Definisjon av pengemarkedsfond

Hva er et pengemarkedsfond?

Et pengemarkedsfond er en slags aksjefond som investerer i svært likvide, kortsiktige instrumenter. Disse instrumentene inkluderer kontanter, likvide verdipapirer og gjeldsbaserte verdipapirer med høy kredittvurdering med kortsiktig løpetid (for eksempel amerikanske statskasser). Pengemarkedsfond er ment å tilby investorer høy likviditet med et svært lavt risikonivå. Pengemarkedsfond kalles også pengemarkedsfond.

Selv om de høres like ut i navnet, er et pengemarkedsfond ikke det samme som et pengemarkedskonto (MMA). Et pengemarkedsfond er en investering som er sponset av et investeringsfondsselskap. Derfor bærer det ingen garanti for hovedstol. En pengemarkedskonto er en type rentetjenende sparekonto. Pengemarkedskontoer tilbys av finansinstitusjoner. De er forsikret av 

Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), og de har vanligvis begrensede transaksjonsrettigheter.

Hvordan fungerer et pengemarkedsfond

Pengemarkedsfond fungerer som et typisk aksjefond. De utsteder innløsbare andeler eller aksjer til investorer, og de har mandat til å følge retningslinjene utarbeidet av finansregulatorer (for eksempel de som er satt av U.S. Sikkerhet-og utveklsingskommisjonen (SEC)).

Et pengemarkedsfond kan investere i følgende typer gjeldsbaserte finansielle instrumenter:

• Bankers aksept (BA)-kortsiktig gjeld garantert av en forretningsbank
• Depositum (CD-er)-bankutstedt sparebrev med kortsiktig løpetid
• Kommersielt papir-usikret kortsiktig bedriftsgjeld
• Tilbakekjøpsavtaler (Repo)-kortsiktige statspapirer
• Amerikanske statskasser-kortsiktige statsgjeldsspørsmål

Avkastning fra disse instrumentene er avhengig av gjeldende markedsrente, og derfor er den samlede avkastningen fra pengemarkedsfondene også avhengig av renten.

Typer pengemarkedsfond

Pengemarkedsfond er klassifisert i forskjellige typer avhengig av klassen av investerte eiendeler, løpetid og andre attributter.

Prime Money Fund

Et førsteklasses pengefond investerer i gjeld med flytende rente og kommersielle papirer av eiendeler som ikke er statskasser, som de som er utstedt av selskaper, amerikanske myndigheter og statlige sponsede foretak (GSE).

Statens pengefond

Et statlig pengefond investerer minst 99,5% av forvaltningskapitalen i kontanter, statspapirer og tilbakekjøpsavtaler som er fullstendig sikret med kontanter eller statspapirer.

Treasury Fund

Et statskassefond investerer i standard amerikanske obligasjoner som er utstedt av statskasser, for eksempel statsobligasjoner, statsobligasjoner og statsobligasjoner.

Skattefrie pengefond

Et skattefritt pengefond tilbyr inntekter som er fri for amerikansk føderal inntektsskatt. Avhengig av de eksakte verdipapirene det investerer i, kan et skattefrit pengefond også ha unntak fra statlig inntektsskatt. Kommunale obligasjoner og andre gjeldspapirer utgjør hovedsakelig slike typer pengemarkedsfond.

Noen pengemarkedsfond er rettet mot å tiltrekke institusjonelle penger med et høyt minimum investeringsbeløp (ofte $ 1 million). Likevel er andre pengemarkedsfond retail -pengefond og er tilgjengelige for individuelle investorer på grunn av deres lave minimum.

Spesielle hensyn

Netto aktivaverdi (NAV) -standard

Alle funksjonene i et standard aksjefond gjelder for et pengemarkedsfond, med en sentral forskjell. Et pengemarkedsfond har som mål å opprettholde en netto eiendelsverdi (NAV) på $ 1 per aksje. Eventuell merinntekt som genereres gjennom renter på porteføljebeholdningene fordeles til investorene i form av utbyttebetalinger. Investorer kan kjøpe eller innløse aksjer i pengemarkedsfond gjennom investeringsfondsselskaper, meglerforetak og banker.

En av hovedårsakene til populariteten til pengemarkedsfond er vedlikehold av NAV på 1 dollar. Dette kravet tvinger fondsforvalterne til å foreta regelmessige utbetalinger til investorer, noe som gir dem en jevn inntektsstrøm. Det tillater også enkle beregninger og sporing av netto gevinster fondet genererer.

