Hva er komponentene i en risikopremie?

De risikopremie er meravkastningen over risikofri rente som investorer krever som kompensasjon for den større usikkerheten knyttet til risikofylte eiendeler. De fem hovedrisikoen som utgjør risikopremien er forretningsrisiko, finansiell risiko, likviditetsrisiko, valutakursrisiko og landsspesifikk risiko. Disse fem risikofaktorene har alle potensial til å skade avkastningen, og krever derfor at investorer får tilstrekkelig kompensasjon for å ta dem på seg.

Forretningsrisiko

Forretningsrisiko er risikoen forbundet med usikkerheten om selskapets fremtidige kontantstrømmer, som påvirkes av selskapets virksomhet og miljøet det opererer i. Det er variasjonen i kontantstrøm fra en periode til en annen som forårsaker større usikkerhet og fører til behovet for en større risikopremie for investorer. For eksempel krever selskaper som har en lang historie med stabil kontantstrøm, mindre kompensasjon for forretningsrisiko enn selskaper hvis kontantstrømmer varierer fra ett kvartal til det neste, for eksempel teknologi selskaper. Jo mer flyktig a selskapets kontantstrøm, jo mer må det kompensere investorer.

Finansiell risiko

Finansiell risiko er risikoen forbundet med et selskaps evne til å styre finansieringen av virksomheten. Finansiell risiko er i hovedsak selskapets evne til å betale sine gjeldsforpliktelser. Jo flere forpliktelser et selskap har, desto større er den finansielle risikoen og jo mer kompensasjon er nødvendig for investorer. Selskaper som er finansiert med egenkapital står ikke overfor noen økonomisk risiko fordi de ikke har gjeld og derfor ingen gjeldsforpliktelser. Selskaper tar på seg gjeld for å øke sin økonomiske innflytelse; å bruke eksterne penger til å finansiere driften er attraktiv på grunn av de lave kostnadene.

Jo større jo økonomiske innflytelse, jo større er sjansen for at selskapet ikke klarer å betale ned gjelden, noe som kan føre til økonomisk skade for investorer. Jo høyere finansiell innflytelse, desto mer kompensasjon kreves for investorer i selskapet.

Likviditetsrisiko

Likviditetsrisiko er risikoen forbundet med usikkerheten ved å gå ut av en investering, både når det gjelder aktualitet og kostnad. Evnen til å avslutte en investering raskt og med minimale kostnader avhenger sterkt av hvilken type sikkerhet som holdes. For eksempel er det veldig enkelt å selge en blue-chip-aksje fordi millioner aksjer handles hver dag og det er et minimalt antall bud-spør-spredning. På den annen side har små aksjer en tendens til bare å handle i tusenvis av aksjer og har bud-ask-spreads som kan være så høye som 2%. Jo lengre tid det tar å gå ut av en posisjon eller jo høyere kostnaden for å selge seg ut av posisjonen, desto mer risikopremie investorer vil kreve.

Valutakursrisiko

Valutakursrisiko er risikoen forbundet med investeringer i en annen valuta enn investorens innenlandske valuta. For eksempel er en amerikaner som eier en investering i kanadiske dollar utsatt for valutakurs- eller valutarisiko. Jo større historisk variasjon mellom de to valutaene, desto større vil kompensasjonen kreve av investorene. Investeringer mellom valutaer som er knyttet til hverandre har liten eller ingen valutakursrisiko, mens valutaer som har en tendens til å svinge mye krever mer kompensasjon.

Landsspesifikk risiko

Landsspesifikk risiko er risikoen forbundet med den politiske og økonomiske usikkerheten i det fremmede landet der det investeres. Disse risikoene kan omfatte store endringer i politikken, styrter som er styrtet, økonomiske kollapser og krig. Land som USA og Canada blir sett på å ha veldig lav landsspesifikk risiko på grunn av deres relativt stabile natur. Andre land, for eksempel Russland, antas å utgjøre en større risiko for investorer. Jo høyere landsspesifikk risiko, desto større vil risikopremien investorer kreve.