Alternative Reference Rates Committee (ARRC) Definitie
Wat is het Alternative Reference Rates Committee (ARRC)?
Het Alternative Reference Rates Committee (ARRC) is een groep opgericht door de Federal Reserve Board en de New York Fed. Tot de leden behoren banken uit de particuliere sector, vermogensbeheerders, verzekeraars en handelsorganisaties in de financiële sector. Het doel van de commissie is "zorgen voor een succesvolle transitie"
van USD LIBOR naar een robuustere referentierente", met name de gewaarborgde nachtelijke financieringsrente, of SOFR.
Belangrijkste leerpunten
- De London Interbank Offered Rate, of LIBOR, was vroeger een belangrijke maatstaf voor het bepalen van de wereldwijde rentetarieven.
- In 2012 werd een schandaal met rentefraude aan het licht gebracht en de banktoezichthouders begonnen LIBOR geleidelijk af te schaffen.
- Het Alternative Reference Rates Committee (ARRC) is opgericht door de Federal Reserve Board en de New York Fed om een nieuwe benchmark vast te stellen ter vervanging van de LIBOR.
Inzicht in de Alternative Reference Rates Committee (ARRC)
LIBOR, de London Interbank Offered Rate, was ooit een belangrijke maatstaf voor het bepalen van de wereldwijde rentetarieven, maar nadat in 2012 een schandaal met tariefmanipulatie openbaar werd, besloten de banktoezichthouders om het uit te faseren en te vervangen het.
In de Verenigde Staten is de Federal Reserve Board en de New York Fed heeft het Alternative Reference Rates Committee (ARRC) opgericht om een nieuwe benchmark aan te bevelen en te helpen implementeren om de LIBOR te vervangen.
De AARC bestaat momenteel uit leden uit de particuliere sector, waaronder de American Bankers Association, Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, MetLife en Wells Fargo. Overheidsinstanties, zoals het Consumer Financial Protection Bureau, Federal Deposit Insurance Corporation, Federal Reserve Board, National Association of Insurance Commissioners en U.S. Securities and Exchange Commission, treden ambtshalve op leden.
De geschiedenis van het Comité voor alternatieve referentietarieven (ARRC)
De Alternative Reference Rates Committee (ARRC) begon haar werkzaamheden in 2014. Haar eerste taak was het aanbevelen van een nieuwe benchmarkrente ter vervanging van de LIBOR. In 2017 adviseerde het de goedkeuring van het gedekte overnight financieringstarief (SOFR) in plaats van LIBOR.
De SOFR is gebaseerd op het tarief dat financiële instellingen elkaar betalen om 's nachts contant geld te lenen in transacties die zijn gedekt door Amerikaanse schatkistpapier. Omdat deze transacties waarneembaar zijn, wordt de SOFR beschouwd als minder vatbaar voor manipulatie dan de LIBOR, die vaak op schattingen vertrouwde. De SOFR is ook gebaseerd op een veel groter transactievolume dan de LIBOR, waardoor deze robuuster is.
Bij het kiezen van SOFR boven andere mogelijke benchmarks, merkte de AARC op: "Het financiële systeem van LIBOR verwijderen is een zeer uitdagend en kostbaar proces, dus het was uiterst belangrijk voor de ARRC om de noodzaak van een nieuwe transitie in de toekomst te voorkomen." Naast het voldoen aan zijn andere selectiecriteria, zei de AARC dat SOFR "opviel door de meest onderliggende transacties. Het is ook de breedste maatstaf van de markt die het bestrijkt, waardoor het het best geplaatst is om robuust te blijven, zelfs als de onderliggende markt evolueert. Die markt - de Schatkist repo markt - is zeer duurzaam, aangezien het ARRC verwacht dat het zal bestaan zolang het Amerikaanse ministerie van Financiën schuld uitgeeft."
In 2018 publiceerde de AARC een tijdlijn voor het maken van de overgang van LIBOR naar SOFR. In overeenstemming met dat plan heeft de Federal Reserve Board van New York, in samenwerking met het Office of Financial Research van het Treasury Department, op 3 april 2018 haar eerste SOFR-rentegegevens gepubliceerd. Het heeft ook gegevens vrijgegeven waarin SOFR-percentages worden geprojecteerd tot augustus 2014, op basis van modellering.
De tijdlijn van de AARC riep op tot een volledige uitfasering van LIBOR tegen december. 31, 2021. Terwijl SOFR werd aangenomen, werd LIBOR geleidelijk afgebouwd. De ICE Benchmark Administration, die toezicht houdt op LIBOR, heeft aangekondigd dat het vanaf december de meeste LIBOR-tarieven niet meer zal publiceren. 31 december 2021 en de overige tegen juni 2023. (LIBOR was geen enkel tarief, maar maar liefst 35 afzonderlijke tarieven op basis van vijf nationale valuta's en zeven bankleningen tenoren, of looptijden.) De deadline van juni 2023 omvat twee USD LIBOR-tarieven: één nacht en 12 maanden. Op dat moment staat het SOFR-tarief op zichzelf.
De New York Fed publiceert elke werkdag om 8 uur de laatste SOFR op haar website. Naast de daggeldrente publiceert ze ook drie samengestelde gemiddelden van de SOFR, met looptijden van 30, 90 en 180 dagen, evenals een SOFR-index die samengestelde gemiddelde tarieven over andere tijd kan berekenen periodes.
Met de afschaffing van de LIBOR hebben andere landen centrale banken hebben ook moeten beslissen over nieuwe benchmarks en hebben commissies zoals AARC gevormd om het proces te begeleiden. In Groot-Brittannië, bijvoorbeeld, Sterling Overnight Index Gemiddelde, of SONIA, dat wordt beheerd door de Bank of England, werd in 2017 gekozen om LIBOR te vervangen.
De AARC-website merkt op dat de commissie "voor zover mogelijk" haar plannen probeert te coördineren met deze andere groepen.
Hoe wordt de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) gebruikt?
Het gedekte nachtelijke financieringstarief (SOFR), zoals de LIBOR ervoor, wordt door kredietverstrekkers gebruikt om rentetarieven vast te stellen voor commerciële en consumentenleningen. Voor een verstelbare rente hypotheek (ARM), de geldschieter zal bijvoorbeeld de huidige SOFR nemen en a. toevoegen marge in de vorm van extra procentpunten om de ARM-rentevoet vast te stellen.
Wat was het LIBOR-schandaal?
De LIBOR-schandaal omvatte de manipulatie van rentetarieven door meer dan een dozijn grote banken over de hele wereld om de gerapporteerde London Interbank Offered Rate te verhogen of te verlagen en de winst van hun handelaren in de afgeleiden markt. Het schandaal kwam in 2012 aan het licht, maar de praktijken gingen terug tot in ieder geval 2003. In de jaren sinds het schandaal aan het licht kwam, hebben de banken miljarden dollars boetes gekregen en is een aantal van de betrokkenen tot gevangenisstraffen veroordeeld.
Het komt neer op
Het Alternative Reference Rates Committee (ARRC) is een groep financiële instellingen uit de particuliere sector die samenwerkt met de overheid agentschappen sinds 2014 om de Verenigde Staten te helpen bij de overgang van de London Interbank Offered Rate (LIBOR)-benchmark naar de beveiligde overnight financiering
tarief (SOFR) benchmark. Een groot deel van de overgang is begin 2022 al voltooid, waarbij de LIBOR vanaf december grotendeels is uitgefaseerd. 31, 2021.