Breaking the Buck

Noen ganger kan et pengemarkedsfond falle under NAV på 1 dollar. Dette skaper en tilstand som noen ganger blir referert til med det alminnelige uttrykket "å bryte bukken". Når denne tilstanden oppstår, kan det tilskrives midlertidige prissvingninger i pengene markeder. Men hvis det vedvarer, kan tilstanden utløse et øyeblikk da investeringsinntektene til pengemarkedsfondet ikke overstiger driftskostnadene eller investeringstapene.

For eksempel, hvis fondet brukte overdreven innflytelse i kjøp av instrumenter - eller den generelle renten falt til svært lave nivåer null - og fondet brøt pengene, så kan et av disse scenariene føre til en tilstand der fondet ikke kan oppnå innløsning forespørsler. Hvis dette skjer, kan regulatorer hoppe inn og tvinge fondets likvidasjon. Imidlertid er tilfeller av å bryte pengene svært sjeldne.

I 1994 skjedde den første forekomsten av å bryte pengene. Community Bankers U.S. Government Money Market Fund ble likvidert til 0,96 dollar per aksje.Dette var et resultat av store tap som fondet pådro seg etter en periode med store investeringer i derivater.

I 2008, etter konkursen til Lehman Brothers, brøt det ærverdige Reserve Primary Fund også pengene. Fondet hadde millioner av Lehman Brothers gjeldsforpliktelser, og panikkinnløsninger fra investorene førte til at NAV falt til $ 0,97 per aksje.Trekkingen av penger fikk Reserve Primary Fund til å avvikle. Denne hendelsen utløste kaos i pengemarkedene.

For å forhindre at dette skjer igjen, i 2010 - i kjølvannet av finanskrisen i 2008 - utstedte SEC nye regler for å bedre forvalte pengemarkedsfond. Disse reglene var ment å gi mer stabilitet og motstandskraft ved å sette strengere restriksjoner på porteføljebeholdninger og innføre bestemmelser for ilegging av likviditetsgebyrer og suspensjon innløsninger.

Regulering av pengemarkedsfond

I USA er pengemarkedsfond under SEC. Dette reguleringsorganet definerer de nødvendige retningslinjene for egenskaper, modenhet og variasjon av tillatte investeringer i et pengemarkedsfond.

I henhold til bestemmelsene investerer et pengefond hovedsakelig i de høyest rangerte gjeldsinstrumentene, og de bør ha en løpetid på under 13 måneder.Pengemarkedsfondsporteføljen er nødvendig for å opprettholde en veid gjennomsnittlig modenhet (WAM) 60 dager eller mindre. Dette WAM -kravet betyr at gjennomsnittlig løpetid for alle investerte instrumenter - tatt i forhold til vekten i fondsporteføljen - ikke bør være mer enn 60 dager.Denne løpetidsbegrensningen gjøres for å sikre at bare svært likvide instrumenter kvalifiserer for investeringer, og investorens penger er ikke låst i instrumenter med lang løpetid som kan ødelegge likviditet.

Et pengemarkedsfond har ikke lov til å investere mer enn 5% i en utsteder (for å unngå utstederspesifikk risiko).Imidlertid gir offentlige utstedte verdipapirer og gjenkjøpsavtaler et unntak fra denne regelen.

Fordeler og ulemper med pengemarkedsfond

Pengemarkedsfond konkurrerer mot lignende investeringsalternativer, for eksempel banker for pengemarkedet, ultrakorte obligasjonsfondog forbedrede kontantmidler. Disse investeringsalternativene kan investere i et større utvalg av eiendeler, i tillegg til å sikte på høyere avkastning.

Hovedformålet med et pengemarkedsfond er å gi investorer en trygg måte å investere i sikre og svært likvide, kontantekvivalente, gjeldsbaserte eiendeler ved bruk av mindre investeringsbeløp. Når det gjelder investeringsfondlignende investeringer, er pengemarkedsfond karakterisert som en lavrisiko og lav avkastning.

Mange investorer foretrekker å parkere betydelige kontanter i slike midler på kort sikt. Pengemarkedsfond er imidlertid ikke egnet for langsiktige investeringsmål, som pensjonsplanlegging. Dette er fordi de ikke tilbyr mye verdsettelse.

Pengemarkedsfond fremstår som attraktive for investorer ettersom de kommer uten belastninger - ingen inngangsavgifter eller avgangskostnader. Mange fond gir også investorer skattemessige gevinster ved å investere i kommunale verdipapirer som er skattefrie på føderalt skattenivå (og i noen tilfeller også på statlig nivå).

