestal lager.
2. inkomsten obligaties worden gesecuritiseerd door een specifieke inkomstenstroom, zoals tolgelden of andere gebruikerskosten. Omdat deze obligaties risicovoller zijn dan algemene obligaties, is hun rendement doorgaans hoger voor vergelijkbare looptijden.
3. Kortlopende gemeentelijke obligaties zoals: Opmerkingen over belastinganticipatie (TAN's), Revenue Anticipation Notes (RAN's), Bond Anticipation Notes (BAN's)
4. Exotische of unieke obligaties zijn meestal een variatie op de eerdere categorieën en omvatten Certificaten van Participatie en Private Activity Bonds. Deze maken doorgaans deel uit van een uitgifte van staats- of lokale staatsobligaties.

Openbaarmaking en de regulerende rol van de MSRB

In de jaren '80 speelde de Municipal Securities Rulemaking Board een centrale rol bij het assisteren van de SEC bij het creëren van SEC Rule 15c2-12, dat zich richt op voortdurende openbaarmaking. Dit zorgt ervoor dat emittenten van gemeentelijke effecten ermee moeten instemmen om op regelmatige basis specifieke informatie aan de MSRB te verstrekken over de beleggingseffecten die zij verwerken. Deze informatie omvat jaarlijkse financiële rapporten en mededelingen over gebeurtenissen zoals achterstallige betalingen, wanbetalingen, ongeplande trekkingen uit de reserves van de schuldendienst en alle activiteiten die van invloed zouden zijn op de belastingvrije status van de veiligheid.

Deze regel en gerelateerde principes met betrekking tot onthullingen werden ingegeven door een incident in 1983 waarbij het Washington Public Power Supply System in gebreke gebleven op meer dan $ 2 miljard aan gemeentelijke obligaties, wat een van de grootste en duurste rampen met gemeentelijke obligaties in de Amerikaanse geschiedenis vertegenwoordigt.

Meer recentelijk heeft de Municipal Securities Rulemaking Board een pioniersrol vervuld bij het inluiden van het tijdperk van open elektronische records in de effectenindustrie. Eind jaren 2000 lanceerde de MSRB de website Electronic Municipal Market Access, die gratis openbare toegang biedt tot informatie met betrekking tot: gemeentelijke obligatie handel, samen met belangrijke openbaarmakingsdocumenten.