Definisjon av Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)
Hva er Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)?
Canadian Originated Preferred Securities (COPrS) er en type langsiktig ansvarlig gjeldsinstrument introdusert av Merrill Lynch på midten av 1990-tallet. COPrS (uttales som "kobber") utstedes bare i Canada. COPrS deler noen av de samme funksjonene som foretrukne aksjer utstedt av amerikanske selskaper.
Viktige takeaways
- Canadian Originated Preferred Securities (COPrS) er en type langsiktig ansvarlig gjeldsinstrument som ble introdusert av Merrill Lynch på midten av 1990-tallet.
- Disse verdipapirene er kun utstedt i Canada.
- De deler noen av de samme funksjonene som foretrukne aksjer i USA.
Forståelse for Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)
COPrS er en form for langsiktig, usikret gjeld. De er vurdert som obligasjoner og handles på kanadiske børser. COPrS betaler renter kvartalsvis (selv om utsteder vanligvis har muligheten til å utsette betalende renter for så mange som 20 kvartaler på rad).
COPrS kan kalles - eller tilbakekjøpes av deres utstedere - etter fem år, slik at de er gjenstand for reinvesteringsrisiko. Reinvesteringsrisiko refererer til sannsynligheten for at en investor ikke vil være i stand til å reinvestere kontantstrømmer - for eksempel kupongbetalinger - til en rente som tilsvarer gjeldende avkastning.
Den underordnede statusen til COPrS legger til et annet risikonivå, men de gir også et høyere avkastning. De er også skattepliktige investeringer. Og selv om COPrS ligner på gjeld fordi kvartalsvise utdelinger blir behandlet som renter skattemessig, handler de på a cum-utbytte og et utbyttegrunnlag, omtrent som foretrukne aksjer, noe som betyr at påløpt rente ikke legges til markedspris.
Det første selskapet som tilbød COPrS var TransCanada (fra 2019 opererer TransCanada under navnet TC Energy). TC Energy ble grunnlagt i 1951 for å utvikle TransCanada Pipeline (nå kalt Canadian Mainline).
Mens Merrill Lynch har merket COPrS -tittelen, har mange andre lignende strukturerte usikrede gjeldsinstrumenter blitt lansert siden.
Spesielle hensyn
COPrS er mest kjent for sin rolle som et hovedfinansieringsinstrument i TransCanada PipeLines Limited, et stort nordamerikansk energiselskap som bygger og driver energiinfrastruktur, hvis virksomhet inkluderer kanadiske naturgassrørledninger, de amerikanske naturgassrørledningene og Mexico naturgassrørledninger, samt mange strømkilder planter.
I 1996, som en del av det samlede arbeidet med å utvide sin uregulerte og internasjonale virksomhets rekkevidde, TransCanada utstedte COPrS-instrumenter, som et tillegg til den tidligere utstedte Trust Originated Preferred Verdipapirer (TOPrS). Til sammen representerte COPrS og TOPrS mer enn halvparten av selskapets foretrukne kapitalkomponent.
COPrS og TOPrS har imidlertid noen viktige forskjeller. Påpekt: med TOPrS hadde TransCanada PipeLines beholdt evnen til å betale utsatt rente i felles aksje, i stedet for kontanter, til investorer. Og selv om den ultimate utbyttebetalingen til de eksisterende foretrukne aksjonærene var begrenset av bestemmelser i selskapets seniorgjeld, var det ingen slike begrensninger som gjaldt COPrS.
Uansett ble TransCanadas mer konservative tilnærming til finansiering av den nye satsingen sett på som en attraktivt alternativ for investorer som leter etter profiler med lavere risiko og relativt stabil inntjening og kontanter flyter.