Det er viktig å huske på at pengemarkedsfond ikke dekkes av FDICs føderale innskuddsforsikring, mens pengemarkedsinnskuddskontoer, online sparekontoer og innskuddssertifikater dekkes av denne typen forsikring. Som andre investeringspapirer er pengemarkedsfond regulert under Investment Company Act fra 1940.

En aktiv investor som har tid og kunnskap til å jakte på de best mulige kortsiktige gjeldsinstrumentene-og tilby det beste mulige renter på deres foretrukne risikonivå - kan foretrekke å investere på egen hånd i de forskjellige tilgjengelige instrumentene. På den annen side kan en mindre kunnskapsrik investor foretrekke å ta ruten for pengemarkedsfond ved å delegere pengeforvaltningsoppgaven til fondsoperatørene.

Fondsaksjonærer kan vanligvis ta ut pengene sine når som helst, men de kan ha en grense for antall ganger de kan ta ut innen en viss periode.

Historien om pengemarkedsfond

Pengemarkedsfond ble designet og lansert på begynnelsen av 1970 -tallet i USA. De ble raskt populære fordi de var en enkel måte investorer å kjøpe en mengde verdipapirer som generelt ga bedre avkastning enn de som er tilgjengelige fra en standard rentebærende bank regnskap.

Kommersielle papirer har blitt en vanlig komponent i mange pengemarkedsfond. Tidligere holdt pengemarkedsfondene bare statsobligasjoner. Denne overgangen fra bare statsobligasjoner resulterte imidlertid i høyere avkastning. Samtidig var det denne avhengigheten av kommersielle papirer som førte til Reserve Primary Fund -krisen.

I tillegg til reformene som SEC innførte i 2010, implementerte SEC også noen grunnleggende strukturelle endringer i måten de regulerer pengemarkedsfond på i 2016.

Disse endringene krevde institusjonelle pengemarkedsfond for å flyte sin NAV og ikke lenger opprettholde en stabil pris. Retail og amerikanske pengemarkedsfond fikk lov til å opprettholde den stabile politikken på 1 dollar per aksje. Forskriften ga også ikke-statlige pengemarkedsfondstyre nye verktøy for å løse løp.

Pengemarkedsfond i dag

I dag har pengemarkedsfond blitt en av kjernepilarene i dagens kapitalmarkeder. For investorer tilbyr de en diversifisert, profesjonelt forvaltet portefølje med høy daglig likviditet. Mange investorer bruker pengemarkedsfond som et sted å parkere kontanter til de bestemmer seg for andre investeringer eller for finansieringsbehov som kan oppstå på kort sikt.

Renten som er tilgjengelig på de forskjellige instrumentene som utgjør porteføljen til et pengemarkedsfond, er de viktigste faktorene som bestemmer avkastningen fra et gitt pengemarkedsfond. Å se på historiske data er nok til å gi tilstrekkelige detaljer om hvordan avkastningen på pengemarkedet har gått.

I løpet av tiåret som strekker seg fra 2000 til 2010, ledet pengepolitikken til Federal Reserve Bank til kortsiktige renter-rentene bankene betaler for å låne penger av hverandre-svever rundt 0%. Disse nesten null-rentene betydde at pengemarkedsfondinvestorer så en avkastning som var betydelig lavere, sammenlignet med de tidligere tiårene. Med skjerpingen av regelverket etter finanskrisen i 2008 ble antallet investerbare verdipapirer mindre.

En sammenlignende studie fra 2012 av Winthrop Capital Management indikerer det, selv om nettoformuen til Federated Prime Money Market Fund økte fra 95,7 milliarder dollar til 204,1 milliarder dollar mellom 2007 og 2011, den totale avkastningen fra fondet effektivt falt fra 4,78% til 0% i samme periode.

En annen økonomisk politikk de siste årene som har hatt en negativ innvirkning på pengemarkedsfondene er kvantitativ lettelse (QE). QE er en ukonvensjonell pengepolitikk der en sentralbank kjøper statspapirer eller andre verdipapirer fra markedet for å senke renten og øke pengemengden.

Da store økonomier over hele verden - inkludert USA - fulgte QE -tiltak i kjølvannet av Finanskrisen i 2008, en god del av QE -pengene kom seg inn i pengemarkedsfond som tilfluktssted. Denne migrasjonen av midler førte til at rentene holdt seg lave i lang tid, og at avkastningen fra pengemarkedsfond ble redusert.