Wat is markttiming?

Wat is markttiming?

Markttiming is het verplaatsen van investeringsgeld in of uit een financiële markt – of het wisselen van fondsen tussen activaklassen-gebaseerd op voorspellende methoden. Als beleggers kunnen voorspellen wanneer de markt op en neer zal gaan, kunnen ze transacties doen om die marktbeweging in winst om te zetten.

Timing van de markt is vaak een belangrijk onderdeel van actief beheerd investeringsstrategieën, en het is bijna altijd een basisstrategie voor handelaren. Voorspellende methoden voor het begeleiden van beslissingen over markttiming kunnen fundamentele, technische, kwantitatieve of economische gegevens omvatten.

Veel beleggers, academici en financiële professionals denken dat het onmogelijk is om de markt te timen. Andere beleggers, met name actieve handelaren, geloven sterk in markttiming. Of succesvolle markttiming mogelijk is, staat ter discussie, hoewel bijna alle marktprofessionals het erover eens zijn dat het een moeilijke taak is om dit voor een langere tijd te doen.

Markttiming begrijpen

Markttiming is niet onmogelijk. Handelsstrategieën op korte termijn zijn succesvol geweest voor professionele daghandelaren, portefeuillemanagers en fulltime beleggers die grafiekanalyse, economische voorspellingen en zelfs onderbuikgevoelens gebruiken om de optimale tijden te bepalen om effecten te kopen en verkopen. Er zijn echter maar weinig beleggers die marktverschuivingen zo consistent hebben kunnen voorspellen dat ze een significant voordeel behalen ten opzichte van de buy-and-hold-belegger.

Markttiming wordt soms beschouwd als het tegenovergestelde van een langetermijn koop en houd investeringsstrategie. Zelfs een buy-and-hold-benadering is echter onderhevig aan een zekere mate van markttiming als gevolg van veranderende behoeften of attitudes van beleggers. Het belangrijkste verschil is of de belegger al dan niet verwacht dat markttiming een vooraf gedefinieerd onderdeel van zijn strategie is.

Voor- en nadelen van markttiming

Voor de gemiddelde belegger die niet de tijd of de wens heeft om de markt dagelijks - of in sommige gevallen elk uur - te bekijken, zijn er goede redenen om markttiming te vermijden en zich te concentreren op beleggen voor de lange termijn. Actieve beleggers zouden beweren dat langetermijnbeleggers winst mislopen door weg te rijden wisselvalligheid in plaats van rendement vast te leggen via marktgetimede exits. Omdat het echter uiterst moeilijk is om de toekomstige richting van de aandelenmarkt te bepalen, hebben beleggers die in- en uitstappen proberen te timen, vaak de neiging om slechter te presteren dan beleggers die belegd blijven.

Voorstanders van de strategie zeggen dat de methode hen in staat stelt grotere winsten te realiseren en verliezen te minimaliseren door vóór een recessie uit sectoren te verhuizen. Door altijd op zoek te gaan naar rustiger beleggingswater, vermijden ze de volatiliteit van marktbewegingen wanneer ze volatiele aandelen aanhouden.

Voor veel beleggers zijn de werkelijke kosten echter bijna altijd groter dan het potentiële voordeel van het in- en uitstappen van de markt.

"Quantitative Analysis of Investor Behaviour", een rapport dat te koop is bij het Boston-onderzoeksbureau Dalbar, toont aan dat een belegger die volledig geïnvesteerd bleef in de Standard & Poor's (S&P) 500-index tussen 1995 en 2014 zou een rendement op jaarbasis van 9,85% hebben behaald. Als ze echter slechts 10 van de beste dagen op de markt zouden missen, zou het rendement 5,1% zijn geweest. Enkele van de grootste oplevingen in de markt vinden plaats tijdens een volatiele periode waarin veel beleggers de markt ontvluchtten.

Beleggingsfonds beleggers die in en uit fondsen stappen en fondsgroepen die proberen de markt te timen of stijgende fondsen na te jagen, presteren slechter dan de indices met maar liefst 3% - grotendeels vanwege de transactiekosten en commissies die ze maken, vooral bij beleggingen in fondsen met kostenratio's groter dan 1%.

Laag kopen en hoog verkopen, indien succesvol gedaan, genereert fiscale gevolgen voor de winst. Als de investering minder dan een jaar wordt aangehouden, wordt de winst belast op de korte termijn meerwaarden tarief of de belegger gewone inkomstenbelasting tarief, dat hoger is dan het tarief van de meerwaarden op lange termijn.

