5 trucs die bedrijven gebruiken tijdens het winstseizoen

Er zijn verschillende "trucs" of acties die sommige openbare bedrijven zal gebruiken of in gang zetten om de wol over de ogen van de investeringsgemeenschap te trekken komen winst seizoen—vooral wanneer een bedrijf schattingen mist of investeerders op een andere manier teleurstelt. Analisten en managers stellen hun richtlijnen en schattingen doorgaans vast op basis van de resultaten die worden gerapporteerd door bedrijven tijdens het winstseizoen, en ze spelen vaak een belangrijke rol in de prestaties van hun aandelen.

Laten we eens kijken naar vijf van de meest voorkomende shenanigans die management- en communicatieteams gebruiken in de releases van hun bedrijf.

1. Strategische releasetiming

Communicatieteams die een slechte willen "begraven" inkomsten rapport (of slecht nieuws in het algemeen) zal soms proberen de release te verspreiden wanneer vermoed wordt dat het minste aantal mensen kijkt. Een truc die halverwege tot eind jaren negentig veelvuldig werd gebruikt, was om op vrijdagmiddag na sluiting van de markt informatie vrij te geven. Soms werd de publicatie uitgegeven op weg naar een vakantieweekend, of op een dag waarop verschillende economische gegevens moesten worden vrijgegeven en de schijnwerpers niet op het bedrijf waren gericht.

In de huidige markten komt het meer neer op de algemene timing van een release dan op een specifieke dag van de week. Een bedrijf kan van plan zijn om hun inkomsten buiten kantooruren aan te kondigen, wanneer er doorgaans minder aandacht wordt besteed aan beleggers. Omgekeerd, om de controle op een slecht rapport te minimaliseren, kunnen de cijfers worden gepland voor publicatie op een dag waarop er al honderden andere bedrijven rapporteren en de markten worden afgeleid.

Sommige bedrijven kunnen een positieve ontwikkeling aankondigen in tijden van slecht nieuws. Ze kunnen een grote nieuwe klant, grote bestelling, winkelopening, productlancering of nieuwe aanwerving aankondigen rond dezelfde tijd dat er slecht nieuws wordt uitgebracht. Nogmaals, het idee is om het beeld over te brengen dat het niet zo erg is.

Laat u niet misleiden: lees de kleine lettertjes in een voetnoten van het bedrijf en de verborgen nieuwsverhalen kunnen u helpen het echte verhaal van een aandeel te ontdekken.

2. Hun communicatie verhullen

In het belang van volledige en eerlijke openbaarmaking, zijn bedrijven verplicht om zowel de goede als de slechte informatie over een bepaald kwartaal in hun winstrapporten te vermelden. Hun communicatieteams kunnen echter proberen het slechte nieuws te begraven door zinnen en woorden te gebruiken die maskeren wat er werkelijk aan de hand is.

Taal als "uitdagend, "onder druk", "uitglijden" en "gestrest" moet niet lichtvaardig worden opgevat en kan zelfs worden rode vlaggen.

Bijvoorbeeld, in plaats van in een bericht te zeggen dat het bedrijf brutomarges zijn gedaald en dat als gevolg daarvan de inkomsten van het bedrijf in de toekomst kunnen worden bekneld, kan het management eenvoudigweg zeggen dat: het "ziet veel prijsdruk." Ondertussen wordt de belegger overgelaten om de brutomargepercentages te berekenen uit de mits winst-en verliesrekening, iets waar maar weinig particuliere beleggers tijd voor hebben.

U zult ook opmerken dat de informatie die een bedrijf niet wil dat u ziet, zich meestal ergens onderaan de release bevindt en ook aan andere informatie kan worden gekoppeld. Sommige bedrijfsteams kunnen bijvoorbeeld praten over alle nieuwe producten waarvan ze verwachten dat ze in het komende jaar zullen worden uitgebracht (in de aankondiging) of over ander vrolijk, toekomstgericht nieuws, en dan zeggen wat beleggers kunnen verwachten in termen van inkomsten in de toekomstige periode.

Aangezien de winstverwachtingen geen op zichzelf staand item zijn (maar zijn gebundeld met andere informatie) en de gemiddelde belegger misschien niets handigs heeft om de voorspellingen van het bedrijf vergelijkt met (zoals het huidige consensusnummer), wint het communicatieteam door het nieuws te begraven en de aandacht af te leiden openbaar.

3. Voorkeursinformatie verbeteren

sommige bedrijven relaties met investeerders teams zullen koppen en informatie vetgedrukt of cursief maken in een publicatie over de inkomsten waarop ze willen dat de investeringsgemeenschap zich concentreert in plaats van op de daadwerkelijke resultaten. Dit is geen truc die bedoeld is om u voor de gek te houden, maar het kan profiteren van de luiheid van de lezer. Beleggers moeten proberen niet gebiologeerd te raken door de gemarkeerde gegevens en moeten de volledige release lezen en kijken naar toekomstige de begeleiding indien verstrekt.

Beleggers zouden ook niet zo opgeslokt moeten worden door een vetgedrukte kop die (bijvoorbeeld) zegt: "Q3 EPS stijgt 30 procent" dat ze vergeten tussen de regels door te lezen. Speel detective en lees wat het management zegt en voorspelling over toekomstige perioden.

