Covenant-Lite Loan Definition
Hva er et Covenant-Lite-lån?
Et covenant-lite-lån er en type finansiering som utstedes med færre restriksjoner på låntakeren og færre beskyttelse for utlåner. Derimot har tradisjonelle lån generelt beskyttende pakter innebygd i kontrakten for utlånerens sikkerhet, inkludert tester for økonomisk vedlikehold som måler låntakers evne til å betale gjeld. Covenant-lite lån er derimot mer fleksible med hensyn til låntakerens sikkerhet, inntektsnivå og lånets betalingsvilkår. Covenant-lite lån blir også populært referert til som "cov-lite" lån.
Forstå et Covenant-Lite-lån
Covenant-lite lån gir låntakere et høyere finansieringsnivå enn de sannsynligvis ville ha tilgang til gjennom en tradisjonelt lån, samtidig som de tilbyr mer lånervennlige vilkår. Covenant-lite lån gir også mer risiko for utlåner enn tradisjonelle lån og tillater enkeltpersoner og selskaper å delta i aktiviteter som ville være vanskelige eller umulige under en tradisjonell låneavtale, for eksempel å betale ut utbytte til investorer mens de utsetter planlagte lånebetalinger. Covenant-lite lån gis vanligvis bare til verdipapirforetak, selskaper og enkeltpersoner med høy nettoverdi.
Viktige takeaways
- Covenant-lite lån er annerledes enn tradisjonelle lån fordi de har mindre beskyttelse for långiveren og vennligere vilkår for låntakeren.
- Lånene er gunstige når det gjelder låntakers inntektsnivå, sikkerhet og betalingsvilkår for lånet.
- Også kalt "cov-lite" lån, covenant-lite lån er vanligvis mer risikofylte for utlåner, men med potensial for større fortjeneste.
- Opprinnelsen til covenant-lite-lån sporer tilbake til leveraged buyouts lansert av private equity-selskaper.
Opprinnelsen til covenant-lite-lån spores vanligvis tilbake til fremveksten av private equity grupper som brukte høyt leveraged buyouts (LBO) for å kjøpe andre selskaper. Leveraged buyouts krever et høyt finansieringsnivå kontra egenkapital, men de kan ha enorm avkastning for private equity firmaet og dets investorer hvis de resulterer i et slankere og mer lønnsomt selskap med fokus på å returnere verdi til aksjonærer. På grunn av det store gjeldsnivået som kreves for slike avtaler og det like store potensialet for fortjeneste, kunne utkjøpsgruppene begynne å diktere vilkårene til bankene og andre långivere.
Fordeler og ulemper med et Covenant-Lite-lån
Når private equity -selskaper vant en lempelse av typiske lånebegrensninger og gunstigere vilkår hvordan og når lånene deres måtte tilbakebetales, kunne de gå større og bredere i sine avtaleinngåelse. Følgelig ble konseptet med leveraged buyout tatt for langt, ifølge mange observatører, og på 1980 -tallet begynte noen selskaper å gå mann deg opp post-LBO på grunn av den knusende gjeldsbelastningen de plutselig bar. Uansett hvor covenant-lite lånene var, var selskapene fortsatt på feil side balanse når det gjaldt deres evne til å betale tilbake pengene de skyldte.
Covenant-lite lån er mer risikofylte for långivere, men gir også et større gevinstpotensial.
Selv om kjøpsavtaler med leveranse uten tvil kom ut av kontroll på 1980 -tallet, og selskaper med høy innflytelse ofte betalte prisen, senere analyse viste at mange LBO-er var suksessrike økonomisk, og den generelle ytelsen til covenant-lite-lån var i tråd med tradisjonelle lån for å håndtere produsenter.
Faktisk har forventningen flyttet seg så langt at noen investorer og finanspeditører nå bekymrer seg når en avtale mottar ikke den typen gunstige finansieringsvilkår som passer til definisjonen av en covenant-lite låne. Deres antagelse er at inkluderingen av tradisjonelle lånekonvensjoner er et tegn på at avtalen er dårlig, snarere enn et forsiktig skritt som en utlåner kanskje vil ta for å beskytte seg selv.