Kritiek op markttiming

Een baanbrekende studie, genaamd "Waarschijnlijke winsten uit markttiming", gepubliceerd in de Financieel analistenjournaal door Nobelprijswinnaar William Sharpe in 1975, probeerde te achterhalen hoe vaak een markttimer nauwkeurig moet zijn om even goed te presteren als een passieve indexfonds het volgen van een benchmark. Sharpe concludeerde dat een belegger die een markttimingstrategie toepast 74% van de tijd correct moet zijn om de benchmarkportefeuille met vergelijkbaar risico jaarlijks te verslaan.

En zelfs de professionals snappen het niet. Uit een onderzoek uit 2017 van het Center for Retirement Research van Boston College bleek dat: streefdatum fondsen die poging tot markttiming presteerde maar liefst 0,14 procentpunt slechter dan andere fondsen, een verschil van 3,8% over 30 jaar.

Volgens onderzoek van Morningstar hebben actief beheerde fondsen het over het algemeen niet overleefd en hebben ze hun benchmarks, vooral over langere tijdshorizonten. In feite overtrof slechts 23% van alle actieve fondsen het gemiddelde van hun passieve rivalen over de periode van 10 jaar eindigend in juni 2019. Voor buitenlandse aandelenfondsen en obligatiefondsen waren de succespercentages op lange termijn over het algemeen hoger. De slagingspercentages waren het laagst onder de VS. grote kap fondsen.

Veelgestelde vragen over markttiming

Wat is een efficiënte markthypothese?

De efficiënte markt hypothese (EMH) stelt dat activaprijzen alle beschikbare informatie weerspiegelen. Volgens de EMH is het onmogelijk om consequent "de markt te verslaan" op een voor risico gecorrigeerde basis, aangezien marktprijzen alleen zouden moeten reageren op nieuwe informatie.

Wat zijn enkele nadelen van markttiming?

Hoewel markttiming veel voordelen heeft, zijn er enkele nadelen waarmee rekening moet worden gehouden bij het toepassen van deze benadering. Om succesvol te zijn op markttiming, is het noodzakelijk om de beweging van effecten, fondsen en activaklassen voortdurend te controleren. Deze dagelijkse aandacht voor de markten kan vervelend, tijdrovend en uitputtend zijn.

Elke keer dat u de markt betreedt of verlaat, zijn er transactiekosten en commissiekosten. Beleggers en handelaren die gebruikmaken van strategieën voor markttiming, zullen hogere transactie- en commissiekosten hebben.

Markttiming kan ook leiden tot een hoger belastingtarief, omdat wanneer aandelen binnen een jaar worden gekocht en verkocht, de verdiende winst wordt belast volgens het gebruikelijke tarief van de inkomstenbelasting of de kortetermijnmeerwaarden tarief. Ten slotte is markttiming een complexe taak. Het bepalen van het juiste entry- en exitpunt kan een uitdaging zijn omdat de markt en zijn trends voortdurend veranderen.

Wie zei: "Tijd in de markt, niet de markt timen?"

Keith Banks, vice-voorzitter van Bank of America, zei: "De realiteit is, het is tijd in de markt, niet de markt timen" op CNBC's "Squawk Box" in maart 2020.

Is het echt onmogelijk om de markt te timen?

Timing van de markt is een strategie waarbij aandelen worden gekocht en verkocht op basis van verwachte prijsveranderingen. De heersende wijsheid zegt dat timing van de markt niet werkt; meestal is het voor beleggers een hele uitdaging om grote winsten te maken door koop- en verkooporders correct te timen voordat de prijzen stijgen en dalen.

Beleggers nemen vaak investeringsbeslissingen op basis van emoties. Ze kunnen kopen wanneer een aandelenkoers te hoog is, alleen omdat anderen het kopen. Als alternatief kunnen ze verkopen op één slecht nieuws. Om deze redenen presteren de meeste beleggers die proberen de markt te timen, slechter dan de brede markt.

Wat is het grootste risico van markttiming?

Het grootste risico van markttiming wordt meestal beschouwd als niet in de markt zijn op kritieke tijden. Beleggers die de markt proberen te timen, lopen het risico perioden van uitzonderlijke rendementen te missen.

Het is erg moeilijk voor beleggers om een ​​markthoog of laag punt nauwkeurig te lokaliseren totdat het al heeft plaatsgevonden. Om deze reden, als een belegger zijn geld uit aandelen haalt tijdens een neergang van de markt, lopen ze het risico hun geld niet terug in de tijd te verplaatsen om te profiteren van winsten van een opleving.