Er høyrisikoobligasjoner virkelig for risikofylte?

Selv om de regnes som risikofylte investeringer, er obligasjoner med høy avkastning-kjent som useriøse obligasjoner- fortjener kanskje ikke det negative omdømmet som fortsatt henger ved dem. Faktisk kan tillegg av disse høyrisikoobligasjonene til en portefølje faktisk redusere den generelle porteføljerisikoen når den vurderes innenfor de klassiske rammene for diversifisering og allokering av eiendeler.

La oss se nærmere på hva høyrenteobligasjoner er, hva som gjør dem risikable, og hvorfor du kanskje vil inkorporere dem i investeringsstrategien din. Høyrenteobligasjoner er tilgjengelige for investorer som individuelle emisjoner, gjennom aksjefond med høy avkastning og som useriøs obligasjon børshandlede midler (ETFer).

Forstå obligasjoner med høy avkastning

Vanligvis er en høyrenteobligasjon definert som en gjeldsforpliktelse med en obligasjonsvurdering på Ba eller lavere i henhold til Moody's eller BB eller lavere på Standard & Poor's skala.I tillegg til å bli populært kjent som søppelobligasjoner, blir de også referert til som "under investeringsgrad." Lav rating betyr at selskapets økonomiske situasjon er rystet. Så muligheten for at firmaet kan gå glipp av å betale rentebetalinger eller mislighold er høyere enn for Investeringsklasse obligasjonsutstedere.

En obligasjonsklassifisering under investeringsgrad betyr ikke nødvendigvis at et selskap er dårlig forvaltet eller driver med svindel. Mange fundamentalt sunne firmaer får økonomiske vanskeligheter på forskjellige stadier. Ett fattig år for fortjeneste eller en tragisk hendelse kan føre til at selskapets gjeldsforpliktelser nedgraderes. Noen av de beste selskapene i S&P 500 har lidd den ondskapen å få obligasjonene nedgradert til "useriøs" status. For eksempel, i 2019, nedgraderte Moody's gjelden utstedt av bilikonet Ford til lavere investeringsgrad.

Det motsatte kan også skje. Obligasjonene som er utstedt av et ungt eller nylig offentlig selskap kan være lavt rangerte fordi firmaet ennå ikke har lang erfaring eller økonomiske resultater å evaluere.

Uansett årsak, blir betraktet som mindre kredittverdig betyr å låne penger er dyrere for disse selskapene. De må betale mer renter på gjelden sin, på samme måte som personer med lav kreditt score ofte betaler en høyere apr på kredittkortene sine. Derfor kalles de obligasjoner med høy avkastning. De tilbyr høyere renter på grunn av den ekstra risikoen. 

Fordeler med obligasjoner med høy avkastning

Høyere avkastning

Som et resultat av de økte rentene har høyrentinvesteringer generelt gitt bedre avkastning enn obligasjoner av investeringsgrad. Høyrenteobligasjoner har også høyere avkastning enn CDer og statsobligasjoner på sikt. Hvis du ønsker å få et høyere utbytte innen din fast inntekt portefølje, husk det. Fordelen nummer 1 med høyrenteobligasjoner er inntekt.

Konkursbeskyttelse

Mange investorer er ikke klar over at gjeldspapirer har en fordel fremfor egenkapitalinvesteringer hvis et selskap går konkurs. Skulle dette skje, vil obligasjonseierne bli betalt først under avviklingsprosessen, etterfulgt av foretrukne aksjonærerog til slutt vanlige aksjeeiere. Denne ekstra sikkerheten kan vise seg å være verdifull for å beskytte din portefølje mot betydelige tap, og redusere skaden fra mislighold.

Diversifisering

Ytelsen til obligasjoner med høy avkastning gjør ikke det korrelere nøyaktig med enten obligasjoner eller aksjer av investeringsgrad. Fordi avkastningen er høyere enn obligasjoner av investeringsgrad, er de mindre sårbare for renteskift. Dette gjelder spesielt på lavere nivåer av kredittkvalitet, og obligasjoner med høy avkastning ligner på aksjer ved å stole på økonomiens styrke. På grunn av denne lave korrelasjonen kan det være en utmerket måte å redusere total porteføljerisiko ved å legge obligasjoner med høy avkastning til porteføljen din.

Høyrenteobligasjoner kan fungere som en motvekt til eiendeler som er mer følsomme for renteendringer eller generelle aksjemarkedstrender. For eksempel tapte høyrenteobligasjoner som en gruppe langt mindre enn aksjer under finanskrisen i 2008. De steg også i pris ettersom langsiktige statsobligasjoner falt i 2009, og obligasjoner med høy avkastning gikk generelt bedre enn aksjer i løpet av dette markedet.

Det dårlige omdømmet til obligasjoner med høy avkastning

Hvis de har så mange plusser, hvorfor blir høyrenteobligasjoner hånet som søppel? Dessverre er det høyprofilerte fallet av "Junk Bond King" Michael Milken skadet omdømmet til obligasjoner med høy avkastning som en aktivaklasse.

I løpet av 1980 -årene fikk Michael Milken - den gang en leder i investeringsbanken Drexel Burnham Lambert Inc. - beryktet for sitt arbeid på Wall Street. Han utvidet bruken av høy avkastningsgjeld sterkt fusjoner og oppkjøp (M&A), som igjen drev næringsutbyttet. Milken tjente millioner av dollar for seg selv og hans Wall Street -firma ved å spesialisere seg på obligasjoner utstedt av falne engler. Fallen angels er en gang solide selskaper som opplevde økonomiske vanskeligheter som gjorde at kredittvurderingen falt.

