Bør du investere hele porteføljen din i aksjer?

En gang i mellom vil en velmenende "ekspert" si at langsiktige investorer bør investere 100 % av porteføljene sine i aksjer. Ikke overraskende er denne ideen mest utbredt nær slutten av en lang okse trend i det amerikanske aksjemarkedet. Nedenfor vil vi iscenesette et forebyggende angrep mot denne tiltalende, men potensielt farlige ideen.

Saken for 100 % aksjer

Hovedargumentet fremmet av tilhengere av en 100 % aksjestrategi er enkelt og greit: I det lange løp overgår aksjer obligasjoner og kontanter; Derfor vil du maksimere avkastningen ved å allokere hele porteføljen din til aksjer.

Tilhengere av dette synet siterer de mye brukte Ibbotson Associates historiske data, som "beviser" at aksjer har generert større avkastning enn obligasjoner, som igjen har gitt høyere avkastning enn kontanter.Mange investorer – fra erfarne fagfolk til naive amatører – aksepterer disse påstandene uten videre ettertanke.

Selv om slike utsagn og historiske datapunkter kan være sanne til en viss grad, bør investorer fordype seg litt dypere i begrunnelsen bak, og potensielle konsekvenser av, en 100 % aksjestrategi.

Problemet med 100 % aksjer

De ofte siterte Ibbotson-dataene er ikke særlig robuste. Den dekker bare én bestemt tidsperiode (1926-i dag) i et enkelt land - USAGjennom historien har andre mindre heldige land fått hele sine offentlige aksjemarkeder praktisk talt forsvunnet, og generert 100 % tap for investorer med 100 % aksjeallokeringer. Selv om fremtiden til slutt ga stor avkastning, sammensatt vekst på $0 ​​betyr ikke mye.

Det er sannsynligvis uklokt å basere din investeringsstrategi på et dommedagsscenario, derimot. Så la oss anta at fremtiden vil se litt ut som en relativt godartet fortid. 100 % aksjer er fortsatt problematisk fordi selv om aksjer kan overgå obligasjoner og kontanter på lang sikt, kan du nesten gå i stykker på kort sikt.

Markedskrasj

La oss for eksempel anta at du hadde implementert en slik strategi på slutten av 1972 og plasserte hele sparepengene dine i aksjemarked. I løpet av de neste to årene mistet det amerikanske aksjemarkedet mer enn 40 % av verdien.I løpet av den tiden kan det ha vært vanskelig å ta ut selv en beskjeden 5 % i året fra sparepengene dine for å ta vare på relativt vanlige utgifter, som å kjøpe en bil, møte uventede utgifter eller betale en del av barnets høyskole undervisning.

Det er fordi sparepengene dine nesten ville blitt halvert på bare to år. Det er et uakseptabelt resultat for de fleste investorer, og det vil være svært vanskelig å komme tilbake. Husk at krasjet mellom 1973 og 1974 ikke var det mest alvorlige, tatt i betraktning hva investorer opplevde i Børskrasj i 1929, men det er usannsynlig at en krasj i den størrelsesorden kan skje igjen.

Selvfølgelig hevder tilhengere av all-equities at hvis investorer bare holder kursen, vil de til slutt gjenvinne disse tapene og tjene mye mer enn hvis de kommer inn og ut av markedet. Dette ignorerer imidlertid menneskelig psykologi, som fører til at de fleste kommer inn og ut av markedet på nøyaktig feil tidspunkt, selger lavt og kjøper høyt. Å holde kursen krever å ignorere rådende "visdom" og ikke gjøre noe som svar på deprimert marked forhold.

La oss være ærlige. Det kan være ekstremt vanskelig for de fleste investorer å opprettholde en ugunstig strategi i seks måneder, enn si i mange år.

Inflasjon og deflasjon

Et annet problem med 100 % aksjestrategien er at den gir liten eller ingen beskyttelse mot de to største truslene mot enhver langsiktig pengemasse: inflasjon og deflasjon.

Inflasjon er en økning i generelle prisnivåer som eroderer kjøpekraften til porteføljen din. Deflasjon er det motsatte, definert som en bred nedgang i priser og aktivaverdier, vanligvis forårsaket av en depresjon, alvorlig resesjon eller andre store økonomiske forstyrrelser.

Aksjer presterer generelt dårlig hvis økonomien er under beleiring av et av disse to monstrene. Selv et ryktet syn kan påføre aksjer betydelig skade. Derfor inkorporerer den smarte investoren beskyttelse—eller hekker– inn i hans eller hennes portefølje for å beskytte seg mot disse to truslene.

Det er måter å dempe påvirkningen på av enten inflasjon eller deflasjon, og de innebærer å gjøre de riktige aktivallokeringene. Reale eiendeler – som eiendom (i visse tilfeller), energi, infrastruktur, råvarer, inflasjonsbundne obligasjoner og gull – kan gi en god sikring mot inflasjon. På samme måte gir en allokering til langsiktige, uoppsigelige amerikanske statsobligasjoner den beste sikringen mot deflasjon, resesjon eller depresjon.

Et siste ord om en 100 % aksjestrategi. Hvis du forvalter penger for noen andre enn deg selv er du underlagt tillitsmann standarder. En søyle av tillitsfull omsorg og forsiktighet er praktiseringen av diversifisering for å minimere risikoen for store tap. I fravær av ekstraordinære omstendigheter, er en tillitsmann pålagt å diversifisere på tvers av aktivaklasser.

Bunnlinjen

Så hvis 100 % aksjer ikke er den optimale løsningen for en langsiktig portefølje, hva er det da? En aksjedominert portefølje, til tross for de advarende motargumentene ovenfor, er rimelig hvis du antar at aksjer vil overgå obligasjoner og kontanter over de fleste langsiktige perioder.

Imidlertid bør porteføljen din være vidt diversifisert over flere aktivaklasser: amerikanske aksjer, langsiktig Amerikanske statsobligasjoner, internasjonale aksjer, gjeld og aksjer i fremvoksende markeder, virkelige eiendeler og til og med søppel obligasjoner.

Alder er viktig her også. Jo nærmere du er pensjonisttilværelsen, desto mer bør du trimme allokeringer til mer risikable beholdninger og øke de mindre volatile eiendeler. For de fleste betyr det å gradvis gå bort fra aksjer og mot obligasjoner. Måltidsfond vil gjøre dette for deg mer eller mindre automatisk.

Hvis du er så heldig å være en kvalifisert og akkreditert investor,aktivallokeringen din bør også inkludere en sunn dose alternative investeringer – risikovillig kapital, oppkjøp, hedgefond og tømmer.

Denne mer mangfoldige porteføljen kan forventes å redusere volatilitet, gi noen beskyttelse mot inflasjon og deflasjon, og lar deg holde kursen under vanskelige markedsmiljøer – alt samtidig som du ofrer lite i form av avkastning.