4. Gebruik van niet-GAAP-metingen

Het uitvoerend management van een bedrijf kan ook niet-GAAP-boekhoudkundige maatregelen aanhalen die zijn ontworpen om bepaalde items te verwijderen of toe te voegen. GAAP is een acroniem voor algemeen aanvaard boekhoudprincipes (GAAP) en is een reeks standaarden, principes en procedures voor jaarrekeningen. Beursgenoteerde bedrijven moeten zich houden aan GAAP bij het opstellen van hun financiële overzichten.

Niet-GAAP financiële maatregelen kunnen echter ook worden opgenomen in een winstpresentatie. Deze financiële statistieken kunnen de inkomsten van een bedrijf weergeven op basis van zijn kernactiviteiten door eenmalige kosten uit te sluiten. Bedrijven kunnen bijvoorbeeld de kosten van hun personeelsprogramma uitsluiten. Nogmaals, deze maatregelen zijn niet misleidend, maar ze kunnen de cijfers van het bedrijf in een positiever daglicht stellen. Voorbeelden van niet-GAAP-metingen zijn onder meer:

EBIT

EBIT of winst vóór rente en belastingen is een niet-GAAP-maatstaf voor inkomsten. Een managementteam kan hun groeiende EBIT over meerdere kwartalen benadrukken. Als het bedrijf echter veel schulden heeft, kunnen de rentekosten aanzienlijk zijn. Als gevolg hiervan zou de EBIT er veel gunstiger uitzien dan het nettoresultaat, dat de rentelasten in de berekening omvat.

Cashflow en vrije cashflow

Kasstroom en vrije kasstroom zijn twee populaire statistieken die beleggers, analisten en bedrijfsleiders nauwlettend volgen. Kasstroom is het nettobedrag aan contanten dat gedurende een periode in en uit is gegaan. Een bedrijf met een positieve cashflow heeft voldoende liquide middelen - wat betekent dat ze gemakkelijk kunnen worden omgezet in contanten - om schulden en financiële verplichtingen te dekken. Cashflow wordt gerapporteerd op het kasstroomoverzicht van een bedrijf en onderverdeeld in drie secties; operationele, investerings- en financieringsactiviteiten.

Bedrijven kunnen positieve cashflowcijfers noemen tijdens een winstpresentatie. Als het bedrijf echter een actief zou verkopen, zoals een divisie of een apparaat, zou het een positieve kasinvoer vertonen, waardoor de gerapporteerde contanten voor de periode worden opgedreven. Het verkopen van activa is gebruikelijk bij bedrijven die contanten nodig hebben om aan hun dividendverplichtingen te voldoen. Het is belangrijk dat beleggers ook kijken naar de vrije cashflow, de cashflow van een bedrijf zonder kapitaaluitgaven, zoals het kopen en verkopen van vaste activa.

5. Toenemende aandeleninkoop

Hoewel het terugkopen van aandelen vaak een goede zaak is, zullen sommige besturen toestemming geven voor een terugkopen als onderdeel van een poging om hun aandelen aantrekkelijker te maken voor de beleggersgemeenschap. Deze besturen en hun bedrijven hebben mogelijk de intentie om een ​​dergelijke terugkoop af te ronden. Toch merk je misschien dat bedrijven dergelijke terugkopen vaak aankondigen in combinatie met of net nadat er slecht nieuws naar buiten is gebracht. Het is belangrijk dat beleggers de timing van dergelijke aankondigingen in de gaten houden om ervoor te zorgen dat de raden van bestuur en leidinggevenden van het bedrijf niet proberen de aandelenkoers te verhogen in tijden van slechte prestaties.

Hoewel beleggers doorgaans juichen wanneer aandeleninkopen worden aangekondigd, is een analyse gerechtvaardigd om: de terugkopen opsplitsen om te bepalen of het bedrijf het geld en de inkomsten heeft om de terugkopen te financieren.

Terugkopen en EPS

Winst per aandeel (EPS) is de winst of het netto-inkomen van een bedrijf minus dividenden betaald aan preferente aandeelhouders en gedeeld door het aantal uitstaande aandelen. Bedrijven kunnen terugkopen gebruiken om de winst per aandeel te verhogen. Laten we bijvoorbeeld aannemen dat een bedrijf geen preferente dividenden heeft en een winst van $ 18 miljoen rapporteert. Als een bedrijf 10 miljoen uitstaande aandelen heeft, was de EPS $ 1,80 voor de periode ($ 18 miljoen/10 miljoen aandelen).

Laten we aannemen dat de inkomsten van het bedrijf de komende periode niet zijn veranderd en $ 18 miljoen aan inkomsten hebben gerapporteerd. Het management van het bedrijf besloot echter 3 miljoen aandelen terug te kopen. De winst per aandeel van het bedrijf zou $2,57 bedragen voor de periode ($18 miljoen/7 miljoen aandelen). Bij gelijke stand en zonder extra winst te genereren, boekte het bedrijf in de tweede periode een hogere winst per aandeel.

Beleggers moeten zich bewust zijn van hoe bedrijven hun winst en financiële ratio's die tijdens het winstseizoen worden gerapporteerd, kunnen verbeteren. Er zijn veel trucs en financiële transacties die bedrijven kunnen gebruiken om hun gerapporteerde inkomsten te verbeteren in een periode waarin het bedrijf slecht presteerde. Het is belangrijk voor investeerders om een ​​strategie te ontwikkelen of benadering als het gaat om het analyseren van de inkomsten van een bedrijf en of het bedrijf zijn doel heeft bereikt of gemist.