I 1989 siktet Rudolph Giuliani Milken i henhold til RICO -loven med 98 tellinger av racketeering og svindel. Etter en forhandling, tjente han 22 måneders fengsel og betalte over 600 millioner dollar i bøter og sivile oppgjør.

I dag vil mange på Wall Street bekrefte at den negative oppfatningen av useriøse obligasjoner vedvarer på grunn av den tvilsomme praksisen til Milken og andre høytflyvende finansfolk som ham.

Risiko for obligasjoner med høy avkastning

Standardrisiko

Høyrentede investeringer har også sine ulemper, og investorer må vurdere høyere volatilitet og risiko for mislighold øverst på listen. I følge Fitch -vurderinger, faller misligholdte obligasjonsstandarder i USA til 1,8% i 2017. Imidlertid bekymrer det stigende nivået på bedriftens gjeld over hele verden mange analytikere og økonomer. Standardrentene for høy avkastning i USA nådde 14% under den siste lavkonjunkturen i 2009, og de vil sannsynligvis stige igjen i løpet av neste nedtur.

Du bør være oppmerksom på at standardrenter for aksjefond med høy avkastning enkelt manipuleres av forvaltere. De har fleksibiliteten til å dumpe obligasjoner før mislighold og erstatte dem med nye obligasjoner.

Hvordan kan du mer nøyaktig estimere standardrenten for et høyrentefond? Du kan se på hva som har skjedd med fondets totale avkastning i tidligere nedgangstider. Hvis fondets omsetning er ekstremt høy (over 200%), kan dette være en indikasjon på at obligasjoner med nesten misligholdelse blir byttet ut ofte. Du kan også se på fondets gjennomsnittlige kredittkvalitet som en indikator. Dette kan vise deg om flertallet av obligasjonene som beholdes er like under investeringskvalitet på BB eller B på Standard & Poor's skala. Hvis gjennomsnittet er CCC eller CC, er fondet sterkt spekulativt fordi D angir standard.

Renterisiko

En annen fallgruve med høy avkastning er at en svak økonomi og stigende renter kan forringe avkastningen. Hvis du noen gang har investert i obligasjoner tidligere, er du sannsynligvis kjent med det omvendte forholdet mellom obligasjonspriser og renter. Når rentene stiger, vil obligasjonskursene gå ned. Selv om de er mindre følsomme for kortsiktige renter, følger uønskede obligasjoner nøye langsiktige renter. Etter en lang periode med stabilitet som holdt investorenes hovedinvesteringer intakte, økte Federal Reserve rentene gjentatte ganger i 2017 og 2018. Imidlertid snudde Fed kursen og kuttet rentene i 2019, noe som førte til gevinster på tvers av obligasjonsmarkedet.

I løpet av et oksemarked kan du oppdage at investeringer med høy avkastning gir dårligere avkastning sammenlignet med aksjeinvesteringer. Fondforvaltere kan reagere på dette langsomme obligasjonsmarkedet ved å snu porteføljen. Det vil føre til høyere omsetningsprosenter og legge til ekstra fondskostnader som til slutt betales av deg, sluttinvestoren.

I tider hvor økonomien er sunn, tror mange ledere at det vil ta en lavkonjunktur for å kaste høyrentede obligasjoner i uorden. Imidlertid må investorer fortsatt vurdere andre risikoer, for eksempel svekkelse av utenlandske økonomier, endringer i valutakurser og forskjellige politiske risikoer.

Alternativer til obligasjoner med høy avkastning

Fremvoksende marked gjeld

Hvis du leter etter noen betydelige avkastningspremier, er innenlandske søppelobligasjoner ikke den eneste eiendelen i det finansielle havet. Voksende marked gjeldspapirer kan være et gunstig tillegg til porteføljen din. Vanligvis er disse verdipapirene delvis billigere enn sine amerikanske kolleger fordi de har mye mindre innenlandske markeder individuelt. Som gruppe står de for en betydelig del av globale høyavkastningsmarkeder.

Konvertible obligasjoner

Noen fondsforvaltere liker å inkludere konvertible obligasjoner av selskaper hvis aksjekurs har falt så mye at konverteringsalternativet praktisk talt er verdiløst. Disse investeringene er kjent som ødelagte cabrioleter og kjøpes med rabatt siden markedsprisen på aksjeandelen knyttet til konvertibelen har falt kraftig.

Andre alternativer

Mange fondsforvaltere får fleksibilitet til å inkludere visse andre eiendeler for å bidra til å diversifisere investeringene ytterligere. Vanlige aksjer med høy utbytte og foretrukne aksjer er sammenlignbare med obligasjoner med høy avkastning fordi de genererer betydelige inntekter. Sikker garanterer har også noen av de spekulative egenskapene til søppelforbindelser. En annen mulighet er innlån av banklån. Dette er i hovedsak lån som har en høyere rente for å gjenspeile den høyere risikoen som låntakeren utgjør.

Bunnlinjen

For den gjennomsnittlige investoren er aksjefond med høy avkastning og ETFer de beste måtene å investere i useriøse obligasjoner. Disse midlene tilbyr en samling med lav rente gjeldsforpliktelser, og diversifiseringen reduserer risikoen for å investere i selskaper som sliter økonomisk.

Før du investerer i obligasjoner med høy avkastning eller andre høyrentede verdipapirer, bør du være oppmerksom på risiko involvert. Etter å ha gjort undersøkelser, kan det være lurt å legge dem til i porteføljen din hvis du føler at disse investeringene passer din situasjon. Potensialet for å gi høyere inntekt og redusere den generelle volatiliteten i porteføljen er begge gode grunner til å vurdere investeringer med høy avkastning.